ANC. K

(:ii\N(iK

aux frais de transport du luiniérairc. Ainsi, le change sur Pélersbourg ne devrait pas descendre à Paris au-dessous de 'Mi8 fr. 80 cent. Le pair du change est, en elTet, pour 100 roubles, 400 fr. Il en faut déduire les fiais de transport 2 1/2 p. 1000), la prime d'assurance {1/2 p. 1000) au total 3 p. 1000 soit 1 fr. 20 cent., ce i[ui donne en l)aisse .i'M fr. 80 cent. En réalité, le rouble se paye beaucoup moins cher, parce tjue c'est un rouble papier, considérablement déprécié. L'acbcteui- pave avec des espèces ayant leur valeur pleine un elfct qui lui donne le droit de toui-lier une somme en monnaie dépréciée. .\ Pétersbourg, au contraire, le prix d'achat d'un effet sur Paris doit être rehaussé en proportion de la perle subie par la monnaie employée à le payer.

Ce qui est vrai des pays dont la circulation consiste en papier déprécié par suite du cours forcé, ne l'est pas moins des pays à circulation exclusive d'argent. De 1840 à 18o0, lorsque la circulation française se composait ju-esqu'en totalité d'argent, le change sur Londres s'est élevé souvent au-dessus du ijold point.

Enfin, le fiai îles monnaies a des effets analogues sur le cours des changes.

La dépréciation do la monnaie du pays dél)iteur, quelle (ju'en soit la cause, a d'ailleurs une action analogue sur le prix des elïets longs, dont il va être maintenant question.

6. Effets lo.ni^s. — Les acheteurs d'elîels longs ne sont pas mus par les mêmes considérations que les acheteurs d'effets courts. Us achètent du change pour placer temiiorairement leurs fonds libres. C'est donc au taux de l'intérêt qu'ils ont surtout égard. L'élévation du taux de l'escompte sur une jilace au-dessus du taux pratiqué sur les aulres places de même ordre provoque une demande plus active d'elTets longs et tend à en faire hausser le prix.

La hausse du taux de l'esconiple a une autre conséqu(!nce, corollaire de la première ; elle provoque une importation de numéraire en vue de l'escompte des effets longs. C'est donc une mesure à laijuelle il faut recourir lorsque le prix des effets courts atteint le point de sortie de l'or.

La Banque d'.\ngleterren'y manquejaniais.

Elle ne pourrait d'ailleurs s'en dispenser. La sortie du numéraire et la réduction des capitaux disponibles sur le marché libre qui en est la consé'(juencc amènent sur ce marché la liaussodu taux de l'escompte. Si la |{au([ue maintenait son escompte à un taux inférieur, tout le papier irait à son portefeuille, son encaisse serait attaquée et, pour la préseiver, il lui faudrait bien hausser à son tour le taux de l'escompte.

La Banque de France ne si! cinit malheureusement pas dans la même situation.

Une partie de son encaisse se défend d'ellemême. Personne n'en veut. C'est l'encaisse argent, dépréciée comme le métal dont elle est faite. La lianqueofTre de l'argent, — comme elle en a le droit, la pièce de cinq francs étant monnaie légale — aux demandeurs d'escompte. .Mais l'écu de cinq francs n'est pas exporlable. On est tenu en l' ranci' de le prendre pour 0 francs. A l'étranger, on ne le piend que pour la valeur de 2b grammes d'argent à ',)/iO, valeur variable suivant les cours, mais depuis longtemps inférieure à ii francs. Ce qu'il faut pour payer à l'étranger, c'est de l'or. La Banque de France ne le donne qu'en prélevant une prime. Elle défend ainsi son encaisse or sans relever le taux de l'escompte. Mais elle oblige le commerce à prendre dans la circulation l'or qu'il est (ddigé d'exporter.

Ce procédé est très défcclueux. La Banque de France n'a pas seulement pour devoir de défendre son encaisse ; elle doit défendre surtout l'encaisse de la nation et spécialement Cille partie de l'encaisse qui a un caractère international, c'est-à-dire For ; l'argent, qu'on le déplore ou non, dont est composée dans une large proportion, l'encaisse métallique de la France, n'a plus le caractère d'une niiinnaie internationale. C'est un appoint comme le cuivre et il ne peut servir qu'à liquider les affaires intérieures.

Il y a des moments où la liquidation de la France avec les autre^ nations ne peut se faire que par une exportation d'or. Ce jourlà, il vaut mieux que ce soit l'encaisse de la Banque que celle du jiays qui rende le service de liquider les affaires extérieures. Défendre l'encaisse de la Banque de France au détriment de celle du pays est une erreur dont les conséquences iicuvent devenir funesles.

Or il n'y a qu'une manière de défendre l'encaisse internationale du pays, c'est de rendre, dans la mesure du possible, l'exportation inutile et de chercher dans des opérations de capitaux les moyens de se liquider.

Pour y arriver, il faut attirer les capitaux du dehiii's, et on ne peut y réussir que par le relèvement du taux de Fescompte. Parce procédé, on se liquide sans exporter de numéraire ou en n'exportant que la quantité nécessaire et encore avec espoir d'un prochain retour.

La hausse du faux de l'escom])le est b; seul remède aux crises monélaires. .Mais ou ne peut savoir s'il est nécessaire de recourii' à ce remède qu'en suivant avec attention la cote des changes.

CIIAI'T.VL

— .'ÎSO

CHASSE

Il existe un rapport étroit entre le cours des clianges et le taux Je l'intérêt. Le devoir des banques privilégiées est de savoir maintenir ce rapport. La fixité du taux de l'escompte ou le maintien à bas prix de ce taux ne sont pas, quoiqu'on en dise, en tout temps et dans tous les cas, un bien dont les banques doivent faire jouir l'ijrdustrie et le commerce, en écliange du monopole d'émission qui leur est concédé.

Le taux de l'escompte doit exprim(;r le taux vrai de l'intérêt, le taux qui convient il chaque moment à la situation des affaires du moment et aux nécessités de leur liquidation. Or, ce taux vrai, le cours des changes peut seul le faire connaître.

La Banque d'Angleterre ne manque jamais de remplir le devoir de proportionner le taux do l'escompte au cours des changes. La pression de l'opinion et aussi celle du gouvernement ont pu quelquefois en France empêcher la Banque de France de remplir le sien. (V. Ba.nque, Exouktes, Lntérèt.)

.\U(i. Arnauné.

CHAPTAL (Jean-Antoine, comte de Chanteloup), célèbre chimiste, membre de l'Institut, ministre de l'intérieur sous Napoléon, pair de France, né le 4 juin l'oO à Nogaret (Lozère), mort à Paris le 30 juillet 1832. Peu d'hommes ont autant travaillé que ce savant, qui a pu suffire à la fois à une multitude de tâches et contribuer au progrès de la science et de ses diverses applications. Comme ministre de l'intérieur, il rétablit et multiplia les bourses et les chambres de commerce, et en régla la législation. Les chambres consultatives d'arts et manufactures lui durent leur existence et leur organisation. Il créa également l'école des arts et métiers deCompiègne, transférée depuis à Chàlons, donna de l'extension au Conservatoire, où ontprofessé J.-B. Say et tant d'autres hommes éminents; introduisit en France un grand nombre de procédés industriels nouveaux, améliora les voies de communication; en un mot, il ne négligea rien de ce qui lui paraissait utile au progrès des richesses de la France. Parmi ses nombreuses publications, les seules qui intéressent l'économiste sont les suivantes :

De l'induslne française. Paris, A. -A. Uonouard, 1819. 2 vol. in-8. « Inventaire de la richesse nationale, mêlé de beaucoup d'erreurs économiques. Le comte Chaptal était ]iarlisan de la balance du commerce; néanmoins, sa haute raison lui faisait sentir les inconvénients des prohibitions »; — Quelques réflexions sur l'industrie en général, à l'occasion de l'exposition des produits de l'iridustric française en 181'.). Paris, 1810, in-8.

CHASSE

SOMMAIRE