LE !•' NOVEMBRE

Moyenne du coût d'acht par oDce Années fiscales &. Onces d'argent fln. Coût total d'achat d'argent.

finissant le M Juin). Dollars. Dollars.

1894(du«"juil. 11,917,658.78 8,715,521.32 0.7313

au 1" no V. 1893).

T»iMi «I ■oj«iues. 1 68,674,682 . 53 i 55,93 1 ,002 .25 0 9244

Totaux et moyenne des achats sous le régime, tant du Bîand Act que du Shèrman Act, du 28 férrier 1878 au 1*' novembre 1693 '.

Ainsi en ces quinze années et huit mois le Trésor américai avait acheté 459,946,701 onces d'argent, dont le coût était de 464,210,262 dollars au coût moyen de 1 dollar 0093 Tonce. Le dollar valant au pair 5 fr. 18, le gouvernement des États-Unis a ainsi dépensé une somme de 2 milliards 405 millions de francs en ces quinze années et huit mois à acheter de Par* gent.

Ces 459,946,701 onces ainsi acquises par le gouvernement des Ëtats-Unis dans cette période de quinze ans et huit mois représentent plus des deux tiers de la production d'argent des mines américaines. D'après M. Leech, directeur de la Monnaie des Ëtats-Unis en 1892, la production totale de Targent dans le pays, de 1878 à la fin de 1892, s'est élevée à 627,040,000 onces*, eten y joignant environ 48 millions d'onces pour les dix premiers mois de 1893 jusqu'à Tabolition du Shei^ manAci, on arrive à 675 millions d'onces, sur lesquels le Trésor américain en a acheté et gardé 459,946,000. Dans les années où fonctionnait le Sherman Act les achats du gouvernement

^ Repart of the Director of the Mint^ 1893, pages 17 et 18. * Report of M. Leech Director of the Mjnt» 1892, pages 16.

LES ACHATS D' ARGENT PAR LE TRÉSOR AMÉRICAIN ^i

oPi^ricain ont presque égalé la production d'argent des États- Unis. Dans Vannée 1891 {calendar year) les achats du rrésor ont porté, en effet, sur 54,393,913 onces d'argent fin et e-n 1892 sur 54,129,728, tandis que la production totale d'argent des États-Unis a été respectivement pour ces deux années de 58,330,000 et de 58,000,000 d^onces d'argent fin.

Quant au rapport des achats du Trésor américain avec la production d'argent du monde entier, il s'établit, comme il suit : D'après le director of the Mint, M. Leech *, dans les années de 1878 à 1892 inclusivement le monde entier aurait produit 1,503,650,600 onces d'argent; en y ajoutant pour les dix premiers mois de 1893 (le Sherman Ad fut aboli le 1" novembre de cette année) une quantité équivalant aux dix douzièmes de la production de l'année 1892, soit 126,719,000 onces, on obtient pour le total de la production de l'argent dans le monde du 1*' janvier 1878 (exactement il faudrait mettre du l^^r mars puisque le BlandAct n'a commencé qu'à cette date) au 1" novembre 1893 une quantitté de 1,630,369,100 onces. On a vu que le Trésor américain, sous les régimes successifs du Blond Act et du Shemum Act, a acheté dans cette période 459,946,000 onces; c'est donc plus de 28 p. 100 de la quantité d'argent produite dans le monde entier de 1878 à novembre 1893 qui a été acquis par le Trésor américain.

Ces immenses achats n'ont, cependant, pas réussi à soutenir le prix du métal. Ds ne l'ont relevé que d'une manière très passagère et insufiisante, en 1891, au moment même du vote de la loi Sherman. Ils ont seulement encombré les caisses du Trésor américain. Au 1" novembre 1893, le gouvernement américain avait ainsi frappé 419,332,550 dollars d'argent, dont 58,725,818 étaient en circulation effective; 325,717,232 étaient représentés dans la circulation par des certificats d'argent, c'est-à-dire de la monnaie de papier ayant ce gage, et enfin 34,889,500 restaient dans les caisses du Trésor en excédent des certificats'.

* Repart of the IHrector of the Mint (M. Leech), 189S, page 57. s Report ofthe Director of the Mint^ 1893, page 26.

25A TRAITI^ TiiÉORIQUE ET PRATIQUE D'ÉCONOMIB POLITIQUE

La fuite de i or américain dans cette même période était sensible. Une crise monétaire, accompagnée d'mie criso financière, s'ensuivit. Les faillites se multiplièrent danà d'énormes proportions et le président des Etats-Unis, M. Cleveland, dut proposer la suppression absolue du Skerman Act et de tous les achats obligatoires d'argent par le Trésor.

Le double étalon constitue en fait un étalon alterna^tif,

ET LES PAYS A CE RÉGIME n'oNT JAMAIS EN aRGULATION QUE LE

MÉTAL LE PLUS DÉPRÉCIÉ. — De V analyse étendue et détaillée qui précède, qui embrasse des faits relatifs à Vantiquité, la Grèce et la Perse, au moyen âge et aux temps modernes, spécialement à U histoire monétaire si curieuse et si topique des États-Unis^ il ressort avec clarté qu'il ne dépend pas de la loi de fixer dam l'intéi'ieur d'un État un rapport de valeur fixe entre les deux métaux et de le maintenir, en conservant, sous ce régime de rapport fixe de valeur, les deux métaux en circulation *. C'est toujours le métal le plus déprécié dans le commeixe et le plus avantagé par la Monnai c'est-à-dire celui qui, soîâs la forme de monnaie, a par rapport ï l'autre une valeur plus considérable que sous la forme de lingots, qui finit par envahir toute la circulaiion. L'autre métal, c'est-à-dire celui auquel la Monnaie n'attribue pas autant de valeur que lui en attribue le commerce, quitte le pays, se fond et reprend la forme de lingot qui lui est plus favorable, ou bien il se cache, ce qui est équivalent, certaines gens prudents et avisés en composant les réserves qu'ils aiment à détenir pour les cas imprévus.

Ainsi le double étalon est en réalité un étalon alternatif» L'État, sous ce système n'a jamais pour monnaie réelle qu'un seul des métaux : celui précisément qui, sur le marché commercial et universel, a moins de valeur que sous la forme monétaire dans le ten-itoire restreint du pays où cette monnaie a cours.

Pour obvier à ces conséquences logiques du double étalon,

* Nous Terrons plus loin si cet inconvénient pourrait être évité dans un régime de double étalon qui serait [«ratiqué, en vertu d*un accord commun, par Tuniversalité des pays ou du moins par le plus grand nombre des nations civilisées.