CHANGE

La théorie des chantres a une importance capitale en matière monétaire; elle iloniine toutes les questions de cet ordre.

Cette théorie intéresse d'nliord, a im 1res haut degré, la circulation niétalliiiue. La question du (^hoix d'un système monétaire n'est pas d'ordre purement intérieur. Les ëchaniies commerciaux no mettent pas seulement en rapport des individus d'une même nation, ils créent des relations entre les divers peuples. Il faut que la monnaie puisse passer la frontière pour solder les achats faits à l'étranger; il faut aussi qu'elle puisse repasserlafrontiere.il est nécessaire qu'elle soit exportable et qu'elle puisse être rapatriée. Lorsqu'une monnaie métallique manque de ces deux qualités, le cours des changes le révèle.

Au point de vue de la circulation fiduciaire, l'importance de la théorie des changes n'est pas moindre. La monnaie n'est pas une richesse ininnjliile. C'est un véhicule toujours en mouvement, qui, dans ses voyages ininterrompus, ne pai'court pas seulement l'inlérieur du territoire, mais passe et repasse les frontières, pénètre à l'étranger lorsque des achats y sont faits, est ramené dans le pays d'origine en conséquence des ventes faites à l'étranger, et dont la circulation n'a pas plus de cesse que celle des produits auxquels il sert de moyen de transport.

Les oscillations du cours des changes étrangers sont, on le verra, le plus sûr indice do la direction imprimée à ce précieux véhicule. Elles dénoncent les entrées et les sorties de numéraire aussitôt qu'elles se produisent. Elles permettent de présager l'abondance ou la rareté des capitaux disponibles sur le marché et commandent par la même le taux île l'escompte.

On ne jieut donc avoir de vue exacte sur l'état de la circulation d'un pays si l'on n'a pas égard à la situation du change sur l'étranger.

2, Fonctions des changes.

Les changes sont des titres de créance sur l'étranger, lettres de change, billets, chèques.

Leur fonction principale est de suppléer le numéraire dans le payement des dettes réciproipies de deux jdaccs commerciales, dans le règlement de la balance commerciale de deux pays.

Le numéraire n'est employé qu'exceptionnellement pour cet objet; il est facile d'en concevoir la raison. Supposez qu'un négociant de l'aris soit débiteur d'un ui'gociant de Londres ; s'il veut s'acquitter en numéraire, il lui faudra payer les frais de transport d'un groupe de l'aris à Londres; la prudence lui

conseillera de payer une prime d'assurance; frais de transport, prime d'assurance augmenteroutd'autant son dèl)oursé. Un procédémoins coûteux est à sa disposition : acheter sur la place de Paris une lettre de change tirée sur un habitant de Londres; envoyer cette lettre de change en payement à son créancier qui la recouvrera; ses déboursés supplémentaires ne dépasseront pas le port d'une lettre.

C'est là l'esquisse en quelque sorte linéaire delà combinaison. En fait, les choses sont un peu plus compliquées. Les banquiers interviennent dans l'opération, ils jouent le rôle d'intermédiaires. Ce sont eux qui, en définitive, deviennent les porteursde tout le papier tiré sur l'étranger, les débiteurs de tout le papier tiré sur leur propre place. Ils centralisent les dettes et les créances de leurs places respectives et liquident la situation par voie de compensation. Mais ce iiu'il importe de retenir, c'est que cette compensation dispense de l'emploi du numéraire pour le règlement des créances internationales, sauf en ce qui concerne le solde dont finalement, au jour des liquidations, l'une des places reste ilébitrice vis-à-vis de l'autre.