GHAP. IX. «—MONNAIE DE PAPIBE ET PAPIER-MONNAIE

avec cela onMl payerait les fournisseurs et les employés? Une pourrait pas même payer et nourrir lés soldais et 4es gendarmes chargés de faire exécuter ses ordres! Il serait bientôt réduit à déclarer la yérité, à avouer une hideuse banqueroute, à démonétiser son papier et àen proscrire le cours ; et j'ajoute que c'est encore ce qu*il aurait de mieux à faire.

Si donc on entend par papter-moniiate un titre qui n'a pas même de valeur extrinsèque, qui ne représente rien, qui ne repose sur rien, qui n*est et ne peut être réalisable, qui n*est même pas, comme les inscriptions de rentes, une profi/késse d^ntérêts ; en un mot, si Von entend par là un chiffon de papier qu*on ne peut vendre qu'au poids, je^uis, autant que qui que ce puisse être, adversaire décidé du papier-monnaie. Mais ce que j'appelle monnaie de papier est toute autre chose ; mais il n'y a aucun rapport entre le billet de banque que je préconise et le billet d'État connu sous le nom de papier-monnaie.

Les financiers de la routine acceptent hautement le billet de banque, pourvu qu'il soit remboursable en espèces ; mais ils maudissent également la monnaie de papier et le papier* monnaie ; m£Ûs ils disent qu'entre le papier-monnaie et le billet non remboursable, il n'y a pas la moindre différence (1).

Celte différence est pourtant assez apparente, et nous allons la signaler aux myopes et aux aveugles, de façon que les uns puissent voir et les autres toucher.

On appelle avances^ dans la langue de l'économie, les sommes qui sont consacrées à la production ;

On appelle dépenses les sommée qui sont consacrées à la consommation, à un anéantissement de richesses.

La banque fait (otijoura des avances^ place productivement les valeurs que représentent les billets, et reçoit en retour des garanties qui assurent la rentrée des fonds avancés, reçoit des

(i) Je ne reviendrai point sur la question du remboursement. Elle a été assez longuement traitée dans les chapitres qui précèdent; et il a été démon» tré que la valeur du billet de banque ne reposait point sur la remboursabilîié en espèces.

lettres de change dont le payement suffira pour retirer les billets de la circulation on pour désintéresser les porteurs.

L'Etat, an contraire, dépetue toujours^ et le plus souvent d'avance les sommes qu^il se procure par la négociation de son papier, si bien que pour désintéresser les porteurs il ne reste rien.

Le billet de banque représente toujours des valeurs réelles, des valeurs distantes ;

Le billet d^Etat ne représente que des valeurs nominales ou des valeurs qui n'existent plus.

La banque préie^ et prête à intérêts, de façon qu'elle a toujonrs à recevoir plus qu'elle ne donne ; TL*Etat emprunte f et emprunte pour dépenser stériloment.

Le billet de banque est toujours garanti par une valeur égale, sinon supérieure ;

Le billet d'Etat n'est que le reçu de valeurs englouties» la feconnaissance d*une dette dont rien ne garantit le remboursement. «

Aussi, le billet de banque est une monnaie, qui n*a pas même besoin de porter intérêts pour avoir cours ; . " Thndis que la créance sur TEtat ne peut valoir qu*à raison des intérêts qui y sont attachés.

•Que vaudraient demain les inscriptions de rentes sur le grand-livre si l'on déclarait le principal à jamais irremboursable, et si Ton supprimait à toujours les intérêts? — • Rien.

L^émission des billets de banque est tout au moins bornée par la masse des valeurs;présentées à Tescompte et reconnues acceptables ;

L'émission des billets d*Etat n'est bornée que parles dépen ses, qui peuvent être infinies.

Les recettes de la banque sont toujours forcément supérieures à rémission des billets, et cela suffit pour assurer à son papier une issue et pour en maintenir le cours;

Les.émissions de l'Etat, au contraire, tendent toujours à dépasser les recettes ; elles augmentent même en proportion de

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la diminution des recettes, car elles ont pour but de suppléer à rinsuffisançe des reyenuSi de donnenLau ^uTemement le moyen de dépenser ce qu'il n'a pas. - >

La banque peut incessanuoent émettre de uMiyeau les billets qui rentrent dans sa caisse ; . parce que» toutes les fois qu'elle les émet, die les prêle contre de nouvelles valeurs dont elle aura à receyoir le prix ;

L'Etat, au contraire, dont les billets ne sont que des reconnaissances de sommes reçues et dépensées par anticipation, des bons à valoir sur des impôts payés ayant terme, ne peut exiger deux, fois le payement d*une somme d^à payée, ne peut donc émettre une seconde fois le même billet sans tromper le public, sans se déclarer faussement créancier d'une somme qui ne lui est pas due.

Les fonds prêtés par la- banque sont un capital que le travail féconde, un capital qui se renonveUe sans cesse, comme la semence confiée à la terre ;

Les fonds empruntés par TEtat sont dépensés comme revenus, et anéantis pour toujours, comme le grain qu'on jette dans la mer.

n n'est pas difficile de comprendre pourquoi la banque, qui a toujours à recevoir de ses débiteurs au moins autant quNe^e a prêté, peut rembourser ses créanciers ou les porteurs de ses billet$; pourquoi l'Etat, qui dépense plus que sesrevenus, qui dépense stérilement le capital qu'il emprunte, est. exposé à faire banqueroute.

Pendant deux ans la Banque de France a émis de la mon-naie de papier qui s'estconstanmient maintenue au pair avec les espèces, bien ^'elle ne fut pas remboursable, et elle aurait pu sans inconvénients convertir cet état de choses provisoire en état définitiC.

Depuis trois ans, le gouvernement autrichien en est réduit aux expédients du papier 'monnaie^ et ce papier perd jusqu'à 50 pour 100 de sa valeur nominale. Le temps approche même où ce papier sera sans valeur aucune, où la banqueroute devra être hautement proclamée, à moins qu'on n'é-

change ce papier contre dei titres de rentes, à moins que FEtat ne se reconnaisse débiteur de tontes les sommes dépensées et ne s*engage à en servir perpétuellement Tintérèt. •. On Toit donc qu'entre le billet de banque et le Ullet d'État, entre la monnaib di^ papibr et ce qu'on appelle papier-monnaief il n*y a pas la moindre analogie. Ei ce qui fait surtout la différence f c*est la destination donnée aux valeurs, la destination productive ou la capitalisation incessante, d*un côté, la destination purement destructive, de l'autre.

Je suis partisan décidé du billet de banque et de la mon* naie de papier : jp suis adversaire systématique du billet d'État let de ce qu'on appelle papier-monnaie.

Le lecteur est maintenant à même déjuger si j'ai rempli la première partie de mon progi:amme :

a Prouver que la monnaie de papier peut réunir tous les « avantages de la monnaie métallique, et posséder, en outre, « des avantages qui lui sont propres et auxquels les métaux « précieux ne sauraient prétendre. »

C'est ma conviction profonde, et je ne sais si j'ai réussi à la faire partager au lecteur, que le papier qui peut acquérir et conserver la même valeur et la même fixité de valeur que les espèces dans un système de crédit normalement organisé ; qui peut remplir exactement le même rôle dans tous les échanges, soit à Tintérieur, soit à l'extérieur, et offrir la même sécurité ; qui coûte peu de fraiç de production et fiivorise la baisse de Fintérét; qui peut, enfin, toujours être exactement

proportionné aux b^oins de la circulation, etc., etc tendà

devenir la monnaie normale et perfectionnée, la monnaie des sociétés industrieuses et progressives, la monnaie de Tavenir.

Tout ce qu'on peut dire du danger des banques ne m'impressionne pas plus que ce qu'on a dit des dangers des chemins de fer et de la navigation à vapeur. — Il s'agit de