LITE

10 Les prix commencent à baisser.

29 La circulation continue néanmoins à croître. 30 Les taux se tendent.

4° Les intérêts à payer augmentent. 50 La production totale ralentit, mais une partie de l'or industriel

est convertie en monnaie (symptômes de récupération). 6° La perte des producteurs ralentit en outre la production

totale de l’or.

70 La divergence défavorable s’accentue. L'écart défavorable

est déjà important, en sorte que les prix doivent baisser : la crise

est apparente.

1° Les prix fléchissent en effet.

20 La circulation croît encore.

30 Les taux se tendent.

4° Les intérêts à payer dépassent la valeur de la production

totale minière.

50 Celle-ci diminue dans l’ensemble bien que la thésaurisation dégorge (récupération).

6° La perte des producteurs ralentit leur activité.

7° La divergence défavorable s’accentue et l'écart absolu est considérable. La crise est nette et les prix doivent fléchir.

TO 19 Au contraire, les prix bondissent sous l'effet des masses d’or récupérées — thésaurisation et or industriel — dont le

dégorgement formidable se produit à la suite du cours forcé.

29 La circulation croît.

3° Les taux se tendent.

49 L’absorption dépasse la production d’origine minière, créant aPParemment un écart défavorable qui devrait déjà faire baisser les prix.

59 Mais la production qui diminue dans les mines est plus que triplée par la récupération.

6° La perte des producteurs d’origine va freiner l’activité des mines.

7° En sorte que l’écart favorable n’est dû qu’à l'or récupéré: mais cet écart est énorme et les prix doivent bondir.

1° Les prix accélèrent leur hausse.

29 La circulation croît.

3° Les taux se tendent.

49 L’absorption dépasse la production totale d’origine minière.

59 Mais la production, qui diminue dans les mines, est encore presque triplée par la récupération.

69 Bien que la perte des producteurs d’origine diminue leur activité, l’écart favorable se maintient, énorme, et les prix doivent encore bondir.

19 Les prix poursuivent leur ascension.

29 La circulation croît.

39 Les taux se tendent.

49 Les intérêts à payer dépassent maintenant de beaucoup la production minière.

pa La production d’origine fléchit,

69 Les pertes des producteurs étant très nettes, malgré un abaissement du prix de revient obtenu par l’exploitation des seuls placers à haute teneur.

7° L'écart favorable subsiste néanmoins par la récupération, et la hausse reste stimulée.

10 Les prix continuent donc à monter,

20 et la circulation à s’accroître.

3° Les taux sont tendus.

4° Les intérêts à payer sont maintenant formidables, et supérieurs à la production « totale » mondiale.

59 La production d’origine diminue encore : elle est affectée presque entièrement à l’usage monétaire.

60 La perte relative des producteurs est considérable et les prix en hausse élèvent encore leur prix de revient.

79 La convergence défavorable a franchi le point d'équilibre, et la divergence défavorable s’accentue : la hausse des prix doit s’arrêter et la baisse doit survenir.

19 Les prix, néanmoins, continuent à monter.

20 La circulation s’accroît alors considérablement.

30 Les taux également.

4° Les intérêts à payer sont hors de toute mesure.

50 La production ne peut s’accroître,

6° la perte des producteurs étant considérable. Par surcroît, les besoins industriels accaparent presque toute la production de l'or, la divergence défavorable donne à

70 l’écart défavorable une valeur énorme, et les prix doivent

subir une débâcle.

19 Les prix commencent à baisser, déclenchant une convergence

favorable, 30 Les intérêts à payer sont un peu moins énormes. 50 La production totale baisse encore, mais l'industrie cède

l'or aux besoins monétaires.

69 La perte des producteurs est encore considérable, A 7° en sorte que la convergence favorable ne peut que s’accroître et les prix baisser en raison de l’écart défavorable énorme.

1° Les prix s’effondrent en effet.

.30 Les intérêts à payer diminuent.

59 La production monétaire croît.

6° La perte des producteurs est moins forte.

7° La convergence favorable ne peut que poursuivre son cours. L'écart absolu, resté fortement défavorable, doit faire encore baisser les prix. ;

1° Les prix continuent donc à baisser.

3° Les intérêts à payer diminuent.

5° La production d’origine diminue encore et les besoins industriels la détournent.

69 Les producteurs continuent à perdre, malgré la baisse, par suite d’une hausse de leur prix de revient, et leur production diminue.

7° L'écart défavorable s’est ainsi de nouveau accru,

8° et la convergence favorable est ralentie, L'écart défavorable énorme doit faire encore baisser les Dre,

9° La crise est si nette que, dans l’affolement général, la Conférence de Gênes (mai 1922) recommande d'adopter le Gold Exchange Standard.

19 Dès lors, les prix remontent envers et contre tout bon sens, la couverture Gold Exchange Standard comptabilisant plusieurs fois les mêmes quantités d’or, ce qui permet aux États-Unis d’inonder le monde de crédit.

30 Les intérêts à payer ne diminuent donc que faiblement et vont de nouveau s’accroître.

59 La production augmente, stimulée par un abaissement des prix de revient.

60 Mais les double-emplois comptables dont les banques

céntrales ont commencé à faire usage depuis 1922 ont ramené un Gari apparent favorable, qui va accentuer la reprise en hausse des prix.

19 Les prix remontent donc encore, grâce aux fictions comptables internationales.

30 Les intérêts à payer croissent alors énormément.

50 La production, par contre, est absorbée par l’industrie.

7° Le monde, qui croit à une reprise, ne se rend pas compte de l’énormité de l’écart défavorable, qui crée une situation invraisemblable, intenable. Les prix s’effondreront dès que l’on voudra procéder à une répartition des espèces; l'écart « apparent »

demeure néanmoins favorable.

10 Les prix continuent done à monter. Le déficit-or provoque alors l’effet secondaire de nouvelles crises cambistes.

30 Les intérêts à payer décroissent un peu.

50 La production subit toujours une perte, mais se maintient, livrant à la monnaie aux dépens de l’industrie.

60 L'écart apparent est néanmoins toujours favorable, les banques centrales continuant à étendre l'emploi des couvertures

en devises.

1° Les banques centrales ayant comptabilisé tous leurs avoirs étrangers, la production fictive cesse et l’on ne dispose plus que de la production réelle pour faire face aux énormes intérêts à payer. Le mouvement de baisse se déclenche enfin.

30 Les intérêts à payer décroissent.

60 La convergence favorable doit se poursuivre.

70 L'écart défavorable est moins important, mais il subsiste et doit faire encore baisser les prix.