XII PRÉFACE DE LA CINQUIÈME ÉDITION

d'affermei certaines ressources. L'Italie n'a pas eu tort, il y a quinze ou vingt ans^ de donner à bail l'impôt sur les tabacs, ni TEspagne et la Turquie de suivre cet exemple. Il se peuf,, en effet, qu'une société particulière ait plus d'habileté de gestion que les fonctionnaires d'un Etat qui ne jouit pas d'une organisation perfectionnée. En outre, quand ce sont les délégués des créanciers qui administrent une ressource, comme rimpôt des tabacs, la garantie pour eux est plus grande. De même encore un Etat qui a un réseau de chemins de fer peut l'affermer, souvent avec profit, à une Société particulière. Mais il importe, au plus haut degré, que ce bail ne constitue pas une anticipation de ressources; il faut que l'Etat ne se fasse pas livrer d'avance un capital représentant trois ou quatre annuités, encore moins une dizaine d'annuités ou la totalité du produit de la ressource affermée ; il doit se contenter, sans se faire faire aucune avance, du payement régulier et annuel du produit de la ressource dont il confie l'exploitation à des particuliers ; sinon l'Etat mange son blé en herbe et en réalité dépouille ses créanciers.

« Il est des cas, malheureusement, oii il faut, pour prévenir une banqueroute complète, se résoudre à un concordat. Les créanciers égyptiens ont vu leurs intérêts se réduire des trois septièmes, puisque, au lieu des 3S francs stipulés et inscrits sur leurs titres, ils n'en reçoivent plus que 20 ; les créanciers tunisiens ont perdu, eux, la moitié, puisque, au lieu de 35 francs, ils n'en reçoivent que 17 fr. SO. Sans doute, les créanciers d'autres Etats défaillants seront, au point de vue de la garantie du capital, dans des conditions beaucoup moins favorables, parce qu'ils ne profiteront pas de l'administration anglaise ou de l'administration française. Mais toute transaction, tout concordat, même à 50 p. 100, est préférable à l'engagemfîint graduel des principales ressources d'un pays par une succession d'emprunts privilégiés. Un Etat qui recourt à ces expédients doit être eonsidéré comme insolvable, et chaque nouvel engagement accroît son insolvabilité. »

Tous les événements récents contribuent à démontrer qu'il existe vraiment une sciencej en même temps qu'un art des finances. On a dit que toute science comporte le don de prévoir;