I.A 1.01 DB grbsham; ses applications diverses

le rapport commercial est de i à 16 entre les deux métaux, tandis que le rapport monétaire est de i à 15 1/2; il aura donc gagné toute la différence entre 15 1/2 et 16 d'argent, moins les frais qu'il aura pu avoir à supporter pour la frappe ou pour rintérét pendant ïa durée de la frappe, lesquels frais sont insignifiants et que nous négligeons pour le moment; il aura ainsi réalisé un trente et unième environ de gain sur son opération ; il porte son nouveau lingot d'argent à la Monnaie et il renouvelle son opération aussi rapidement que le permettent les délais de la frappe et le temps nécessaire pour échanger les pièces d'argent qui lui sont remises par la Monnaie contre des pièces d'or en circulation. A chacune de ces opérations il gagne la différence entre 15 1 /2 et 16, moins les frais de frappe ou l'intérêt pendant les délais de la frappe ; sauf ces déductions, le gain sur chaque opération est de 3.22 pour ICO environ. Comme l'opération est facilement renouvelable; met» tons qu'elle nécessite un mois, ce qui est certainement trop ; legamparan^ sauf les déductions assez légères à faire pour les causes ci-dessus, est de 38 pour 100 en chiffres ronds. Ce g«nre d'affaires ne comporte, d'ailleurs, quasi aucun risque; l'opération de la ft*appe étant rapide, ainsi que celle de l'échange des pièces d'argent contre des pièces d'or, il y a peu de chances que le rapport commercial de valeur entre les lingots des deux métaux se modifie sensiblement dans un sens contraire pendant cette courte durée. Cette méthode n'exige pas non plus beaucoup de capacité ni de flair commercial ; elle est à la portée de tous les hommes un peu avisés et ayant quelques capitaux* Aussi, quand le rapport commercial de valeur des lingots des deux métaux diffère sensiblement, pendant une certaine durée, du rapport do valeur monétaire de ces deux métaux dans un pays déterminé, il ne faut que peu de temps, quelques mois, ' tout au plus une ou deux années, pour que le métal qui a plus de valeur en lingots qu'en monnaie disparaisse de la circulation.

Quand la différence du rapport commercial et du rapport monétaire de valeur est très faible, les deux métaux peuvent

268 TRAITÉ THÉORIQUE ET PRATIQUE d'ÉGONOMIB POLITIQUE

rester plus longtemps simultanément en circulation : il faut, en efi'et, tenir compte de cette circonstance que, d'une part, la frappe du métal commercialement déprécié que Ton apporte à la Monnaie coûte toujours quelques frais, ne serait-ce que rintérôt pendant la durée de la frappe, que, d'autre part, la fusion ou l'exportation des pièces du métal commercialement apprécié ^ coûtent aussi quelques menues dépenses, si faibles soient-çlles, qu'enfin il est rare que les pièces en circulation du métal commercialement le plus apprécié, qu'il s'agit d'accaparer, aient absolument tout leur poids, il s'en faut souvent de quelques millièmes ; tandis que les pièces qu'on livre à la frappe sont comptées à celui qui remet le métal déprécié pour tout leur poids théorique. Il en résulte que pour les très petites fluctuations du rapport commercial de valeur entre les deux métaux et leurs très petits écarts du rapport monétaire, l'opération relatée plus haut peut cesser d'être pratique. Néanmoins, même dans ce cas, les proportions des deux métaux dans la circulation tendent à s'altérer parce que, si l'on ne relire pas encore de la circulation le métal sous-évalué par la Monnaie, du moins on n'en apporte plus à la frappe, tandis qu'on apporte toujours à la frappe, en quantité plus ou moins grande, le métal qui est commercialement déprécié.

D'autre part, l'expérience prouve qu'une différence de 1 1/2 p. 100 entre le rapport commercial et le rapport monétaire des métaux, soit quand l'or en lingots s'échange, par exemple contre 15.75 fois son poids d'argent, au lieu du rapport monétaire de 1 à 15 i/% suffit pour que l'opération, que nous avons décrite, de retrait du métal sous-évalué en monnaie au moyen de la frappe du métal surévalué en monnaie devienne trô6 fructueuse *.

Des ÉCARTS et des fluctuations du RAPPORT DE VALEUR COMMERCIALE ENTRE L'OR ET l'aRGENT DEPUIS DEUX SIÈCLES. —

En dépit du rapport légal existant dans la plupart des pays,

*■ Nous prenons ce terme apprécié, ainsi que le font les Anglais, comm» le contraire du terme déprécié.

* Voir plus haut, pages 247 à 25S.