LeB consdqaencea

Cette baisse considérable de l'argeDt n'a pas été sans entratoer certaines conséquences économiques : sans les passer toutes en revue, il faut ici rappeler les principales en se plaçant successivement au point de vue des particuliers d'abord, de l'État ensuite :

a) Pour les particuliers. Les intérêts le plus gravement atteints par ta baisse de l'argent sont assurément ceux .des capitalistes, plaçant leurs fonds à l'étranger dans les pays dont la circulation monétaire repose sur l'argent.

Leurs pertes résultent d'abord de la diminution de valeur du capital, ensuite de la diminution de valeur des intérêts quand ils convertissent en or les sommes qui leur sont payables en monnaie dépréciée.

Cette situation spéciale des porteurs de fonds d'États étrangers a été une des raisons qui ont amené dans divers pays la formation d'une association de défense des intérêts de ces porteurs.

En Angleterre c'est le Council of foreîgn Bondholders.

En France c'est l'Association nationale des porteurs de valeun étrangères'. Elle s'est constituée en 1898 et depuis cette date a

■Cf. Comaiimieation de M. Tony CbauTÎn, directeur de cette A: Coagri* international des vslenn mobilières, 1900, t. IV.