LIVRE TROISIÈME ^ CHAPITRE XI

Si Tétat emprunte cent millions a cinq pour cent, il faut qfu'tl se proouFe totites les années une portion du revenu national égale à cinq millions pour acquitter les intérêts de cet emprunt. 11 établit ordinairement un impôt dont le produit s*élève à cette somme chaque année.

Si l'état porte l'impôt à une somme un peu plus forte, à celle de 5 millions 462,400 francs, par exemple; s'il charge une cais^ particulière d'employer les 462,400 francs d'excédant , à racheter chaque année , sur la place , une somme pareille de ses engagemens ; si cette caisse emploie au rachat, non-seulement le fonds annuel qui lui est afFecté.^ mais de plus les arrérages des rentes, dont elle a racheté le titre , au bout de cinquante an» elle aura racheté le principal tout entier de l'emprunt de cent millions.

Telle est Popératiôn qu'exécute une caisse d'amortissement.

L'effet qui en résulti^ est dû à la puissance de l'intérêt composé , e'est-à-difè , é'un intérêt qu'on accumule chaque année pour l'ajouter à son principal, et qui lui-même porte ainsi intérêt pour toutes les années suivantes.

On voit que, moyennant un sacrifice annuel égal, tout au plus , au dixième de l'intérêt, on peut, avant cinquante années, racheter une rente de cinq pour cent. Cependant, comme la

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vente des contrats de rente est libre, si les possesseurs des contrats ne veulent pas s'en dessaisir au pair ^ c'est«à<*dire , sur le pied de vingt fois la rente , alors le rachat est na peu plus long ; xnais cette difficulté méfne est un signe du bon état du crédit^ Si au, contraire le crédit chancelle , et que pour la même somme oti puisse racheter une plus fpr te somme do contrats , alors l'amortissement peuC avoi^ lieu à un terme plus rapproché. De façon que plus le crédit décline , et plus une caisse d^amortissement a de ressources pour le remonter, et quelles ressouik^es qu'elle offre ne s'affaiblissent qu'autapt que le crédit public a moins besoin de son secours. ^

A l'aide d'une semblable caisse, un goi;iverw nement peut soutenir le prix des effets publics, et ^ar conséquent emprunter à de meilleures conditions. C'est sans doute ce qui à fait dire à Sptiith, que les caisses d'amortissement, qui avaient été imaginées pour la réduction de la dette , ont été favorables à son accroissement.

On peut ajouter que les intérêts payés par le trésor^ et mis cm réserve pa.r la caisse, ^ont un appât qui provoque de nouvelles dépenses pour ksquelles on n'ose avoir recours à de nouveaux iôipols ou à de nouveaux emprunts. Les fonds des caisses d'amortissement d'Angleterre et de France ont été, par diverses lois ^ détournés de

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cette manière ^ de Temploi auquel ils ayaient •été destinés , et la nattou a perdu aimi le fruit du sacrifice supplémentaire qu on lui avait demandé «n empruntant, .

vMais en supposant iliéme que le fonds d'àmortiiBsement pût être religieusement respecté , en supposant des législatures parfaitement indépendantes et capables d'opposer, à toutes les époques , une résiststhce ifiébmnlable aux propositions des ministres, une caisse d^ainortissement est une institution qui eqtr^ine des frais, des abus^ et qyi ne rend effectivement aucun service quand l'état est bien administré.

.. Pour un étal, comme pour un particulier^ il n'y a pas^ deux moyens de s'affranchir de ses dettes. Cet unique moyen est d'y consacrer l'excf dant*de ses revenus sur ses dépenses. heS dépenses atteignent*elles le reveau ? la dette n'est pas diminuée^ quoi qu'on fosse; elle est nii^me augmentée s'il y a un excédant du côté de la dépense. Les revenus excèdent-ils la dépense ? le pï^océdé le plus expéditif et le moins coûteux i^est d'employer immédiatement cet excédant au rachat d!une partie des obligations de l'ëtati La manœuvre des intérêts composés^ n'est qu'un pur charlatanisme. 'Quand l'état est assez heureux pour avoir cette année un excédant de vingt millions sur sea recette»^ et qu'il rachète

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en eonséquence ub million de «es rentes, n'a*t«-il pas ce mîllioa à. payer de moins l'année pro^ chaîne ? et si ses recettes et ses dépenses sont encore dans la même sitiiation^ son excédant de Fannée prochaine ne sera-t-il pas de vi&gtr*un mitlicms , qui rachèteront un million, et cinquante mille francs ? N'est-*ce pas là tout l'effet qu'on peut attendre de l'intérêt composé 2

On vmt que le pohit essentiel pour éteindre une dette y c'est, tout bonnement ^ de réduire )e8*dépenses et d'y employer les recettes excé« dantes. Pendant toutes les années de la guerre que l'Angleterre a faite à la révolution française^ , et même quelques années après, l'Angleterre a constaihment emprunté des sommes beaucoup plus considérables que celles qui étaient rachetées pat* sa caisse d'amortissement. Il aurait ntieux valu pour elle qu'elle eût employé à ses dépenses les impots additionnels qu'elle avait établis au profit de son amortissement, et qu'elle eût emprunté de moins le montant de ces charges additionnelles. C'est maintenant une vérité dont on convient en Angleterre , et sur la* quelld on peut appeler en témoignage deux économistes célèbres de notre époque* M. Robert Hamilton, à qui nous devons le meilleur ouvrage qu on ait fait sur Ig. dette publique , prononce qu'on n'a retiré de la caisse d'an^ortissement