CHAPITRE SIXIEME

DU TAUX DE l'intérêt OU DE l'eSCOHPTE.

Avantages de la monnaie de papier.— Avantagea d'une banque nalioaale.

L'utilité d*uae banque, pour le public, est eu raison inverse des bénéfices qu'elle réalise, en raison directe des seryices qu'elle rend et du bas prix de ces services.

Dans le taux de l'intérêt, il faut distinguer deux choses : 1* Le prix proprement dit du loyer des capitaux, 2* la prime d'assurances. — Le prix du loyer est censé le même pour tous les emprunteurs; mais la prime varie, 8*élève ou s'abaisse en raison des risques présumés. Si tous les emprunteurs offraient la même sécurité, le taux de 4*escompte serait évidemment le même pour tous.

La Banque centrale , avons-nous dit, ne doit point s'engager dans des spéculations chanceuses et courir les aventures. Elle ne prête point à découvert ; elle exige toujours une provision préalable et suffisante ; elle ne monétise que les valeurs léelles; elle laisse tous les risques à la charge des comptoirs et des autres établissements intermédiaires. La Banque centrale, n'entreprenant que des opérations sûres, n*a donc pas besoin de percevoir une prime d'assurances. Et, .en effet, la prime n'entre pour rien dans le taux de son escompte, qui est le même pour tous les emprunteurs sans exception.

D'un autre côté, la Banque, déjà couverte contre tous les

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risques, contre toates les éventualités de perte* parles établissements intermédiaires, ne prête jamais que des billets ne portant point intérêt, des billets non remboursables en i^pèces à présentation ; elle n'est pas même tenue de garder dans ses caves, à la disposition de ses créanciers, un capital mort, une réserve improductive. — La Banque, à la rigueur, pourrait donc se contenter de percevoir sur les emprunteurs une commission suffisante pour faire face lo à la fabrication des billets, 2^ aux frais généraux d'administration ; et cette commission pourrait décroître en raison de* Taccroissement des opérations, en raison du développement donné à la circulation des billets ; car alors les frais généraux se trouveraient répartis sur une masse d^affaires plus considérable, seraient par conséquent moindres pour chaque billet prêté ou mis en circulation.

La Banque centrale n'a point de capital de fondation, n*a point d'actionnaires : — elle n'a ni intérêts à servir ni dividendes à distribuer.

La Banque, qui a seulement à couvrir ses frais, pourrait donc abaisser indéfiniment le taux de son escompte, et le proportionner rigoureusement aux frais de monnayage des valeurs.

Cependant la Banque, en monélisant les valeurs, en distribuant le crédit, rend à tous ses clients d'incontestables services, et fait payer ses services moins cher que les banquiers et les autres prêteurs. D'un autre côté, les bénéfices qu'elle réalise profitent au Trésor public, à titre de contributions indirectes, et viennent en déduction des charges qu'il faudrait imposer

aux citoyens.

Pour rÉtat, les bénéfices de la Banque sont une source de revenus; pour les citoyens, ils sont un impôt indirect, sans' doute, mais un impôt juste dans sa base, un impôt en raison du revenu et du capital tout ensemble, un impôt facile à percevoir sans frais , au-devant duquel s'empressent de courir les contribuables, et qu'ils acquittent toujours avec joie ; car, si l'escompte ^t un impôt en faveur de PÉtat , il devient

200 2* PART. — DOGUSSION DE PHINGIPBS.

une source de profils pour Tempranteur, en lui procurant des instruments de travail, ou les ayances nécessaires à son commerce et à son industrie.

Ainsi, facilité du crédit et réduétion notable dans le taux actuel de ritatérètt d'une part ; gain positif, de Fautret et en même temps perspective de voir diminuerproportionnellement tons les autres impôts, — tout devient bénéfice pour les emprunteurs, qui sont aussi contribuables.

Resterait à examiner, peut-être, sUl n'y aurait pas avantage à réduire le plus possible le taux de Fintérét ou de la commission, sauf à percevoir d'une autre manière sur les citoyens les contributions quidoiventfairefaceaux dépenses publiques? — En principe, je suis de cet avis, et je voudrais que le taux de Tescompte baissât à mesure que la circulation augnaente; mais, tant que nous serons à bout d*expédients pour équilibrer nos budgets, tant que les dépenses excéderont les recettes, TËtat pourra à bon droit compter sur les profits nets de la Banque, comme sur les bénéfices de la poste aux lettres. — D'ailleurs, les bénéfices delà banque de circulation pourront être consacrés à doter des établissements de crédit personnel et moral.

Par toutes ces considérations, et aussi pour ménager la transition de ce qui est. à ce qui pourrait être, je me suis décidé à porter à 3 pour 100 le taux maximum de Vescompte.

Mais, si nous avons fixé à 3 pour 100 le maximum de l'intérêt, nous ^ n'avons assigné au minimum aucune limite, et nous avons laissé à P Assemblée Nationale la faculté de toujours abaisser l'intérêt autant qu'elle le jugera convenable. Le» représentants, quand ils le voudront, pourront, par un simple décret, ramener le taux de Fintérét à ^ à 1 pour lOO, et même plus bas encore.

Nous voudrions seulement que F Assemblée, en aucun caSf. ne pût élever Fintérét au-dessus de 3 ; nous voudrioias que ce maximum servit aux citoyens de garantie contre la funeste prédisposition des législateurs et des-hommes d'Etat à toujours

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exagérer les impôts, surtout les impôts indirects, pour pouvoir exagérer les dépenses.

Les financiers de la routine trouveront que 3 pour 100 est un taux impossible, bien que la banque de Londres escompte à 2 1/2 et même à 2 pour 100, bien que Ton trouve aujourd'hui même à Paris des fonds à moins de 3 pour 100, ot que l'intérêt des bons du Trésor soit inférieur à ce taux. . • — - 11 fout les laisser dire.

Dans les sociétés modernes, le progrès de la civilisation se mesure aux triomphes obtenus par l'intelligence sur la fioroet par la raison sur les préjugés, par le droit sur les privilèges, par le travail sur Voisiveté ; il se mesure économiquement à la décroissance du taux de Vintérêt. Le taux de Tescompte de la Banque centrale règle le taux dé Tintérét proprement dit de tous les capitaux mobiliers, et il ne failt jamais oublier que la part du travail, dans la richesse annuellement créée, est en raison inverse de la part prélevée par le capital.

Plus l'intérêt baisse, plus les salaires des travailleurs, les profits des industriels et des commerçants peuvent s'élever, sans variation aucune dans le prix des produits ; plus Tintérét baisse, plus diminuent les frais de production, par conséquent les prix de toutes les denrées et de toutes les marchandises, sans que les salaires ou les profits soient altérés; plus diminuent les objets de consommation, plus, avec les mêmes revenus, les consommateurs peuvent se procurer de jouissances de toutes sortes, plus s'étendent les débouchés, plus, dès lors, peut augmenter la production, plus le travail devient actif, plus les cultivateurs et les industriels sont assurés de vendre leurs récoltes et leurs produits manufacturés, etc.

Il est donc d'une importance extrême de favoriser constamment la baisse progressive de Vintérêt du capital.

Or, dans notre système, il dépendra toujours de l'Assemblée des représentants, c'est-à-dire, sous Tempiredu suffrage universel, de la majorité des citoyens, de réduire indéfiniment le prix du loyer des capitaux, en réduisant le taux de l'escompte delà banque centrale; il dépendra de l'Assemblée de rendre

208 2* PAET. -^ DISCUSSION DE PHUiaPES.

les ser^kes de la banque, sÎDon gratuitSt du moins complètement désintéressés, et c*est là évidemment le but Ters lequel il faut tendre.

Cest ici que les avantages de la monnaie de papier et de la non-remboursabilité des billets deviennent évidents, inconles-

tables.

Quand un banquier escompte un efiet de commerce* nonseulement il demande une prime d'assurance en raison des chances de perte auxquelles il s^exjpose, mais il exige, en outre, un intérêt pour le capital quMl prête et dont il se dessaisit. Le banquier n^a point droit de battre monnaie de papier, ou de monétiser la valeur qu'on lui présente. Le capital qu'il prêle, il a dû Tacheter ou remprunter : sMl Ta acheté, il a dû, pour se procurer une somme de 1 ,000 francs représentant 1 ,000 francs de travail ou de dépense, en un mot 1,000 francs de frais de production, donner une valeur équivalente; s'il Fa emprunté, il faut qu'il en paye lui-même le loyer. 11 est donc tout simple que le banquier répèle contre vous le loyer qu'il est tenu de servir, ou vous fasse payer l'intérêt qu*il pourrait tirer de ce capital, a une époque et dans une société où tout capital peut se placer à intérêts.

Quand la Banque centrale escompte une lettre de change avec un billet non remboursable, elle ne se dessaisit point, comme le banquier dont nous parlions tout à Theure, d'un capital ayant coûté beaucoup de travail; ell^ ne. fait, nous Tavons dit cent fois, et nous le répéterons à satiété, que monétiser à peu de frais une valeur. La lettre de change sert de fondement et de garantie au billet émis, et la banque, en tant que cette garantie est suffisante, en tant que la lettre de change sera payée à terme échu, n'a avancé en réalité que le morceau de papier qui a servi de matière au billet, et dont le prix de

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revient peut être évalué à quelques centimes. La Banque a tout simplement prêté son crédit.

La Banque peut donc supprimer rintérét proprement dit, le loyer du capital, et se contenter d'un simple droit de monnayagCi — Encore ici» je laisse de feôté la prime d'assurance, car je suppose que les risques sont nuls ou garantis par les établissements intermédiaires.

Oh ! si la Banque prêtait, comme le banquier, une monnaie ayant coûté beaucoup de frais ou beaucoup de travail, elle pourrait, comme lui, demander un intérêt pour le capital dont elle se prive, puisqu'il est entendu que tout capital aujourd'hui porte intérêt. Si eHe prêtait un billet remboursable en écus, elle pourrait de même, sous prétexte que les écus sont toujours, sont du moins censés toujours être à votre disposition, exiger encore un intérêt, tout au moins un intérêt proportionnel à ia réserve métallique qu'elle est tenue de garder dans sa caisse, soit un jqtérét sur le tijers de la somme prêtée, etc. Mais dès qu'elle prête un papier-monnaie qui ne lui coûte rien ou presque rien, un papier non remboursable à présentation; dès qu'elle ne fait que monétiser le capital fourni par l'emprunteur, elle peut évidemment, elle devrait se contenter de percevoir une simple contribution destinée à couvrir ses frais généraux.

La monnaie de papier, ou le billet non remboursable à la volonté des porteurs, est donc la condition sine quânon de la réduction, j'allais dire de la suppression de l'intérêt.

Producteurs et consommateurs, et vous tous qui ne pouvez voqs passer -du crédit, qui vivez de votre travail et de votre industrie, cessez donc de maudire la monnaie de papier et de réclamer niaisement le remboursement en espèces ! — Au lieu de faire cause commune avec ceux qui ont des intérêts opposés aux vôtres, avec ceux qui vivent du produit prélevé sur toute espèce de travail, demandez, demandez plutôt la réduction progressive du taux de l'intérêt.

Les économistes de l'ancienne école, qui raisonnent toujours au point de vue de leurs doctrines et de la société présente, qui combattent les conséquences du Socialisme, parce qu'ils n'en

comprennent pas on parce qu'ils n'en veulent pas accepter les principes, ont parfaitement raison de soutenir que Pintérét sera un fait nécessaire, indestructible, tant qu'on n'aura pas profondément modifié notre régime économique. Mais ils se trompent, mais ils calomnient leurs adversaires, quand ils prétendent que les Socialistes, pour détruire Tintérét, veulent spolier ceux qui possèdent et bouleverser le monde. — Eh! messieurs les économistes, pour amoindrir successivementrintérét proprement dit jusqu'à le faire disparaître, il suffit d'organiser le crédit, de constituer une banque nationale, et d'introduire l'usage de la monnaie de papier 1 Sans doute, c'est modifier en un sens notre régime économique ; mais ce n'est ni dépouiller les riches ni bouleverser le monde ! Une fois pour toutes, veuillez donc bien écouter et retenir ceci : a Les Socialistes ne veulent dépouiller personne. Ils aspirent à fidre baisser le taux de l'intérêt par le développement du crédit, puis à se passer des capitaux des préteurs d'argent ,• et, à dater du jour où ils pourront s'en passer, ils prétendent cesser d'en payer le loyer. Et le moyen qu'ils comptent employer, c'est la réforme du crédit : cela leur suffit.»

Yeut-on savoir jusqu^à quel point il serait possible d'abaisser le taux de l'escompte ?

Les frais généraux de la Banque de Paris s'élèvent à 1,200,000 fr. environ chaque année; «t dans cette somme sont comprises toutes les dépenses quelconques, traitement de l'état-major et de tous les employés, entretien du mobilier et des immeubles, chaufiage, éclairage, imprimerie, frais de febrication des billets, etc. Certes, un pareil budget suffirait largement à la banque nouvelle, et l'on pourrait même réaliser sur plusieurs chapitres des économies importantes. Dans ce total, le traitement du gouverneur figure pour 60,000 fr.,celni des deux sous-gouverneurs pour une sommeégale. Admettons,

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sans y regarder de trop près, ce chiffre de 1»200,000 fr. (1).

Voilà donc la somme qu'il s'agit de répartir sur Tensemble des opérations de la Banque de Paris ! Mais <:ette somme pourrait être couverte par une circulation moyenne de 120 millions de billets émis à 1 pour 100 d'escompte. Et si la circulation ou plutôt si la moyenne du portefeuille était de 240 millions, l'escompte pourrait être réduit de moitié et ramené à 1/2 pour 100. En 1847, la moyenne du portefeuille était de 1 76 million6 de billets escomptés à 4 pour 1 00 : si l'escompte était réduit à 1, à 2 pour 100, il est probable que le portefeuille monterait à plus de 500 millions pour la seule Banque de Paris,

Je ne tiens pas compte des pertes, parce que la Banque, ainsi que je l'ai déjà dit, ne doit faire que des opérations à peu près siires, et se trouve d'ailleurs toujours garantie par les établissements intermédiaires. L'expérience prouve que les pertes sèches de la Banque de Paris sont à peu près insignifiantes. Dans les années de crise, le nombre des effets en souffrance est quelquefois considérable ; mais ces effets portent intérêt jusqu'à remboursement, et la Banque a toujours soin de faire des actes conservatoires qui la mettent à peu près à l'abri de toutes les éventualités. Les rentrées s'opèrent quelquefois avec lenteur, mais il est rare que la Banque, à la longue, n'arrive pas à un remboursement intégral. On peut d'ailleurs, si l'on veut, porter au compte des frais généraux une somme suffisante pour couvrir la moyenne des pertes de chaque année.

Les dépenses des succursales s'élèvent également au chiffre de i ,200,000 fr. C'est donc 2millions 50 0,000 francs qu'il faut compter pour le service de la Banque centrale et des succursales des départements. Si donc l'on suppose que le porte-

(I) Dans un compte rendu des dépenses pour Tannée 1850, on trouve un elUffre total de 1,500,000 fr. pour la Banque de Paris. Mais ce chiffre comprend les droits de timbre perçus au profit du Trésor public sur les billets de circulation et sur les mandats.— Ces droits s'élèvent à 800,000 fr. à peu près.

Le jour où la Banque serait une institution nationale, les droiis de timbre pourraient ôtre supprimés, à moins qu*on ne voulût les maintenir comme dépenser d'an côté, pour les faire figurer comme recettes sur une autn* pnge du budget.

212 2* PART. — DISCUSSION DE PEllIGIPES.

feuille de ces établissements réunis s^élère en moyenne à 500 millions, il suffira d'un escompte de 1/2 pour 100 pour couvrir tous les frais.

On peut calculer approximativement le revenu que produirait pour le Trésor public l'institution d*une banque nationale selon la circulation moyenne et selon le taux de Fintérét. Si le portefeuille de ces banques contenait en moyenne pour 1 milliard de valeurs escomptées à 3 pour 100, ce qui arrivera infailliblement quand on aura complètement organisé le crédit, le produit brut serait de 30 millions, le bénéfice net de 27 millions 500 francs chaque année. Une drculatioB triple triplerait ce revenu (1).

Calculons sur 25 millions seulement ; supposonsqo'un goih vernement démocratique consacre annuellement cette somme àcomanditer le travail, à doter des établissements -^e crédit personnel, et supposons que les recettes provenant de cette source soient accumulées par la capitalisation incessante. . . Oa prévoit des conséquences qu*il est inutile de signaler !

Tant que le privilège de monétiser les valeurs on de battre monnaie de papier sera conféré à une compagnie particulière, il ne faut point s'attendre à voir baisser le taux de Fescompte.

Les administrateurs de la Banque, qui sont des rentiers ou

(l)On évalue à 15 milliards, environ, le lolal du papier individuel qui circule constamment en Fiance sous forme de lettres de change ou de billeti à ordre. Si ce papier ^'tiil escompté par la Banque et )xir ses succursales au taux do 3 pour lOO, le bénélicc annuel serait de 450 millions, de SOO roilliom si Ton calcule sur 10 mliliaids scuiemeni. Tous les commerçants qui soldent leurs achats avec du papier auraient inconti^stablement avantage à convertir ce papier en billets de banque, puis k opérer au comptant. Ils obtiendraieiit aisément des vendeurs un labais ou un escompte d*au moins 4 ou 5poar 100 tandis qu*ils n'auraient à donner que 3 pour 100 pour se procurer des |)illet8 de banque. En réduisant à 3 pour 100 le taux de Tintérôr, U Banque verrait affluer dans son portefeuille tout ce pa^ ier individuel.

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de riches capitalistes prêtant beaucoup* mais emprontant peu, sayenl bien que la diminution du taux de l'escompte apiène forcément une diminution corresf>ondante dans Tintérét àe tous les autres capitaux : ils se garderont bien de proposer une mesure qui leur porterait préjudice, qui ferait baisser le chiffre de leurs revenus.

Ils savent, en outre, quelaBanque commande le mouvement de la circulation, que le commerce et l'industrie, ne pouvant se passer d*elle , seront forcés de subir les hauts tarifs de Fescompte. Ils visent à enfler le chiffre des bénéfices généraux et le montant des dividendes annuels.

N'est-il point étrange que la Banque, qui prête du papier, qui est ou qui a été longtemps dispensée de rembourser^ billets, qui tire 5 pour 100 aufmoins d'intérêts doson capital placé en rentes sur l'Etat, qui a eu le droit d'émettre jusqu'à la somme de 525 millions de billets non remboursables, sur les quels elle percevait en dedans un escompte ; n*est-il pas étrange que la Banque persiste à maintenir à 4 pour 100 le taux de rintérêt, quand la banque d'Angleterre prête à 2 1/2 et à 2 pour 100, quand les comptoirs nationaux, qui ne battent pas monnaie de papier, prêtent à 4, et même à 3 1/2 et à 3, les fonds qu'ils empruntent eux-mêmes à 3 .1/2, 3, et2 1/2 pour lOOt

— Les cornptoirs nationaux escomptent aujourd'hui, sur grand nombre de places, à meilleur marché que la Banque de Paris : — par ce seul fait, la Banque est condamnée !

Ah ! l'on s'étonne de ne pas voir gonfler le portefeuille de la Banque, et l'on se hâte de conclure qu'il n'y a plus d'affaires !

— Le portefeuille reste vide, parce que la Banque tient «es services à trop haut prix, parce qu'on trouve ailleurs à emprunter au-dessous de 4 pour 100. Si le portefeuille de la Banque est vide, c'est que les portefeuilles des comptoirs nationaux sont pleins.

La Banque, les banquiers et les spéculateurs en espèces, pardonneront difficilement aux comptoirs d'avoir fait baisser le taux de l'intérêt, et ils se hâteront d&supprimer, dès qu'ils le pourront, ces institutions nationales. Les comptoirs, du

214 S"" PART. — DISCUSSION DE PROfCIfES.

reste, procèdent de la Révolution de février : à ce seul tHre <léjà, ik sont maudits I

Une banque vraiment nationale se serait empressée, après la Révolution, d^abaisser le taux de Teseonipte, pour favoriser le Commerce et Tindustrie. — La Banque de Paris ne l'a pas fait, même après avoir été dispensée de rembourser ses billets en espèces!

Voyons ce que coûte au public une banque partîcnlière.

Le capital de 4a Banque de Paris est placé en rentes sur l'Etat au taux moyen de S pour 100. Voilà pour les actionnaires une première source de revenus, une garantie d'intérêts. — La Banque adroit d'émettre des billets, non pas seulement pour une somme trois fois supérieure à ce capital primitif, niais pour une somme trois fois supérieure à son encaisse, lequel appartient en presque totalité à ses créanciers, puisqu*il représente la valeur des billets exigibles ou des comptes courants également exigibles.

Quand la Banque, en (emps ordinaire, escoYnpte une lettre de change avec un billet payable à volonté, elle achète une valeur réelle, une valeur portant intérêt, avec une simple promesse qui 'ne porte point intérêt, et dont on ne demande point habituellement la réalisation avant le payement de la lettre de change. — Nous savons que c*est à Taide des encaissements du portefeuille que la Banque paye ses billets en espèces ; nous savons même que les deux tiers des billets circulent pendant longtemps sans être présentés au remboursement. En réalité donc, la Banque reçoit le crédit^ au lieu de le donner, puisque c'est la valeur de la lettre de change qui a permis d'émettre ce billet et qui permettra de le payer à présentatk)n. — Il doit en être ainsi, à plus forte raison, quand le billet n*est pas remboursable. En tant que la lettre de change est bien une valeur réelle, offre toute sécurité, à quel

CHAP. Tï. — DU TAUX DE l'iNTAIÉT. Ji^

titre la Banque, qui emprunte, exige-t-elle un intérêt du prlleur? à. quel titre perçoit-eUe autre chose qu'une prime bivalente aux risques courus et aitx frais de monnayage?

Non-seulement la Banque commence par percevoir un in« térét sans avoir rien déboursé, mais encore elle profiterades fonds provenant de cette lettre de change encaissée pour prêter à intérêts deux billets nouveaux. — Prenons un exemple : avec un billet qui ne lui coûte rfen, la Banque adiète an rabais ou à 4 pour 100 d'escompte un effet de 1 ,000 fr. Cet effet échu, elle en* touchera- le montant en espèces, tandis que son billet non remboursable ou non présenté au remboursement continuera à circuler. Et, comme la quantité desbiUets émis peut être égale à 3 ou 4 fois lé total de rencaisse, la Banque, à raison même des 1 ,000 fr. qu'eUe aura touchés, pourra prêtei^ à 4 pour 100d*intérétsdeux autres billetsde 1 ,000 fr. Ainsi, plus elle prête, plus elle peut prêter ; chaque effet escompté vient incessamment grossir la i^rve métallique, et sert de base à un triple escompte et à une triple émission de papier.

L'escompte est pour le commerçant une monétisation de valeurs, la conversion en monnaie d*un produit vendu à terme, c'est-à-dire d'une partie de son capital, qui cesse à ce moment même de lui porter intérêt. — L'escompte est pour la Banque un mroyen de capitaliser ses billets, de placer à intérêt sa monnaie de papier*, qui ne lui coûte rien, d'emprunter gratis les sommesiqu'elle prête à 4 poiir 100* à celui même qui fournit le capital ou le gage du billet 1

*Le caractère propre de la monnaie, c'est de ne point porter intérêt à celui qui en reste possesseur : c'est pourquoi on est itoujours intéressé à: s'en défaire, à la reverser dans la circulation, à l'aliéner pour pouvoir en capitaliser la valeur. La monnaie est un instrument d'échanges : or, tout échange étant le troc de deux valeurs égales ou équivalentes, le payement s'opère à l'aide de la monnaie, et il n'y a point lien à intérêt.

Evidemment, le véritable progrès consiste à monétiser toutes les valeurs» même les capitaux, c'est-à-dire à faire disparaître

'tout loyer, toute jredeTance, et c*est à cela que tendent les sociétés depuis des siècles.' La monétisation des capitaux favorise la production de deux manières : !<> en augmentant la quantité des capitaux circulants et disponibles, en en réduisant le loyer 9 et par suite le prix de revient de tous les produits; 2* en poussant les capitalistes à se faire producteurs pour tirer parti des capitaux qn*il8 ne peuvent plus placer à loyer, pour récupérer sous forme de salaires eu de profits ce qu ils perdept comme intérêts. — Au lieu de monétiser \eseapitauaij la Banque actuelle capitalise à son profit In monnaie, et la monnaie de papier encore I en ce sens qu'elle en tire un intérêt. — La Banque refoule le courant du progrès, au lieu de suivre le flot et de-ie devancer : le symbole de la Banque de Paris, c'est Técrevisse.

En résumé, la Banque de Paris retire 5 pour -100 de son capital de fondation tout entier placé en rentes sur l'Etat .

£Ue retiiie, ep outre, 4 pour 100 de chacun de ses billets, dont le qombre peut être triple non pas seulement du capital versé par les actionnaires, maïs de rencaisse que ses créanciers laissent entre ses mains; et cet escompte, elle le perçoit toujours d*«vance, ce qui lui assure les bénéfices de Tintérét composé.

La Banque prétQ en billets trois, quatre ou cinq fois son capital primitif, son capital réel, si bien que, tout en n^exigeant jamais q^e pour 4 (00 dq chacun des emprunteurs, tout en conservant même une réserve métallique égale au tiers ou au quart des billets en circulation, elle peut placer ses fonds à 8, à 10, è 13,et mQme à 15 pour 100, sans compter les arrérages à 5 de ses titres de rentes ; ce .qui porte l'intérêt à 13, 15, 18 et 20 pour lOQ! En un mot, ^le tire d'un même sac 3, 4 et 5 montures ! — Il n*es( pas surprenant que, tout en payant fort largement son état-major, elle puisse encore .distribuer à ses actionnaires de fort beaux dividendes.

Si la Banque de France était un établissement d'utilité publique, une banque vraiment nationale, et non pas une entreprise particulière de spéculation; si elle était instituée pour

CHÀP. VI. — DU TAUX DE l'iNTÉEÈT. 217

rendre des services, et non pour réaliser de gros profils, elle pourrait coter ses services au prix coûtant, réduire l'intérêt en proportion de Textension de ses affaires; ou bien» si Ton persistait à maintenir Tescompte à un taux, déterminé, les bénéfices du moins pourraient profiter au Trésor public.

Depuis 45 ans, la Banque de Paris a réalisé del0àl2pourl00 de bénéfices nets chaque année. C'est donc une somme de plus de 300 millions qui aurait pu entrer dans les caisses de FEtat. Et si ces millions avaient été incessamment capitalisés chaque année, puis consacrés en moment opportun au rachat d*une partie de la dette publique, le résultat aurait été bien autrement important encore l...

Mais tout cela n'est rien comparé à VeSet qu'aurait pu produire sur l'agriculture, sur Tindustrie et le commerce de notre pays, depuis 45 années, la réduction du laux deFintérét à 1 , ou même à 2 pour 100 !

Pourquoi l'État, en concédant aune compagnie leprivilége de battre monnaie, n'a-^t-il pas réglé par un tarif les frais du monnayage ? Pourquoi ne s'est-41 pas réservé le droit de fixer le taux de l'escompte? Pourquoi n*a-t-il pas imposé à la Banque un maximum, comme il a limitQ le prix des places pogr les chemins de fer ? *

Les fautes du passé serviront de leçon pour l'ayenir , et la Banque de Paris, en 1855, sera i:emplacée par une banque nationale.