MAUVAIS ÉTAT DE LA CIRCULATION AUX ÉTATS-UNIS

le pays des associulions comme celles des Associated Banks cf New- York, qui apporteraient quelque simplificatioa et quelque harmonie dans ce système d'émission de billets. Il est probable qu'au lieu de cinq milliards de francs de billets de toutes sortes, les Ëtals-Unis se contenteraient alors de 3 à 4' milliards ; les établissements émetteurs auraient beaucoup plus de facilité à défendre leur encaisse, quand il serait menacé, en recourant à la hausse du taux de l'escompte et aux autres moyens usités ^

Les chapitres qui suivent fourniront à ce sujet, ainsi que sur le régime d'émission des billets dans les divers pays d'Europe, d'amples informations.

1 Loi db 1900 bUR l'étalon d'or et lbs Banques aux États-IJ.nis. — Au mois de mars 1900 a été promulguée une loi nouvelle pour établir l'étalon «i^or aux États-Unis et réglementer la circnlation fiduciaire. Le premier ar^ ticle, depuis longtemps attendu, constitue pour étalon monétaire aux États- Unis le dollar d*or de 25 grains huit dixièmes, au titre de neuf dixièmes. Ainsi l'étalon d'or régne luaintenant^sans contestation, aux États-Unip.

D'après les autres articles de eette importante loi, les billets des États- Unis {United Slaiea Noies), qui continuent & circuler comme monnaie fiduciaire, et les bons du Trésor (Jreasury Noies)^ quand ils seront présentés au Trésor, seront remboursables en or. Le Trésor devra & cet effet entretenir une réserve d'or de 100 à 150 millions de dollars (518 â 767 millions de francs). Pour maintenir cette encaisse au minimum, le Trésor sera autorisé, en cas de besoin, à émettre des bons de 50 dollars au plus portant un intérêt trimestriel ne dépassant pas 3 p. 100 par an.

La même loi, en réglementant & noureau rémission des billets des banques nationales, tend & pousser ces établissements à développer leur circulation. Le gouvernement émettra des titres 2 p. 100 pour le rachat de ses titres 5, 4 et 3 p. 100 en circulation. Il offrira ces titres 2 p. 100 aux banques à un taux qui leur fera rapporter 2 1/4 p. 100 <l*intérèt, c'est-à-dire qu'il remettra aux banques qui le voudront 113 dollars environ de fonds 2 p. 100 pour 100 dollars des anciens fonds. Les Banques qui accepteront cette combinaison verront la taxe de leur circulation réduite de 1 p. 100 (taux actuel) & 1/2 p. 100 par an. En outre, au iieu de pouvoir émettre seulement une quantité de billets égale à 90 p. 100 i!e la valeur au pair des titres du gouvernement qu'elles posséJpnl, elles pourront en émettre pour la pleine valeur au pair de ces titres 2 p. 100.

Cette loi, sauf Tadoption de l'étalon d'or, mérite plutôt des critiques •que des éloges. Elle maintient un régime anormal de circulation des bilh^ts d'Etat et de circulation des billets de banques et elle ne réalise nullement l'idéal du président Cleveland : le divorce entre le gouvernement et Torgane chargé de rémission des billets de banque (Note de la 3* édition).