ARGENT

20,075,243,6 20,o5o,9iO,6 20,017,799,8 19,981,555,7 19,933,267,3

TOTAL

De cet accroissement dans la quantité de l'or, c'est la France qui a le plus profité absolument et proportionnellement; elle a été le pays de la grande importation de l'or, comme l'Inde a été le pays de la grande importation de l'argent, et il est presque aussi difficile d'expliquer cette absorption de l'or par la France que celle de l'argent par l'Inde.

H a été monnayé en France, de i848 à 1871, de l'or pour 6 milliards 64o millions de francs , savoir :

De 1848 à 1 85 1 421,709,260 franc*.

Pendant la même période de vingt-quatre ans , il a été monnayé en Angleterre , en Australie et aux États-Unis, 8,44o,, 7^0,000 francs.

Angleterre 3,090,100,000 francs.

États-Unis 4*639,475,000

Australie 7 19,975,000

8,449t55o,ooo

La France a donc absorbé 44 p. 0/0 de la monnaie d'or frappée, de i848 à 1871, dans les quatre grands pays où la circulation monétaire est fondée sur l'or.

Cependant la population de ces quatre pays est de 109 millions d'habitants, dont 36 millions pour la France, 3a millions pour l'Angleterre, 39 millions pour les États-Unis, a millions pour l'Australie; ce qui ne donne pour la France qu'une proportion de 33 p. 0/0.

Mais il faut tenir compte de l'augmentation de la population pendant ces vingt* quatre ans.

Pour l'Angleterre, l'augmentation a été de 4 millions d'habitants.

Pour les États-Unis , 17

Pour l'Australie. . . . a ■

tandis que pour la France, la population est restée à peu près stationnaire, 35,781,000 habitants en i85i, et 36,io3,ooo en 1871.

Ainsi , quoique la population de la France n'ait pas augmenté , et qu'elle ne représente que 33 p. 0/0 de la population totale des quatre grands pays que nous avons cités, elle a absorbé 44 p. 0/0 de la monnaie d'or frappée depuis vingt-quatre ans.

Nous avons donc eu raison de dire que c'est la France qui a le plus profité de l'augmentation du stock de For depuis vingt-cinq ans.

Nous avons vu que le monnayage des pièces d'or a été de 6 milliards 64o millions de francs, ce qui, pour une période de vingt-quatre ans, fait une moyenne de 376,600,000 francs par an.

Une partie de cet or a remplacé l'ancienne monnaie d'argent qui faisait la base de la circulation avant 1 848; car, sur les 5 milliards frappés en argent depuis le commencement du siècle, on n'estimait, en 1869, qu'à 1 milliard environ la somme de monnaie d'argent qui existait encore en France.

Le La plupart des économistes évaluaient de a à 3 milliards de francs la monnaie

•tock métallique métallique française en i848, et depuis cette époque il a été fabriqué, comme la Fr«nc«. nous lavons vu , pour 6 milliards 600 millions de monnaies d'or. Il est très-difficile de savoir ce qui en a été exporté depuis ou démonétisé par la refonte , mais il est probable qu'une grande partie de cet or monnayé est restée en France à l'état de monnaie circulante ou de monnaie thésaurisée , et notre honorable collègue, M. Wolowski, dans la séance du 4 février 1874, croyait pouvoir dire que la masse du numéraire existant en France était aujourd'hui de 5 à 6 milliards de francs.

Combien la France a-telle perdu de cette quantité de numéraire de 1870 à 1873 ? c'est ce qu'il est difficile de déterminer. Elle a évidemment perdu de l'or et repris de l'argent. D' après les états de douane, elle aurait, étant tenu compte de toute différence, exporté 376 millions de francs d'or et importé 3o4 millions de francs d'argent; mais -si les états de douane donnent exactement le sens des mouvements, ils n'en donnent pas le montant, et les chiffres que nous venons de citer ne sont pas exacts, tout au moins pour for, dont le faible poids, par rapport à la valeur, permet beaucoup plus les dissimulations que pour l'argent

Nous avons recueilli deux documents étrangers qui peuvent nous éclairer sur la perte que nous avons faite du numéraire en or : le premier est un état des matières d'or employées par l'Allemagne dans la fabrication de sa nouvelle monnaie d'or, le second est un relevé du nombre de pièces d'or de 20 francs achetées par la banque d'Angleterre de 1870 a 1873.

Les hôtels des monnaies d'Allemagne ont démonétisé pour 847 misons de francs de pièces d'or de ao francs, et la Banque d'Angleterre a acheté pour 197 millions de francs de pièces d'or de ao francs.

On a vu que sur les 847 millions de francs en pièces de ao francs démonétisés par l'Allemagne, il y a 4a millions qui ont été achetés en Angleterre, et comme la banque d' Angleterre avait, en juin 1874* revendu pour 1 16 millions de monnaie d'or française, il est probable que les 4a millions achetés par l'Allemagne en Angleterre font double emploi avec pareille somme comprise dans les 197 millions de la banque d'Angleterre.

Il y aurait donc un peu plus d'un milliard de francs en pièces de ao francs dont on connaît le passage à l'étranger.

La banque d'Amsterdam a reçu aussi un certain nombre de pièces de ao francs , qu'on peut évaluer à 90 millions de francs; mais si on compense les" sorties de pièces de ao francs pour la banque d'Amsterdam avec les quantités qui auraient pu, dans les achats de la monnaie allemande, provenir d'une autre source que de la France, on peut, sans crainte de se tromper de beaucoup, évaluer à un milliard de francs la perte faite par la France dans sa circulation d'or.

Sur ce milliard , 373 millions ont été exportés directement par l'État; le reste, soit environ 730 millions de francs, a donné lieu sans doute à la création de lettres de change qui ont été vendues au Trésor dans le total des 4 milliards a5o millions de francs, ou qui ont servi de contre-partie pour faire des importations d'argent.

D'un autre côté , s'il y a eu perte dans la circulation d'or, il y a eu augmentation dans la circulation d'argent.

Il est certain que la baisse qui est survenue dans la valeur de l'argent en a fait introduire d'assez grandes quantités en France. La Monnaie a fabriqué, de 1870 à 1873, des pièces d'argent pour a37 millions de francs, dont nous avons vu que 9 a millions ont été frappés avec de l'argent de Hambourg pour compte du Gouvernement et pour être envoyés en Allemagne.

11 serait donc resté en France i45 millions de pièces de 5 francs. La douane

donne un chiffre de 3o4 millions qui comprend , outre les lingots , les monnaies frappées , et ce chiffre n est contredit par aucun document particulier à notre connaissance.

Les chiffres les plus probables seraient donc une perte d'un milliard en or et une rentrée de 3oo millions en argent, ce qui représenterait une perte finale pour le stock métallique de la France de 700 millions de francs, soit de 1 1 à i4 p. 0/0.

Si Ton rapproche ce résultat des indications que fournissent les différentes situations de la Banque de France depuis 1870, on peut le considérer comme suffisamment exact.

Nous ne parlons, bien entendu, que du temps qui s'est écoulé pendant le payement des 5 milliards, c'est-à-dire de 1870 à l'automne de 1878, parce que depuis cette époque le stock métallique s'est reconstitué. Il est probable qu'il y a aujourd'hui autant de numéraire en France qu'avant la guerre.

Le 7 juin 1870, l'encaisse de la Banque de France était de 1 milliard 3i 1 millions.

Le 1 1 septembre 1873, il était réduit à 708 millions de francs. Aux mêmes époques, la circulation des billets était de 1 milliard 375 millions, et de a milliards 881 millions de francs.

En juin 1 870, les billets de banque fournissaient un supplément au stock métallique de la France de 64 millions ; au 11 septembre 1873, ils fournissaient un supplément de a milliards 179 millions de francs.

Comme la dépréciation du billet de banque a été peu sensible , il est probable que la quantité totale des agents de la circulation est restée la même , ce qui ferait supposer qu'il y a eu une perte dans le stock métallique de a milliards 100 millions de francs , dont les billets de banque auraient pris la place ; ce serait un écart de i,4oo millions avec le chiffre que nous avons cru devoir indiquer plus haut; mais il n'y a peut-être pas de contradiction entre les deux chiffres, car les billets de banque prennent la place du métal qu'on retire de la circulation aussi bien en le thésaurisant qu'en l'exportant; et il est assez probable que la thésaurisation aura été excitée par les inquiétudes qu'on a eues pendant les années 1870 et 1871. De sorte qu'on peut supposer que rémission supplémentaire de a milliards 100 millions de francs aura pris la place de 700 millions de numéraire exporté et de i,4oo millions de numéraire soustrait par la thésaurisation à la circulation (:).

Tels sont les renseignements qu'il nous a été possible de nous procurer pour éclairer autant qu'on le pouvait la question du mouvement du numéraire.

Si les résultats que nous avons obtenus ne sont pas d'une exactitude rigoureuse, ils permettent néanmoins d'affirmer que ce n'est pas plus dans l'exportation du nu-

W En même temps que la thésaurisation de For, il y a eu la thésaurisation des billets, et nous envisageons les deux en blocs. La masse de billets soustraits à la circulation a dû représenter une somme énorm * , par suite de la volonté de réaliser ou de l'impuissance d'employer ce qu'on avait.

méraire que dans celle des marchandises qu'on peut trouver l'explication du portefeuille acquis par le Trésor. Sur une exportation totale évaluée par nous à 700 millions, le Trésor a, pour sa part, remis directement à l'Allemagne 5oo millions de numéraire; on trouverait donc dans le mouvement des métaux précieux tout au plus a 00 millions de francs qui auraient servi, toute balance faite, à la création des lettres de change vendues au Trésor.