L ACTION MÉCANIQUE DE LA MONNAIE

naturellement est une simple hypothèse, il suffira de 100,000 fr. pour effectuer ce volume de 1 million d'échanges dans cette période.

La ra'pidxié de circulation de la monnaie dans let différents pays et dans les différentes classes d'une même société^ ou dans les diffi^rentes années, et aux diverses saisons ou aux divers moments de chaque année, est prodigieusement inégale.

Jevons fait remarquer qu'un peuple économe avec de médiocres facilités banquières {with slight banking facilities), comme les peuples français, suisse, belge et hollandais, entassent ou gardent par devers eux beaucoup plus de monnaie qu'Hun peuple imprévoyant comme les Anglais [an improvident people like the English) ou même qu'un peuple soigneux et attentif (a ca7*eful people) avec un système de banque parfait comme les Ecossais ^ Bien des circonstances aussi affectent la rapidité de la circulation. Les chemins de fer et les bateaux à vapeur, et chaque accélération dans le service de ceux-ci et de ceux-là, permettent à la monnaie et aux lingots d'être moins long*temps immobilisés en allées et venues; le télégraphe évite souvent des remises et des transports inutiles. Nous ne parlons pas en ce moment des moyens perfectionnés pour économiser la monnaie et se substituer en partie à elle ou la repré>senter; n'ayant pas encore traité du rôle du crédit, nous supposons une société qui soit au régime de la monnaie métallique pur et simple. On verra dans les chapitres pos*lérieurs comment le crédit et ses instruments peuvent parleurs combinaisons diverses influencer les phénomènes monétaires.

Le degré d'instruction de la population, sa densité, notamment sa répartition entre les villes et les campagnes, ont une action très sensible sur la rapidité de la circulation de la monnaie. Dans nn pays où la population est concentrée dans les villes plutôt que dispersée dans les campagnes, comme TAngletarre, la rapidité de la circulation de la monnaie est sensiblement plus grande que dans un pays, comme la France, où la

< levons, Matiêy and the Meehantsm of Exchange, pages 336, S3S.

iM TRAITÉ TUtoRiÛCR ET PRAItt^B D'ÉCONOMIE POLITIQUE

pDfnilation nmle dépasse la*pep«il«tioci urbaine; aussi, toolet dlioses égaies* d^ailleursi la quantité de rnoonaie efTedive' doit être plus considérable dans le second pays que dans le-pr^

Il faut teinr oompte aussi ds» besoiss^ pa^iculiers de naie qui se manifestent en certaines saisons ou en certaii» moments ée spéculation. Il y a, par enempfe, des migrations périodiques de monnaie dans Tintérienr d'nn pays pour les DéooUes. DuïB les contrées où le système de banque est très parfait et où Ton économise beaucoup la monnaie métal* lique, comme en Angleterre et aux Ëtat8<^Unis d'Amérique, où toutes les variations de la demandede mpétal derîennent très sensibles à tout Torganisme économique et sont notées ayec soin, on remarque une forte demande de monnaie pour les oampagnes^ psAir^es- ccmlrées du Nord et de TBst, notamment àLondnes, potirrOuestà New- York, au*mement des récoltes. Qb recourt, en général, encetteeaîeonj à rencaisse des banqees qni tend à baieeer; puis graduelle mMit^ par le paiement des fbrmagee oui des dettes des cultivateivs, teoles ces espèces rentrent dans les villes. Ges4aît9 sont famtliers>aux*banqmers.

U advient 80u>rent>qti*un afllttxtsabil de monnaie agit d^atwrd etiexelttsiveseenL» non pas* surlemMohé-dee denrées (eonifiMMsKtitê)^ mais^unoelni'deaplaeeaientsiou' valeurs mobilières («ecw- H^tef ) qui, elles aussii. sont des marohandises, mais d*un genre particulier; Alors; c'est ce»demier marofaé qui est influencé et non le< premier; le prix des vailaups* mobilières hausse, non celui des» denrées, c^esl-oe^qui se*prsdmt d'abord; en général^ quand les métaux* préeieux* deviennent plus communs, par 9uite'd*une très- forte^ production des mines»; c'est plutôt au pre* mier memeol surie mardié de» plaeemente en valeurs mobi-

* On peut consulter utilement à ce tnjet un mémoire la à rAcadémis des Sciences morales et politiqnes en décembre 1894 par M. Pierre Des E^sarts, chef de service à la Banque de Praoce : La vUês^e t/e im eircutniion de la monnaie; raiitcnr y étudie ce phénomèue dans les divers payB, particuiièri'meat h l'occasion des crises, dans les temps de spéculation et dans les périodes de liquidation. ,

LE cour oa piio»iN:iri&Ff ou iêèul et la valusii de la moi^naie iS5

Kères qtM swr celui des ômnrée» q«i*a lieu alors la ponssée. De UfeTKaLqoe rafilax de monnaie est si bien y» des banquiers et dm yeRdetirs de- plaoementa oa de titre»; de là l'idée qu*îl tend à faire baisser le taaxde Tintérôt, ce €rnin*est vrai qu*oceaekmnellemeBt et passa^èremenl. Mais, sauf dans le cas d*iipport transfioire de monnaie ou de lingots do dehors, pour des raisons d*ordre purement financier, il arrive toujours que eet afflux finit par parcourir tous les canaux de la circula- Mm qu'offrent les éebanges de toutes nafeures, et y amène one hausse générale des prix dans le sene et avec les réserves qxke nous aTons faites plus haut. (Voir pages 148-15i.)

Comment les fbais de PftonucTiofi des métaux PRéciEux

AFFECTENT LA VALBOR DE LA MONNAIE. — JusqU*ici UOUS aVOUS

considéré la valeur de la monnaie comme étant uniquement déterminée par Toffre et la demande, la demande consistant en tout Tensemble des marchandises à échanger^ sur une place déterminée et dans un temps donné, et Toffredans la quantité de monnaie existante, nraltipliée par la rapidité de* la circu- Istion. Cesl bien, en effet, rofiVe et la demande, ainsi conçues, ^déterminent la valeur de la monnaie, à earvoir son pou* voir d'acquisition ou d'achat. C*eet ainsi qu'on comprend qu'il pourrait, à la rigueur, exister une moimaie n'ayant aucune valeur par elle-même, ou presque aueune, e4, cepren* dant, conservant un grand pouvoir d'achat, si, toutefois, l'on poinvait arriver à ce que cette dite monnaie fût toujours en quantité limitée et que tout le monde eût la feroiFe confiance que cette limitation ne disparaîtra jamais^

Pratiquement, quoique ne dépendant que de'l'offre et de la demande conçues comme il est dit plus baut^ la monnaie, notamment la monnaie métallique, subit, toutefois, l'influence

i Par ces mot» : marcbaDdines à échanger, nous entendons parler de toutps les quantités existantes qui 8*ofrrf)nt et qui eorrespoodent à nn besoin humain ou à an désir humain; quant aux marchandises qui peu- Tent ^tre eu certaines circonstances, comme en temps de crise, eu excès par rapport aux besoins, elles ne peuvent être considérées comme coustituniit une demande véritabJe de monnaie. Voir plus loin le chapitre sur tes C*nM€9 commerciaies.

4o6 WAITÉ THKOUIQUE ET PRATIQUE D'ÉCONOMIE POLITIQUE

de ses frais do production, cVst-à-dire de ceux du métal dont elle est faite, puisqu'on a vu que les frais de frappe proprement dits sont très faibles et que plusieurs gouvernements le» prennent complètement à leur charge.

Les frais de production des métaux précieux influencent la valeur de la monnaie précisément en en affectant la quantité ; ce n'est pas immédiatement, c'est à la longue que cette influence devient sensible. On a vu plus haut (pages 116 à 119) quelle est l'énorme importance des stocks de métaux précieux existant dans le monde, et quelle proportion restreinte relativement à ce stock représente la quantité produite annuellement de chacun de ces métaux; aussi, tout en étant des marchandises de valeur variable, Tor et l'argent, le premier surtout, offrentils des variations moins soudaines et moins profondes que la plupart des autres marchandises. La durabilité des métaux précieux et leur accumulation à travers les âges opposent ainsi un obstacle à des oscillations subites très considérables.

Néanmoins, il se produit pour ces métaux des oscillations de valeur. Il est, en général, très difflcile de les mesurer, soit exactement, soit même approximativement, parce que la valeur n'est que le degré de puissance qu'a une chose pour acquérir une autre chose ou toutes les autres; or, aucune chose n'ayant une valeur fixe, on ne peut jamais savoir sûrement, quand le rapport de puissance échangeable est altéré, à laquelle des choses échangées est due l'altération de valeur, ou plus exactement dans quelle proportion précise chacun des objets échangeables a contribué à cette altération de la valeur réciproque. En deux circonstances, tout au moins, pour le monde contemporain, de 1851 à 1860 pour l'or, et de 1873 à 1893 pour l'argent, on a pu constater une diminution de la valeur du premier et du second de ces métaux. Quant à la mesurer efficacement, c'était impossible. Jevons, dans un écrit publié en 1862* évaluait entre 9 et 15 p. 100 la baisse de For dans la dernière période décennale. Cette estimation est probléma-

t Jevons : A êêrious fait m the value ofgold, 1862

LE COUT DE PRODUCTION DU METAL ET U VALEUR DE LA MON?IAj[E 157

tique, mais le fait même de la baisse est peu contestable.

Tdut de 1851 à 1860 pour For que de 1873 à 1893 pour Targenl, la baisse de la valeur du métal précieux et de la mon- . naie correspondante a coïncidé avec un débordement de la production des mines de chacun d'eux et avec un sensible amoindrissement des frais de production. Dans les années de 1851 à 1860, il a été produit environ 8 milliards de francs d*or, tandis que, dans les dix années antérieures, il n*en avait pas été produit ± milliards, et que, pour les cinq premières décades de ce siècle, de 1800 à 1850, la production totale n'avait été que de 4 milliards environ. En dix années, la production avait donc été double de ce qu'elle avait été dans tout le demisiècle précédent, et le stock laissé par les âges antérieurs se trouvait médiocrement considérable.

Non seulement Tor était devenu ainsi, soudain, infiniment plus abondant, mais les frais de sa production avaient singulièrement diminué, les placers de la Californie et de TAus* tralie en offrant des quantités énormes qu'on pouvait extraire à moindre coût que les quantités restreintes obtenues antérieurement dans les mines de quartz ou dans les lavages de Teau des neuves et des rivières aurifères.

La façon dont le coût de production influence la valeur de la monnaie est facile à comprendre. Toutes les fois que des mines de métaux précieux servant de monnaie sont découvertes^ on les exploite à outrance et l'on en tire le métal dans le plus bref délai possible. On n'a pas besoin d'user de ménagement, comme pour les autres produits, dans la crainte que la production dépasse la consommation et qu'il reste un stock invendu. Un propriétaire de mines de charbon ou de cuivre ou de plomb ou de mercure, ou même une collectivité, parfois la totalité des propriétaires, est portée à resserrer la production dans certaines limites par la considération que le débouché, comme on dit, ne pourrait pas s'élargir soudainement en proportion des quantités produites. Quand il s'agit d'un métal faisant office de monnaie, pareille appréhension ne se rencontre pas : le débouché est toujours ouvert, l'omnloi quasi-immédiat du

158 ittAiTÉ TBÉeaiQos kt v^iaiWE i^'ÉcwmmM «n-rrioim

métal exitrMt est tefuj^ars assuré. L'exploitant ii*a qu'à porter aux hôtels de tnonnaîe tous ^es lingots oonsUtuant sa production; il en retire, au tiout de quelques jours ou de quelqnes semaines, une quantité de moniiate strictement équivalente en poids, le serg^neuriage n'e^ristant pas dans certains pay» «et en tout cas étant insigniâant *. A-tbc cette monnaie il a Téquivalofit -génénJ, nurversel, légal 4e 'ioiiiest les marcbradiees, y compris les 'valeurs'tinoMiéres'^tles/plaMniente. Le-pno^fié^ taire de ntmmiéeimêàmiX'pf'éeiBmx^wBrwmiUiàJa'mêmiaie ^ti thne oucune'inqtMUtmie dcœmrmir NcoHi9mmU'i4k*^seg'pr9dmks; c'est de im matmmiefmv fiialkéi^'él .ert«gt/;iaMwfyoqs>»4âi fson estpé^i'iaiion à fond, êttasimémagmnent,"pomr -^épMtrgmr ta jm'te éêt mtérét$i9Br*ée tuféiûl engagé. Il en^rémdte^que df'uprês la déêWH verte de mines abondantet, ia vaienrde bttmmmaie'ne éhrnane pcui, ietijimoàantBÊtr9isomi''mfimié9^'àientmugmmteréa!^qmBfUUé^m^ Uplwde-fmpidi^ ypmrikle. La) bmseisettlainenrt de èavatenr ée la monnaîe faltt^e des frans^de^ pMdaotîon de certarnss mnies ne tsMittfdo» ompRCSts ^et tfu.en.'eik «nipend FespHnCa^ tion, ée-soDte «^e itecioîsoemeiit'iée kt^raonmte^se.tffoaee ainsi Mulanti.

D'autre part, quand la nrmnne, pendent «ne p^értodede quelque 'éée]sd«ie^ia'iee8eé''dlèlreiaeerue lianB'des propartiens^ de quelque itapatlsnce, il?*peut JorriTer 'que le itapport oà eHe^*étaii,4oiit'en temut compte 4e ia 'rapiditéide'Ba^oiroulation,<avec renwmUe ites mavohandiîaes à échanger, se soit abaissé ; éanatce >ea3 la (wateur ûe >la nvoimaie monte, c^eetattire «quf'eiL peut, v^vec vuse ^Bième ' semme de monmie, acquérir pluis d^ofe^ets de timie serte. La.piiodii)elMin du métal précieux oudee métaux précieux «servant denumnaie devient alors plus avantageiuse, tontes 'autres ciroonstanoes liemerurani égales, et elle reçoit du sisccrolt d>e<¥aleur de lasmoumne une impulsion.tmuveUe.

Ainsi, le coid ^de prodtutiMm du métal fniéaimx.semnnt''à,iim

* Voir plushaut, pageB<33et 134. Nous parlons, bien entendn, d'un régime m Dûétftire normal où les hôtels des monnaies sont toujours onverts à la frappe.

L*E1IPL01 DES MÉTAUX PRÉCIEUX AUX USAGES INDUSTRIELS ITiÇ^

monnaie, exerce e^cr la valeur de la ^monnaie elle-mAme une /«finence considérable; mais cette influence n'opère que par l'ac m, 4sèment de la qtMntité de monnaie en circulation ou par le ralt^niissement de V accroissement du stock de monnaie. L'influoncp du ooût d'i production n'est donc pas immédiate, précisément à cause de rimportarïce du stock de métaux précieux que tous les âges de la crviHfaliett^iit'seeumulé. Il peut^nrri'Ter, toutefois, que réY«iRtu«iîlé>'edinfiye'la probtfbtiité d'une production très abenëaute «t peu «oMeose d'un métal prôcf«iix aide è diminuer 4a vatottrde 4a «»#iixiaie, en' dehors «lu^en outre de racer^is8enient/nièiiie>de kt quantité' «te la mmaBiMeen cireulation. Prévoyant mio^iognraniattenseneibleià «bref délai de la monnaie du cbef d^l«déco«Terte.de. n»nes.trôs. abondantes,, vn certain nonubre d'boKimes^oa d'étabijiseeintnts.préroyaois^ peui^nt réduire • tes approvisiottBeaientfloa'TëserfiQes qu'ils en avaient et y substituer d'attittestèl^et8<loBi«lH'ixftteiir:èeur appa* ralt eomme^ptois •dlâii'le, -tels jque'desiiwsiMns, ide» lfiTes«ou des4Ures q«i représenleet ce0bieiieo«ci de3Ld«nrée6(4i'vers6s. Cette dépréciation de la^inovwaievpar l^aftUcipatrcrnrjd'ime production plus abondifate des m4taiix fn*éeienKx'<|ni .la cônetriue, s'exerce en nmltèj^iamtia rapîdiléuée- «rculution-de cette meimaie, dont les hemfnes ^JFévtyyaxits- et 'arrivés ne veulent plus fidrede réserves impidPtantes, et Cétteaeeétéifation deda rapidité de ^la 'eireiriialven équivaxiti^à «n^aocnDoisseweat^dhe quantité. Cette cause , t^otttefoje,' n'^ère< tftic'jckcns' me nsesare restreinte, parce (qiciepeu(<de>feDs^6€ttt «n-dtatid'arvoir de. la prévoyatmce en une 4n«kt»ère^stf peu faonîiidreii i« généralité éee e^pfits.

llIFCUBNCE Q«l£ PEUT-'AVOIR'SVR LA ]fei«IIAm£ L'BUFbOI DESVÉTAJJX

PRÉCIEUX AUX USAGES INDUSTRIELS. TRÉSi^WAWDE INtXSALrTÉ, AU

XOMBNl' ACTITEL, BES eBAOES l9(«USTRt£LS hE Ë^ ET 0BS USAOBS INDUSTRÏÈLSDE l'A«6«NT. — EfrFETS'SENSIBI/BS'DB'CBrTE INÉGALITÉ SUR LA VALEUR RESJTECItVE DES» «OKN AIES» DBS' IffiîUX LÉTAUX. — 11

ne faut pas perdre 'de vue q«e'les métaux précreux ont reçu la fonction monétaire, non seulement parce qu'ils y ont des apHtn s spéciales, dont on a lu plus ha^ut réiiumération

160 TRAITÉ THÉOrUQUE ET PRATIQUE 0 ËCO?(OMIE POLTTIOtte:

(pages 113 à 122), mais aussi parce que, indépendamment de cette fonction particulière et qui est devenue pour eux, avec le temps, la fonction principale, ils ont la propriété de correspondre k des désirs et des besoins humains.

L'or et l'argent ont des emplois industriels nombreux qui correspondent pour la plupart aux goûts de luxe et de parure. Ces emplois industriels sont pour chacun des deux mHaux en quelque sorte en concurrence avec l'emploi monétaire. Ils doivent, dans une certaine mesure, servir de parachute à la baisse de la valeur monétaire, quand la production des mines augmente, et servir aussi de frein à la hausse de cette valeur, quand la production des métaux précieux diminue. Toutes choses restant égales, d'ailleurs, on comprend que l'emploi industriel de l'or ou de l'argent devrait s'accroître quand la valeur de ces métaux, c'est-à-dire leur puissance d'achat d'autres marchandises, se restreint, et que ce mémo emploi industriel devrait se réduire dans le cas contraire. Nous faisons cette réserve : toutes choses étant, d'ailleurs, égales; parce qu'il peut arriver que, à la suite des progrès de la richesse ou même simplement de la futilité dans une société, le désir et le goût des métaux précieux comme objets d'ornement, de décoration ou de parure, s'y développent singulièrement et qu'on veuille les satisfaire, alors même qu^ leur satisfaction devicndraitplus dii.icile. Des conditions soit matérielles, soit morales, opposées pourraient, d'autre part, quoique le cas ne se soit guère rencontré jusqu'ici, porter moins la population à rechercher les métaux précieux en tant qu'objets d'ornement, de parure ou de décoration, quoique les facilités de s'en servir à cet effet devinssent p!us grandes : tel serait le cas, par exemple, d'une société de quakers.

Il est impossible de savoir exactement quelle est l'importance de l'emploi industriel des métaux précieux. On ne peut, même avec les recherches les plus méticuleuses, arriver sur ce point qu'à des approximations vraisemblables. Le savant qui a étudié ces questions avec le plus d'informations, de patience el de discernement, Soëtbeer, évaluait, en 18Hj,