PARTIE II, CHAPITRE IV

oapitaux fixes, rélévation de l'intérêt, et par Tinexécution sur une large échelle des engagements de crédit. Elle naît d'une ou de plusieurs des trois causes suivantes :

1° Une disette/ Il faut prendre sur le capital'd'approvisionnement de quoi remplacer les blés qui manquent. Chacun, réduisant quelque chose de sa consommation ordinaire pour acheter le blé plus cher, un certain nombre de marchandises sont moins demandées et baissent de valeur, en même temps que les capitaux disponibles nécessaires pour payer les blés qu'il faut acheter au dehors haussent et gagnent un intérêt plus élevé. Delà, la baisse des capitaux fixés et l'inexécution des contrats de crédit qui sont devenus plus onéreux pour les débiteurs;

2° Un grand nombre d'opérations mal conçues.

Elles donnent lieu à une perte involontaire, mais considérable, de capitaux. Des engagements qui excéderaient la somme des capitaux épargnés produiraient le même effet, comme on l'a vu lorsqu'on a voulu activer outre mesure les travaux des chemins de fer.

3** Une panique politique. Elle détruit la confiance et réduit le crédit, de telle sorte que le marché a besoin tout à coup, pour effectuer les opérations courantes d'une somme de capitaux-espèces beaucoup plus considérable qu'à l'ordinaire. De là, hausse énorme de ces capitaux et baisse égale des autres.

On voit que les disettes, les gueTres, les opérations mal conçues agissent sur l'offre en diminuant effectivement la somme des capitaux circulants qui existent : la panique politique et les engagements excessifs pris en vue d'immobilisations exagérées agissent sur la demande^Les unes et les autres ont le même effet sur le taux de l'intérêt.

Ces effets sont douloureux, mais salutaires, puisqu'ils tendent en tout cas à activer l'épargne et à rectifier les opérations de l'industrie : loin de détruire des capitaux, ils en font créer. Le mal est dans les causes de la crise et non dans les phénomènes par lesquels elle se manifeste. La crise, toujours passagère de sa nature, provoque des efforts extrêmes de la part des entrepreneurs, et ces efforts augmentent souvent d'une manière durable la puissance productive ; mais quelquefois les entrepreneurs succombent, ce qui est fâcheux. Toutefois il convient d'observer que ceux qu'elle renverse sont les plus faibles et que ceux qui survivent sont encouragés par un accroissement de gains pendant les temps qui suivent immédiatement la crise.

Il y a généralement des crises périodiques dans les pays qui prospèrent. Gomme dans ces pays on engage constamment des capitaux plus considérables et des entrepreneurs plus nombreux dans de nouvelles entreprises, on est plus naiurellement exposé aux écoles