RÉGUL. DE LA VARIATION DE VALEUR DE LA MONNAIE

Soient Q', Q" les quantités totales de monnaie correspondant aux deux séries de prix a', b', c', d !... a", b", c", d "... D’après la théorie de la monnaie, les prix en monnaie sont sensiblement proportionnels à la quantité de monnaie en circulation, c’est-àdire que l’on a

Q VL — Sl — !E.—

d’où l’on tire aisément

ÇT . / V c" (T Q' V a! b' ‘~c' ~d'

Ainsi : — Tour faire en sorte que la moyenne géométrique des prix ne varie pas, ou que la variation de rareté et de valeur de la monnaie soit précisément égale à la moyenne géométrique des variations de rareté et de valeur des marchandises, il faut multiplier la quantité totale de monnaie en circulation par l’inverse de la variation moyenne des prix des marchandises.

Pour montrer comment fonctionnerait le système, je me suis servi de la monnaie d’or et du billon d’écus d’argent de l’Union latine. Et, en effet, ma solution de la question monétaire a ceci de séduisant que, pour la réaliser, il n’y a qu’à se servir de notre système monétaire actuel en ayant soin toutefois de le rectifier par une modification consistant à définir le franc comme une certaine quantité d’or et non plus comme une certaine quantité d’argent, conformément aux principes suivants par moi proposés à l’adoption de la Conférence monétaire internationale :

Monnaie d’or au titre de 9 /io composée de pièces de 5, 10 et 20 francs, soit de 5, 10 et 20 fois 10 / 3 , de gramme d’or, toujours frappées sans restriction par l’Etat pour le compte des particuliers ;

Billon divisionnaire d’argent à composé de pièces de

, /a' V cf <f

LÉON WALRAS

2 '/„ 5 et 10 grammes, d’une valeur nominale de '/ 2 ,1 et 2 francs; MZtrn régulateur d’argent à 900 /iooo composé d’écus de 25 grammes, d’une valeur nominale de 5 francs ; toutes ces pièces d’argent frappées par l’Etat en quantité déterminée par des conventions internationales : pour le billon divisionnaire, en raison des besoins de la circulation, et pour le billon régulateur, en vue d’imprimer à la valeur de la monnaie une variation moyenne des variations de valeur des marchandises. Limitation du pouvoir libératoire du billon divisionnaire à 50 francs et du billon régulateur à 500 francs.

En même temps que l’on prorogerait l’Union latine sur ces bases, on instituerait immédiatement une commission statistique internationale chargée de suivre les variations des prix, de constater tous les dix ans la hausse ou la baisse de la moyenne géométrique accusant la surabondance ou l’insuffisance de la quantité de monnaie en circulation, et d’indiquer à l’autorité le chiffre exact de la somme d’écus d’argent à retirer ou à ajouter.

Ce système, qui tient la balance égale entre les créanciers et les débiteurs, entre les producteurs et les consommateurs, devrait avoir pour lui les monométallistes et les bimétallistes ; car il laisse à l’expérience le soin de donner raison ou tort aux uns ou aux autres. Que si, comme l’assurent les monométallistes, l’or peut suffire à lui seul à desservir la circulation, la quantité actuelle de monnaie, y compris les écus, sera trop forte ; les prix hausseront; nous serons amené à démonétiser peu à peu ce qui reste d’écus d’argent, et nous irons tout doucement au monométallisme-or. Que si, comme le prétendent les bimétallistes, l’or et l’argent sont tous deux nécessaires pour desservir la circulation, la quantité actuelle de monnaie, y compris les écus, sera trop faible; les prix baisseront; nous serons amenés à monnayer peu à peu ce qui reste d’argent disponible et nous reviendrons ainsi sans secousse au bimétallisme. Mais, probablement, les partisans de ces systèmes exclusifs tiendront à nous conseiller ce qu’on appelle un saut dans l’inconnu ; et, entre eux, les politiciens incertains continueront à se laisser traîner à la remorque des circonstances.

Avant de terminer, je veux répondre à une objection qui m’a été présentée par quelques économistes plutôt bien disposés en faveur de mon système et qui se sont inquiétés seulement de la perte qu’à un moment donné ce système pourrait causer à l’Etat. Je pourrais faire observer d’abord que cette objection devrait