III. — Opération proposée

Un emprunt qui , dans le résultat qu'il produira au point de vue de la conversion , est calculé au chiffre de 120 à 150 millions, mettia, dans le premier cas, hors de circulation une somme de 120 millions, valeur en papier, et coûtera à l'Etat, en intérêts nouveaux, 3 millions, monnaie de convention.

lY. — Développement ultérieur de l'opération.

Je défalque à dessein de la somme totale de 600 millions en papier une somme de 200 millions, que je considère comme le minimum de la quantité de papier qui (sous une autre forme) doit rester en circulation, et pour l'amortissement de laquelle, si toutefois il devait avoir lieu, il faudrait trouver des moyens tout à fait différents des moyens actuels. Mes calculs ne portent donc que sur la

somme de 400,000,000 en papier,

sur laquelle :

1° A déjà été retirée celle de. . . 40,000,000 —

2" Sera retirée, au moyen du minimum du prochain emprunt, celle de 120,000,000 —

3° J'admets comme certain que, d'une manière ou d'une autre , il faudra, outre les 2,500 actions de la '^nuque déjà écoulées , écouler encore

Total à reporter 160,000,000 en papier.

nftCI.F.MENT l)K I.A Ql r.STION FI N A N c;| fil r, (iHIfl). 10

lioport I (;(),()()(),()()() en papier.

2(),()(H) (le ces litres (le produil total ne serait pas niome é(|uivalent à la moitié (In (liilire Hxé dans les lettres patentes) ; ainsi il rentrera, «l'autre part, nne somme de iO, 000, 000 —

200,000,000 en papier.

Il restera donc sur la susdite sonnne de 400,000,000 en paj)ier,

à retirer successivement au moyen

d'une opération volontaire 200,000,000 en papier.

Pour aborder ces dernières opérations , l'État peut dépenser;

1" En intérêts à 2 1/2 pour 100, la somme de 5 millions;

2" En primes qui permettraient d'éviter de payer des intérêts à un taux supérieur à 2 1/2 pour 100, une somme d'environ 10 millions fournie par l'encaisse métallique.