Nécessité des marchés à terme

La légitimih', l'utilité des marchés à terme a déjà été examinée (voy. le mot Bouhsk, S 3). Au point de vue spécial des opérations de Bourse, nous aboutirons nécessaiment aux conclusions déjà constatées; mais nous devons ici examiner le jiriiicipe cl d'abord, pour plus de clarté, étudier quelques cas spéciaux.

Imaginons une cargaison de blé arrivant dans un port et y attendant la demande directe des consommateurs ; supposons aussi qu'il n'existe dans le pays, ni marclié au blé, ni marché aux farines. Si le patron du

navire compte, pour écouler sa cargaison, sur les achats des consommateurs qui achètent leur blé sous forme de pain, il perdra l)eaiicoup de temps, et sa marchandise se détériorera. Peut-être pourra-t-il compter sur les boulangers ; cependant les boulangers ont pour occupation principale de transformer la farine en pain et d'en approvisionner journellement \c\ira praliqiies; ils peuvent certainement s'approvisionner de iilé, mais chacun dans une projiortion relativement restreinte et inégale, qui n'assurera vraisemblablement point la vente de la cargaison, surtout si l'arrivée du navire est inopportune pour ces marchands, à qui la prudence conseille de ne pas ajouter à leurs risques commerciaux ceux résultant d'un approvisionnement excessif et onéreux. Restent les meuniers nui s'occupent principalement de moudre le blé et de le livrer on farine, mais ces derniers sont un peu dans le cas des boulangers : ce n'est pas leur affaire de s'approvisionner juste à un moment ou il plait à un navire de venir dans le port; ils préfèrent s'approvisionner quand bon leur semble; d'ailleurs, les agriculteurs des environs sont là pour leur fournir ce qu'il leur faut. Si cependant ils se laissent tenter par le bon marché, et qu'il y ait abondance ultérieurement par la ijroduction indigène ou l)ar de nouveaux arrivages, leurs approvisionnements auront été inutiles. D'autre part, s'ils n'achètent point et que le navire parte sans avoir vendu sa marchandise, la disette en pourra résulter. Boulangers, meuniers, patrons de navire, consommateurs, tout le monde est jicrplexe. Survient alors un liomme hardi qui achète la cargaison et l'emmagasine, à ses risques et périls : l'avenir montrera s'il a rendu ou non service à son pays. Si oui, il sera, malgré cela, traité d'accapareur, si non, d'imprudent. Décidément le commerce des grains, dans ces conditions, ne peut se concevoir.

Il est infiniment préférable pour tous qu'il y ait un marché où lioulangers, meuniers, minotiers se rendront, et trouveront toujours des négociants dont c'est la spécialité d'acheter le blé en gros pour le revendre et d'assurer qu'à telle époque il y aura livraison; à ce marché ce sera nécessairement des opérations à terme qui se contracteront. CnmuKuit en effet supprimer le terme, à moins de supprimer le temps qu'il faut pour yiarcourir um^ distance? Puis, cette circonstance qu'il y a un marché où l'on jieut revendre jii rmo tira au n)eunier, au minotier, au l)oulanger, de faire les (qiérations devant lesquelles nous les avons vus hésiter lorsqu'il n'y avait pas de marclié. lui outre, des circonstances

économiques, climatoriques, locales peuvent inciter à son tour l'acheteur du blé livrable à telle époque à le vendre immédiatement livrable en farine à telle autre époque et c'est ainsi que l'on s'explique comment capitalistes, banquiers, armateurs, négociants, importateurs, agriculteurs même se trouvent appelés à acheter des céréales dans le monde entier. Ainsi sont donnés le mouvement et la vie à l'agricnlturc, à l'industrie, au commerce (dans le sens le plus large du mot, car il ne n'agit pas ici de protection ni de libre-échange); ainsi est assurée à la consommation un débit avantageux et régulier; ainsi est assuré le bien être de l'homme. (V. Spéculation.)

Le marché à terme que nous venons de constater utile, nécessaire, fécond pour le commerce des grains et des farines, l'est également pour toutes les autres marchandises: métaux, sucres, huiles, alcools, laines, soies, etc. ; il est également nécessaire au marché des capitaux disponibles et des valeurs mobilières où nous voyons le capitaliste, le banquier, établissement de crédit ou individu, remplir, à l'égard de ces valeurs qui sont la marchandise, et de la consommation qui en l'espèce s'appelle l'épargne, le rôle que nous leur avons vu remplir au marché des céréales. Sans les marchés à terme les emprunts se couvriraient difficilement, car un titre de rente doit avoir, outre sa valeur propre, celle résultant de sa négociabilité et cette négociabilité ne peut être assurée que par le marché à terme. « En effet, sans supposer même d'emprunt, écrivait M. Chevalier dans un Méino.ire à la commission chargée par le gouvernement impérial, en 1807, d'examiner la question des marchés à terme, la faveur dont jouit la rente à la Bourse, le maintien de ses cours viennent de la facilité de vendre, d'acheter à tout instant autant et aussi peu de titres qu'il convient et sans grandes variations ; or, pai- la force des choses, le classement et le dcelasscmcnl des rentes ne sont jamais dans une égale proportion, autrement dit il y a des temps où le public achète plus de rentes qu'il n'en vend et d'autres où il en vend plus qu'il n'en achète. » Et l'auteur du Mémoire montrait le marché à terme, malgré sa fébrilité, sa sensibilité, tendant constamment au rôle de régulateur. Les parères de 1824 et de 1842, signés des plus grands noms des banquiers, négociants, commerçants et capitalistes de Paris, la décision de la chambre de commerce du 8 février 1882, rendue sur le rapport de M. Custave Roy, son président, faisaient, aux termes près, la môme démonstration. Bref le marché à terme a considérablement contrilmé à la réussite des emprunts

MAllCUÉS A TERME

d'État; toutes les grandes entreprises, chemins de fer, canaux, assurances, banques, houillt,Tes, gaz, électricité, etc., sont toutes plus ou moins tributaires du marclié des valeurs mobilières et partant plus ou moins tributaires du marché à terme.