LIVRE III, ÇHÀP, X, § 1. 3i

dises, celles dont la valeur varie le moins, ne possèdent pas une valeur invariable, et la valeur de l'un et de Tautre ne varie pas toujours en môme temps. La valeur de Targeut, par exemple, a subi une diminution de valeur bien plus grande que Tor, par suite de la découverte des mines américaines; et les petites variations de valeur qui ont lieu de temps en temps, n'affectent pas également celle de Tun et de l'autre métal. Supposez qu'une telle variation ait lieu : la valeur relative des deux métaux ne s'accordantplus avec le rapport établi par la loi, l'un ou l'autre de ces deux métaux se trouvera coté au-dessous de la valeur du métal en barres, ^t il y aura profit à le fondre.

Supposez, par exemple, que la valeur de l'or s'élève relativem^ent à celle de l'argent, de telle sorte que la quantité d'or contenue dans un souverain vaille plus de vingt schellings d'argent. Il en résultera deux conséquences ; aucun débiteur n'aura intérêt à payer en or; chacun paiera en argent parce que vingt schellings d'argent éteignent légalement une dette d'une livre et qu'on pourrait obtenir assez d'argent pour suffire à la fabrication de vingt schellings à moins de frais que l'or contenu dans un souverain. Ensuite il en résultera que si l'on ne peut vendre un souverain plus de vingt schellings, on fondra tous les souverains parce que, en lingots, ils vaudront plus de schellings qu'ils n'en représentent au change légal. Les phénomènes seraient inverses si c'était l'argent et non plus l'or dont la valeur relative se fût élevée. Un souverain, en ce cas, ne vaudrait plus autant que vingt schellings, et quiconque aurait une livre à payer aimerait mieux se libérer en donnant un souverain, tandis que les schellings seraient portés à la fonte et vendus contre l'or, comme métal, c'est-à-dire au-dessus de l'évaluation légale. La monnaie courante ne se composerait jamais des deux métaux, mais seulement de celui qui, dans le moment, conviendrait le mieux à l'intérêt des débiteurs; Tétaloa des valeurs serait tantôt en or, tantôt en argent, et chaque fois qu'on en changerait, il faudrait perdre les frais de fabrication de la monnaie à laquelle on renoncerait.

Aussi semble-t-il que les variations de la valeur des monnaies doivent être plus fréquentes lorsque lesdeux métaux fournissent la matière de la monnaie légale avec un rapport fixe, que si l'étalon était seulement en or ou en argent. Au lieu d'être affecté seulement par les changements qui surviennent dans le coût de

32 PRINCIPES D^ÉGONOMIE POLITIQUE.

production de Tua ou de Tautre métal^ ce système monétaire est alTecté par les changements du coût de production de l'un et de Tautre. L'espèce particulière de variation à laquelle oa est exposé par un système monétaire à double étalon est une baisse de valeur oUy'commeonditcontmunément, une dépréciation, puisque, dans la pratique, c'est celui des deux métaux dont la valeur réelle est inférieure à la valeur légale qui est toujours l'étalon des valeurs. Si la valeur des métaux tend à s'élever, tous les payements seront faits en pièces du métal qui se sera le moins élevé, et si cette valeur tend à la baisse^ ils seront faits en pièces de celui des deux métaux qui aura le plus baissé.

§ 2. — Gomment on peut se servir des deux métaux comme monnaie, sans qu'ils soient tous deux monnaie légale.

Le système des deux étalons de valeur est encore soutenu de temps en temps par quelque écrivain ou quelque orateur, comme une grande amélioration dans la circulation monétaire. Il est probable que pour la plupart de ceux qui le soutiennent, le principal mérite de ce système est dans cette tendance à la dépréciation, car en tous temps on a rencontré un grand nombre de partisans de tout projet avoué ou dissimulé pour abaisser l'étalon des valeurs. Quelques-uns, toutefois, sont déterminés par l'estime exagérée qu'ils font d'un avantage qui, dans une certaine mesure, est réel, l'avantage de se servir pour alimenter la circulation des existences d'or et d'argent qui se trouvent dans le monde commercial, au lieu de fonder le système monétaire sur un seul métal qui peut être absorbé par quelque accident et difficile àobteïiir en peu de temps. Il semble que ces nations ont réuni tous les avantages du double étalon sans ces inconvénients qui n'ont qu'une monnaie avec laquelle les débiteurs puissent légalement se libérer {légal tender) et font fabriquer cependant avec l'autre métal une monnaie qui prend sur le marché la valeur qu'il convient au commerce de lui attribuer.

Lorsque l'on adopte ce système, c'est naturellement le métal le plus cher que l'on laisse vendre et acheter comme une marchandise. Mais les nations qui, comme l'Angleterre, prennent pour étalon le métal le plus cher, gardent les deux métaux en circulation par un autre moyen en faisant de l'argent la monnaie libératoire, mais seulement pour les petits payements. En Angleterre,