INFLUENCE D'UN SUBIT AFFLUX DE MONNAIE

coww, ce qui demande un certain temps, tous les canaux de la circulation, le niveau généi^al des pHx, si la quantité des mar^ chandises à échanger reste stationnaire, doit s'être élevé en proportion de cette augmentation de la monnaie. Il y a, cependant, deux observations à faire au sujet de cette régie: toutes deux se réfèrent à ce quHlfaut un temps assez long, quelquefois très long, pour que V élévation du niveau des prix dans ce cas soit général et uniforme. Nous avons dit que cette élévation générale se produit quand la monnaie accrue a parcouru tous les canaux de la circulafion : or, il arrive que les premières marchandises sur lesquelles se déverse cet afflux nouveau de monnaie subissent d'abord l'augmentation des prix : leurs détenteurs qui ont des approvisionnements en profitent, puisqu'ils se sont procuré ces approvisionnements aux prix anciens. Ce sont, en glanerai, les banquiers, pour les achats de valeurs mobilières, les fournisseurs des classes opulentes ou aisées, notamment pour les objets de luxe, les professions urbaines. Toutes ces catégories de personnes bénéficient de la hausse sur leurs approvisionnements ou stocks ; peu à peu cette hausse se répand sur les autres marchandises, les produits des autres professions et les denrées rurales, mais plus lentement. Il faut tenir compte, en effet, de l'habitude, du défaut d'informations, du milieu moins élastique ; ainsi, Tafflux soudain de monnaie produit une influence excitatrice, dans certaines classes de la société : la facilité que trouvent à placer leursmar^ chandises moyennant de bons prix les négociants des capitales et des villes banquières ou commerciales, qui ressentent les premières cet afflux de monnaie, fait qu'ils multiplient leurs commandes, sans être obligés, du moins au premier abord, d'accroître fortement les prix qu*ils donnent à leurs fournisseurs. D'autre part, les ouvriers, surtout ceux des campagnes, qui sont peu au courant des choses et qui se trouvent assujettis à la coutume, continuent longtemps à travailler moyennant le même chiffre de monnaie pour rémunération. C'est ce que Ton voit dans les pays où sévit le fléau du papier monnaie, dans la République Argentine, au Brésil, en Espagne, en Portugal, en Grèce, en

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Mklie même, par cette inliii6ncedB'rhai>itode, dont nous «rons recouuu Timportance en ce qui concerne les salaires : ces der- Bîvrs ne haussent pas en générât dan9 nm proportion qai corlesponde à la dépréerâifcion du change ou du papier monnaie ; il en est souvent de ménre un certain temps de diverses denrées rurales usuelles. Ainsi, il faut beaucoup de temps pour que le niveau général des prix s'élève régulièrement eu proportion de raccroissement delà monnaie. Dans cet intervalle, oe sont les banquiers, certaines catégorie» de marchands qui Mnéticient de Técart entre leurs prix de vente et leurs prtz d'approvisionnement ou d'achat ; c'est là que se recrute la Glas.se des inflationnists^ c'est-à-dire de ceux qui sont btea aises que la quantité de monnaie augmente.

Quand on regarde les choses de prés, on voit que les avantages recueillis par ces catégories de personnes le sont aux dépens d'autres catégories, à savoir de tous ces ouvriers dont la rémunération en monnaie ne s*est pas accrue, quoique la monnaie ait perdu une partie de son powmr d*achat, des pe^svnnes jouissant de revenus fixes, rentiers, fonctionnaines, employés, de tous les créanciers, surtout de ceux à longue échéance, qui n*ont droit qu*à une somme de monnaie, quelles que soient les variations de la monnaie. De là vient aussi une autire catégorie d'inflationisiSt ce sont les débiteurs qui, n'ayant à payer qu'une somme fixée en monnaie, peuvent d'autant pins facilement s'acquitter que Is monnaie perd de son pouvoir d'achat. Ainsi, un propriétaire de maison en location dans une ville, s'il est grevé d'une hypothèque, pourra d'autant mieux en payer l'intérêt et ultérieurement en rembourser le capital que la monnaie sera devenne phxs abondante relativement à l'ensemble des marchandises échangeables, os qui aura fait af^menter tous les prix y compris celui des loyers.

Les inflationists n'ont donc pas, au point de vue de leurs intérêts particuliers, complètement tort en prônant l'accroissement de la monnaie, la soft money, la monnaie facile, quand ils appartiennent à certaines classes. Mais les avantages qu'ils

l'acthm*! mêcahiquc de la mohnaib 151

recueillent sont obtenus aux dépens d'autres fractions- de la population.

Quant à Tinfluence excitatrice qu*un afflux soudain de monnaie peut produire, elle est de courte durée et en générd eUe est suivie d'une dépression correspondante, parce qu'elle a fait croire à un accroissement de richesse réelle, tandis qu'il n'y a eu qu'un accroissement de moyens d'échange.

Il faut donc un temps très lon^ paur que l'aceroissemetU de la mannaie parcoure tom le$ canaux de la cireulation et produin FHévaiion générale et uniforme du niveau dee prix. Pendant cette période de transition, Paccroissefnent des prix etr triêrinégal et certaines catégories de personnes, notamment les banfuiers et les commerçants des principales villes^ tirent un profit pariieulier de- cette inégalité dans rélévation des prix des marchandises et des services.

L'action MÊCAmeoBPV ia momiaib. — La rapidité^bbi la.cibculATioH MOMÉTAiAB. — • Ou a dit quo la monnaie exeree sur les prix une action méeantque. Com^me la monnaie, Mof le cas spécial ei aesez rare des avares dane le sens claMiqu^idn JDOot, n*eat pas recherchée pour elle-même, nme^sattlemeni' comme moyen d'achat, soit' de denrées, soit dedroits^ c'esl^à-dir» à$ propriétée et de valeurs oiobiUéres, il ressort que la numnais «st toujours offerte contre des' marchandises o«i desplaosr ments. La propriété qu'a la monnaie que, en supposant slaiionsi» nsirt le volume des éebanges^à efleetueretsèatioiioaireaassi rélat du crédit, sa valeur varie strictement' en proportion inmrse de sa quantité- lui est propre^ Il n'en est pas* ainsi pour la géttéraliié des* autres marohandtsess touAes^ tendeat à varier de valeuren proportion in^verse da leurs- quantités ■ofiTerles; mais généralement la déptéeiatton n'est pas pomr •eilles strielement proportionnelle à tl'aooroissemeaÉ de l'ofTre; c'est que li^s* antres marefaandises sont, pour la plupart, utiles ou désirables en elles-mêmes, de sorte que chaque baisse de pr4x accroît la demande et suscite de nouvelles catégories dlacbetours; il n'en est pas de même de la monnaie qui n'esi pas désirée pour elle-même, mais seulement comme moyen

d'universel achat. Aussi, l'accroissement de la monnaie et sa diminution, en supposant toutes les autres choses égales , et en tenant compte du temps pour que Taccroissement ou la diminution se soient fait seutir dans tous les canaux de la cir- ' culation, exercent-ils sur les prix aine action en quelque sorte mécanique.

La quantité de la monnaie soit existante dans tm pays, soit qui s* y trouve en circulation, est loin d* égaler toute la richesse de te pays, ni même toutes les marchandises en vente ou vendues. On estime à 200 milliards la richesse de la France, et la monnaie n'atteint pas à 5 p. 100 de cette somme. De même ce que Von appelle le revenu des Français est évalué à 25 milliards de francs qui donnent lieu, sans doute, à un chiffre de transactions triple ou quadruple, et la monnaie métallique en Franco li*est pas évaluée à plus de 8 milliards ou 8 milliards et demi.

La monnaie employée dépasse de beaucoup la monnaie en circulation. Chaque pièce de monnaie sert à une foule d'opérations, dans les pays surtout qui sont habitués aux pratiques commerciales. Même dans une foire, il y a un grand nombre de virement!^ inconscients ; si Ton dressait le tableau de la somme des transactions qui se sont effectuées dans une foire et qu'on notât la somme de monnaie qui y a été apportée, on trouverait que la première somme dépasse singulièrement la seconde.

La quantité des marchandises en vente supposée fixe, Tétat du crédit également, la valeur de la monnaie dépendra de sa quantité et de l'importance des transactions qu'elle effectue en moyenne. La valeur de la monnaie est donc inverse de sa quantité multipliée par la rapidité de la circulation. Par ce mot de rapidité de circulation, il faut entendre non pas combien de fois la monnaie change de main en un temps donné, mais combien de fois elle change de possesseur pour accomplir un certain volume d'échanges. Si pour effectuer un million d'échanges de valeurs en un temps donné, la monnaie change de main dix fois et que chacune de ces dix transactions ou que chacun de ces dix paiements soient éganx entre eux, ce qui