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Le billet de banque ne peut filre considéré comme un véritable succédané que dans la mesure où il n'est pas un simple représentant de la monnaie métallique*.
La statistique américaine donne une évaluation générale du papier non couvert et elle permet de comparer, à deux moments, les progrès de la circulation productive à ceui du stock mélallique.
18S4 l9oa
mUUUdj. lallllmU
Papier non ooavert. 12,S 14,7
Or et «Tgent 42.5 46,2
On voit que, tandis qu'en huilannées le stock monétaire or et argent progressait de 3 milliards, la circulation fiduciaire ne s'élevait que de 2 milliards. On peut en conclure que la circulation fiduciaire ne progresse pas comme le stock métallique.
< Nogaro, Le râlt de la monnaie dane la commerce international, Thtse 1904, Ch. V, p. 97-115.
* 11 bot ajouter que l'eDCtitH ne sert pu Hulement de couTerlure à rémission, mais de répondant aux dépôts.
L'encaiise a un double bul. En cas de criie, Ui billets et les dépAla viendront eoncurrenment diminuer l'encaisse : la circulation produclira on paiùer i àéeour Tcrt dépasse en réalité le cbiCTre apparent que rtTâle la différence entre l'enctiiss M l'énùsiioa — elle le dépawe théoriquement de tout la montant des dépOts.
LA MONNAIE ET LES PRIX. ivH
Cette opinioD se coolirnie lorsqu'on coasidère, ood plus la propprtioD globale du papier à découvert bu stock métallique, mais le rapport qui, pour une banque déterminée ou plusieurs grandes banques d'émissioD, existe entre l'encaisse et la circulatioQ fiduciaire.
Si l'on examine, par exemple, de 1850 à 1904 pour la Banque de France le rapport qui existe entre l'encaisse et la circulation, CD voit que la circulation productive tend à diminuer : le rapport de l'encaisse à la circulation de K3,3 0/0 en 18SS et de o,23 en 1865, s'élève à 62,6 en 1875, à 76,4 en 1885 et même i 95,3 en 1895 pour redescendre il est vrai en 1899 à 80,1 et se relever à 86,9 le 31 décembre 1904. Ce n'est pas là du reste un Tait excep* lionne]. Sans parler de l'Angleterre où en 1899 te rapport de l'encaisse à la circulation était de .103 0/0 et en décembre 1901 de 106 0/0', l'encaisse des principales banques d'émission, pendant les vingt'Cinq dernières années, s'est accrue dans des proportions beaucoup plus considérables que leuroirculation : entre 1883 et 1897 l'encaisse-or des banques d'Europe s'élevait de 3.555 millions à 8.745, tandis que l'encaisse-ai^ent progressait seulement de 500 millions et la circulation fiduciaire de 3 milliards.
L'encaisse métallique des banques ne représentait autrerois que la moitié des billets en circulation, parfois même seulement le tiers. Le 31 décembre 1903 la circulation de 27 établissements de banques d'émission s'élève à 19.397,9 millions contre une encaisse totale de 12.623 millions' (non compris l'encaisse du Trésor des ÉlaU-Unis] soit 65,07 0/0 de la circulation fiduciaire.
Voici. du reste pour les principaux pays le montant des encàisses-or fin juin 1904 :
< Ad 31 ddcembre 1901, ca rapport JUit de 110,3 ponr la Banque de Rouie et 51,9 pour la Banque d'Allemagne.
* Rapport de l'Adminiatratlon dei monnaies et mid«ille«, 1901, p. S8 et 103. Banque ImpérUle d'Allemagne, Banqaea d'Emisiioas allemindea, Banqne d'Aotriche- HoQgrie, Banque Nationale de Belgique, Banque Nationale Bulgare, Banque Nationale de Danemark, Banque d'Eipagne, Banque de Finlande, Banque de Prance, Banque Nationale de Qrèce, Banque d'Italie, Banque de Naplea, Banque de Sicile, Banque de Norrège, Banque des Pa;*-Bas, Banqae de Portugal, Banque Nationale de Roumanie, Banque d'Angleterre, Banques d'ÈcoBie, Banquet d'Irlande, Banque Impériale de RuMie, Banque Nationale de Serbie, Banque Royale de Suida, Ban-
106 Edouard dollAans.
Buiqne d'Autriolu-HoDgri« 1.189.7
— Nationale de D«neinarck 118.6
— d'Eapagne 367.9
— de Fiolande 21.3
— de France 2.776.6
— d'Italie 469.2
— de Naplea 101 .4
— de Sicile 40.9
— des Paye-BaH 138.0
— de Pttrtogal 27.1
— de KonniaDie 68,6
— d'Angleterre 883.7
— de Serbie. 18.0
— Impériale de Russie -. 2.222.7
— Boyale de Soède 82.6
— d'ÉmiaeioiM Snieaee. 116.7
— de l'Empire allemand 760 >
Trésor dee Étata-Uoia 3.391 >
Antreabaoqnee (Japon, etc..) 1.097.4
