CONCLUSION

La hausse des changes des pays à monnaie dépréciée élève une barrière protectrice contre la concurrence intérieure des produits similaires étrangers et crée, en faveur des produits indigènes, une prime d'exportation. Cette barrière aux importations et cette prime aux exportations ne sont pas proportionnelles à la hausse des changes, car dans les pays à monnaie dépréciée le prix de toutes choses a augmenté dans un espace de temps plus ou moins long. C est en 'cela que plusieurs économistes, cherchant un argument en faveur de leurs opinions bimétallistes ou protectionnistes, ont exagéré la gravité des conséquences de la crise des changes. Plus ces conséquences nuisaient au commerce européen, plus leur argument avait de force. Il n'en est pas moins vrai que, pendant un certain temps, la hausse du change dans les pays à monnaie dépréciée est un encouragement & l'exportation pour les producteurs de ces pays et un obstacle pour les producteurs des pays à bonne monnaie. L'avantage est atténué puisqu'il y a hausse sensible des prix, mais, bien que restreint, il rend utile la recherche d'un remède.

Après avoir écarté les procédés empiriques en vue d'une fixation factice et hâtive d'un prix d'échange; après avoir constaté que seuls le temps, le progrès industriel et commercial et une sage administration financière peuvent rendre au papier-monnaie déprécié sa valeur primitive et asseoir sur des bases solides la circulation monétaire; après avoir refusé

GoogI

aux mesures protectionnistes le pouvoir qu'on leur attribue d'être des palliatifs suffisants contre la hausse des changes, nous restons en présence des remèdes proposés pour combattre les effets de la dépréciation de l'argent. Un remède théoriquement parfait se présente dans l'adoption du bimétallisme international, mais il est inapplicable du fait de la résistance de l'Angleterre et de la difficulté d'entente pour le choix d'un rapport de valeur commun entre les deux métaux. De plus, toutes les réformes monétaires modernes viennent nous donner pratiquement tort, en se réalisant dans le sens du monométallisme-or. Il faut donc nous résoudre à considérer le problème de la réhabilitation de l'argent comme insoluble et accepter résolument les mesures qui ont pour but de consacrer définitivement sa dépréciation.

La perspective que l'or pourrait manquer un jour pour les besoins de la civilisation est lointaine. La production de l'or' s'est déjà accrue considérablement et augmente sans cesse à la suite du développement de l'extraction aux Etals-Unis, en Australie et dans l'Afrique du Sud. Quand le monde sera complètement connu et exploité, l'Afrique, l'Asie et l'Amérique du Sud fourniront une plus forte production de ce métal. Sans jamais parvenir à pouvoir se passer complètement de monnaie métallique, le monde arrivera à effectuer un volume de transactions internationales ou intérieures beaucoup plus considérable qu'aujourd'hui avec beaucoup moins de métaux précieux, grâce au perfectionnement et à l'usage de plus en plus répandu des instruments de crédit.

Cependant la population du globe augmente d'une façon continue, surtout en Amérique et dans l'Europe orientale. Des pays anciens et très peuplés entrent dans le grand courant de la civilisation. La, Chine et l'Afrique s'ouvrent dans leurs profondeurs au commerce de l'Europe et des Etats-

Unis. Ces faits économiques semblent exiger pour l'avenir des quantités de monnaie de plus en plus considérables.

L'or ne suffirait peut-être pas s'il avait seul le pouvoir de monnaie. Sa rareté relative, son appréciation, se traduirait par une baisse énorme de tous les prix et par une crise monétaire, industrielle et commerciale.

Aussi n'allons-nous pas jusqu'à préconiser le monométallisme-or universel, mais nous pensons que les Etats européens doivent adopter le monométallisme-or et retirer à l'argent son titre d'étalon monétaire tout en le conservant comme monnaie d'appoint. L'or peut rester le vrai dénominateur de la valeur, étant aidé dans les échanges quotidiens par un autre métal, l'argent, dont la valeur légale serait supérieure à la valeur marchande. La frappe de cette monnaie conventionnelle serait rigoureusement monopolisée par l'Etat et limitée en quantité.

C'est d'ailleurs là une réforme qui est presque réalisée à l'heure actuelle. La plupart des nations européennes ont adopté l'étalon d'or et beaucoup, tout en étant demeurées fidèles au bimétallisme, ont suspendu la frappe libre de l'argent. L'argent disparaît peu à peu des pays civilisés pour aller se perdre en grande partie dans les pays à civilisation peu développée. C'est ainsi que la Chine reçoit les dollars mexicains et que le Maroc attire les thalers Marie-Thérèse et les dollars d'Isabelle qui n'ont plus cours en Espagne.

On pourrait dans l'Extrême-Orient, dans les Indes et eu Chine, avoir l'or comme monnaie internationale servant aux transactions en gros avec l'étranger, tout en conservant l'argent en grande quantité comme monnaie intérieure et pour les paiements de détail.

Pour que ces pays d'Extrême-Orient puissent arriver à une circulation monétaire solide sur la base de l'or, une grande

quantité de ce métal ne serait pas nécessaire. En temps normal et avec une bonne administration financière intérieure, la monnaie ne joue dans le commerce internatioual qu'un rôle restreint. Les produits sf échangeant contre les produits, il n'y a à payer en numéraire que des soldes de peu d'importance.

Nul doute que ces mesures n'aient pour résultat immédiat une nouvelle dépréciation de l'argent, mais il arrivera un moment où cette dépréciation s'arrêtera. Grâce à son emploi monétaire en Orient et chez les peuples d'Afrique, grâce à son emploi comme monnaie d'appoint chez les peuples civilisé*, grâce à ses débouchés industriels, qui ne sont pas très considérables, mais qui pourraient probablement s'étendre si les divers Etats s'abstenaient de surcharger ce métal par des droits de marque exagérés, l'argent pourrait peut-être avoir une valeur à peu près fixe.

Cette valeur il est impossible de l'estimer "actuellement, mais le point important, c'est-à-dire une stabilité relative, serait atteint. Il n'y aurait plus de ces variations soudaines et énormes qui ont caractérisé la valeur de l'argent depuis un quart de siècle et le commerce avec l'Extrême-Orient aurait de nouveau une base, sinon immuable, du moins peu mobile.

Vu : Le Président de la thèse, Vu : Le Doyen,

CHÉNEAUX. BAUDRY-LACANTINERIE.

Vu et phumis d'imprimer :

Bordeaux, le 2 août 1900.

Le Recteur, Gaston BIZOS.

Les visas exigé*, par les règlements ne sont donnes qu'au point de vue de l'ordre public et des bonnes mœurs (I)élibcratiou de la Faculté du 12 août 1879).