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crédit gratuitement, en raison de la nouvelle disparité que cela entraînerait par rapport aux autres taux de rendement.
20 Soit accélérer la production d’or par tête de mineur dans la mesure voulue. Dans l’état actuel des mines, il ne semble pas que cette éventualité soit possible non plus.
N'oublions pas que, accorder du crédit, c’est hypothéquer l'avenir. Il faut donc que l’on soit certain :
19 Que l’acquisition de commodités qu’il permet sera réversible avant l’échéance;
29 Que la création comptable, par l’emprunteur, de richesses réalisées en monnaie résultant de l'investissement, sera supérieure au coût (intérêts et commissions) du crédit;
39 Que l’accroissement du stock monétaire sera suffisant pour couvrir l’augmentation comptable de ces nouvelles richesses monétaires.
Lorsque la troisième condition n’est pas réalisée, nous avons montré qu'il y a chute des prix. Or, les deux premières conditions sont les seules dont s'inquiète le banquier, méconnaissant complètement la troisième qui, précisément, n’est pas réalisée avec le volume actuel du crédit (1931). On voit donc, non seulement combien le mécanisme du crédit est délicat à manier, mais surtout que son extension proposée par la Délégation aggraverait le
déséquilibre.
III. Utilisation et économie de l’or dans le système monétaire. — 4. Nous estimons qu'il y aurait avantage, comme nous l’avons montré dans notre premier Rapport provisoire, à réduire le minimum légal de couverture actuellement fixé à des chiffres élevés... L’abaissement du minimum légal pourrait et devrait, selon nous, être effectué de manière à ne pas compromettre la liquidité des banques centrales.
Nous avons déjà relevé que l’emptirisme avec lequel on détermine le taux de couverture est l’une des causes essentielles des crises, si nous avons montré que ce taux doit être fixé en fonction de là quantité du crédit pur, d’une part, et de la production de l'or, d’autre part, ce qui — chose curieuse — avait échappé jusqu’à présent. Une fois de plus, l’empirisme dicte une mesure à contresens du retour à l’équilibre.
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b. Nous pensons que, sous cette forme (c’est-à-dire tel qu’il était nm. : avant la guerre), le « gold exchange standard » est un système qui a son utilité LS pour beaucoup de pays pour lesquels il demeure le système monétaire le plus
SRE et le plus efficace qui soit.
Le Gold Exchange Standard repose sur une fiction comptable, et nous avons pu mesurer son action sur nos diagrammes. C’est un instrument extrêmement délicat à manier et le boom qui a précédé, et aggravé, la crise actuelle, lui est presque exclusivement imputable. En l'absence d’un bureau international
compétent, déterminant scientifiquement l’usage de ce véritable
(toxique » économique, la plus grande prudence s'impose.
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