Définition et position de la question

Le marché à terme est un contrat pour l'exécution duquel il y a <'n'dit. Le contrat existe dés qu'il est formé, l'exécution seule en est retardée jusqu'à l'extrême limite d'un délai déterminé.

Le niJirché à terme étant un marché à crédit, chaque fois qu'il y aura un délai stipulé dans un contrat de vente soit en faveur du vendeur, soit en faveur do l'acheteur, soit en faveur dos deux parties contractantes, il y aura marché à terme. 11 en est donc ainsi lorsque le versement du prix d'un immeuble ne doit pas suivre immédiatement la conclusion de la vente, soit pour partie, soit pour la totalité ; de même pour le prix d'une charge d'oKicior ministériel ou pour le prix d'un fonds de commerce; de même pour tout ce qui peut faire l'objet d'un marché. Bref, on peut dire avec le professeur du bourgeois gentilhomme de Molière : Quand un marché n'est pas au complanl, il est à terme.

Ce sont les marchandises et les valeurs mobilières, les valeurs de Bourse, qui font l'objet principal, à tel point qu'il en parait exclusif, des marchés à terme; cola, en raison du degré d'exigence normale de la consom-

1. U importe de ne p:is confondre le m.archandage tel qu'il est pratiqué en France avec la niéttiode de travail dite sweadni/ System, telle qu'elle est pratiquée en Angleterre. (lelle methoile n'a que des analoiries apparentes avec le marclianda(;e : au fond elle en ditTèro sensiblement. Voici le mécanisme de ce prorédé de travail. Los ouvriers au service de certaines industries, notamment la chemiserie, la cordonnerie et la confection des vêtements, n'ont pas de rapports avec un patron : ils ne connaissent guère que renlrcprcueur, sorte d'intermédiaire avec lequel ils partagent le prix do la main-d'œuvre et qui naturellement s'en réserve la plus grosse part. Le moindre incouvénicut de cette mélliodc est l'intiilVéreuce du maître et de l'ouvrier l'un à l'égard de l'autre, le patron ne s'inquiétant pas des intérêts cl du bien-être de celui qu'il emploie et le travailleur, de son ci5té, n'apportant aucun goût à bien faire -siïn ouvrage pour un patron qu'il ne connaît pas. Voir à ce sujet les résultats de l'enquête faite, en iSOù, dans le quartier de Londres appelé Easl End Lnndon, dont les journaux anglais out, à cette époque, donné de nombreux extraits.

mation. La loi de l'offre et de la demande s'exerce facilement sur les biens mobiles, qui viennent de l'endroit oit il y en a trop à l'endroit où il n'y en a pas assez; il en résulte une tendance générale et constante à 1 unification des prix. Mais cette tendance est contrariée par les erreurs de l'otlre, telles que, par exemple, production insuffisante ou excessive ou inopportune soit par rapport au lieu soit par rapport au moment de roirre.D'autrepart,la régularité do la consommation est affectée par des causes naturelles ou accidentelles : guerres, droit de douane, embarras monétaires, approvisionnements excessifs ou insuffisants, etc. Ces obstacles à la tendance à l'unitication des prix se traduisent par des fluctuations de prix, hausse ou Isaisse; les cours toujours mobiles et sensibles, parfois stationnaires, parfois furieusement agités iicrmettcnt à l'imagination de les comparer assez exactement à la mer aux flots mouvants.

Lorsqu'il s'agit de marchandises proprement dites, les marchés à terme prennent le nom de marchés à livrer.

Les marchés à terme sur valeurs mobilières, les marchés à livrer du commerce peuvent être fermes ou à primes, c'est-à-dire, ou conclus d'une façon indissoluble ou au contraire résolubles moyennant indemnité. Ces marchés fermes ou à prime peuvent être à telle ou telle échéance, une quinzaine, un mois, plusieurs mois, suivant la convention.

lia été déjà expliqué aux articles Bourse ci Banque ce que sont les opérations de Bourse ; nous ne nous livrerons pas ici à une répétition inutile ; nous supposerons connu le mécanisme de ces opérations, que nous n'avons pas ici à enseigner mais à apprécier et à juger du point de vue économique.

Ce qui vient rendre cette appréciation nécessaire, c'est que, le marché à terme prêtant à certains abus, à cause de cela même son principe et sa nécessité se sont trouvés et se li'ouveitt encore parfois contestés.