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C’est incontestable. Pour y remédier, nous avons proposé,

quant à cette face particulière de la question, une révision de la législation en matière de poursuites pour dette et faillite, afin de diminuer les inconvénients des « coups d’éponge », et de sauvegarder le principe du respect des contrats.

Un relèvement du niveau actuel des prix faciliterait considérablement le paiement des charges fixes. L’incidence réelle de l'endettement et des autres charges nominalement fixes diminuerait. Cette hausse des prix est, à notre avis, souhaitable, mais nous n’envisageons pas que l’action d’une politique monétaire suffise pour rajuster le niveau des prix, sur lequel agissent de nombreux facteurs d’un caractère non monétaire.

Nous avons montré que le prix d’une commodité quelconque est d’abord fonction du rapport de la vitesse de production de l'or à la vitesse de production de cette commodité, par tête de producteur. (Facteur d'action.) Il faudrait donc agir sur les vitesses de production, et si l’on pouvait accélérer celle de l'or, on résoudrait la question pour tous les prix à la fois. Comme cela n’est pas possible, le déblocage des échanges ne peut être réalisé rapidement que par le « coup d’éponge ».

Nous reconnaissons, toutefois, que la politique monétaire, en déterminant le volume du crédit, peut exercer une influence importante sur l’établissement du niveau des prix, si la situation générale le permet. C’est pourquoi nous estimons que lorsque la restriction des crédits a été poussée à l'extrême pour une raison ou pour une autre, la banque centrale a le droit et même le devoir de recourir aux moyens d'action dont elle dispose pour arrêter un resserrement excessif de crédit. Nous croyons même que, dans certains cas, la banque centrale doit prendre l'initiative et favoriser un plus large recours au crédit.

Non. Pour être plus compliquée que notre relation (p. 107) donnant À en fonction de B,1i,n», et ns, la relation réelle n’en est pas moins rigoureuse, et dépend, avant tout, de ces mêmes quantités. Si donc, brusquement, l’on augmente le crédit, —

toutes choses restant égales -— on crée une disparité. Pour la compenser, 1l faut :

10 Soit diminuer le taux à de l’escompte jusqu’à ce que la production présumée d’or suflise au paiement des intérêts purs; Ceci est quasiment impossible, puisqu'on ne peut accorder le