BALSAMO

Il \ ,1 d'antres circonstances qui contriliiii'iit, ])eul-iHre plus fréquemment, et plus puissamment encore que les liesoins imprévus de cer lai nés denrées, à déiruire momentanément l'équilibre entre les importations et les exportations. Ces circonstances se rapportent à la circulation munie des espèces métalliques, à l'étendue des ))esoins et aux altérations qui surviennent dans le marché monétaire. Tout pays a besoin d'une certaine quantité d'espèces monnayi'i's pour le service de ses écliungcs et il en possède ordinairement tout ce que l'état de sa circulation en réclame. Mais les besoins en ce genre sont très variables. Ils varient d'abord considérablement d'un pays à l'autre; ils varient en outre très fréquemment dans le même pays. Et quelle est la cause de ces variations"? C'est ordinairement l'état du crédit qui rend plus ou moins nécessaire l'emploi de la monnaie effective dans les transactions commerciales. En Angleterre, par exemple, où l'usage des liiUcts de bancjue et des chèques est général, où non seulement tous les commerçants ou industriels, mais encore les cultivateurs et les particuliers opèrent leurs transactions avec des lettres de change et des chèques, où il existe, depuis si longtemps, dans toutes les villes, cette utile institution des clearing Iiouses à laquelle nous sommes encore réfraclaires en France, il s'effectue journellement une masse incalculable d'échanges avec une quantité de numéraire relativement assez faible. La France, moins bien partagée à cet égard, emploie, pourla même somme de transactions, des quantités de monnaie beaucoup plus fortes. Oi-, de même que l'emploi plus ou moins fréquent des moyens de crédit établit une difîeii'iice très marquée d'un pays a l'autre, quant a l'étendue dos besoins en numéraire, de nu''me, dans rint(Mieur d'un pays donné, les besoins en ce genre varient d'un moment à l'autre, selon les fluctuations qui surviennent dans l'état du crédit. Que le crédit s'altère sous l'influence d'une perturbation (juelconque, immédiatement les besoins en numéraire augmentent. Que le crédit se remette, aussitôt ces besoins extraordinaires diminuent. Dans l'un et l'autre cas, la balance du commerce extérieur se ressent de ces variation; toute demande nouvelle de numéraire se manifestant aussitôt par un accroissement de l'exportation, de même quila cessation de ce besoin momen-

du liluiget de 1875. On verra notamment que le payement de l'indemnité de guerre n'a pas eiigc un déplacement de nuni'^raire aussi considérable qu'on aurait pu le croire. M. Léon Say estime que la perle totale pour le stock métallique de la France n'a pas dépassé 700 millions. l,a majeure partie do l'indemnité a été payée en traites cl en valeurs étrangères.

tané entraine bientôt un accroissement de l'importation. Cette circonstance, trop peu observée, est même la cause la plus ordinaire et la plus déterminante des oscillations qui se remarquent dans la balance du conunerce.