II

Appendice a la huitième édition. — Lu procédé utile pour obtenir le classement rapide d'un emprunt et en restreindre les fluctuations de cours. — On a vu les exagérations qui résultent parfois du système de la souscription publique, les mystifications qui s'y rattachent souvent ou en découlent, la lenteur de classement et Tinstabilité de cours d'emprunts dix, vingt ou trente fois souscrits. Outre les procédés que nous avons indiqués plus haut : privilège pour les souscripteurs qui offrent un peu plus que le prix d'émission, ou qui libèrent immédiatement leurs titres, ou qui acceptent pour ceux-ci la forme nominative, il est un autre procédé tout à fait recommandable pour aider au classement d'un emprunt, c'est-à-dire pour le faire parvenir le plus tôt possible aux mains des capitalistes ou rentiers qui veulent y faire un placement permanent et n'ont pas en vue de réaliser un bénéfice rapide. Ce procédé consiste à donner un droit de préférence aux capitalistes ou rentiers qui s'engagent à ne pas vendre leurs titres pendant un temps déterminé, six mois ou un an, peutêtre même deux ans (mais un an suffit en général) ; ceux qui prendraient ces engagements, lesquels seraient spécifiés par une estampille sur les titres, auraient un droit de préférence dans la répartition et seraient servis avant les souscripteurs ordinaires. On a usé, avec succès, de ce procédé pour un emprunt russe 4 1/2 p. 100 émis en Allemagne après la guerre de 1904, en Extrême Orient, de la Russie contre le Japon. Ce procédé, en classant immédiatement une bonne partie de l'emprunt, lui enlève le caractère spéculatif et fait obstacle aux très grandes variations de cours. C'est un procédé très efficace et très recommandable.