LE RÉSULTAT NET

Le revenu brut annuel nous a servi de base et surtout a servi à autrui de justification pour les évaluations de la fortune totale acquise. Ce revenu ne nous intéresse pas directement au point de vue des indemnités à faire payer à l'Allemagne, en ce sens que, le lendemain de la guerre, il sera considérablement diminué par les destructions, par l'arrêt ou le ralentissement de la production, par suite des bras innombrables qui manqueront, etc. Néanmoins ce revenu brut, et à plus forte raison le revenu net, c'est-à-dire le revenu possible quand la vie économique recommencera, ne sont point sans intérêt; car si la matière susceptible d'être mise à contribution par les Alliés victorieux vient à faire défaut de façon immédiate et partielle, on peut parfaitement envisager la possibilité d'annuités imposées à l'Allemagne qui doivent être naturellement couvertes par une portion du revenu net annuel.

Ici encore, nous ne pouvons mieux faire que de

recourir aux évaluations, aux calculs du docteur HelfTerich : le ministre des Finances d'Allemagne est tout indiqué pour nous renseigner sur l'état financier de son pays. Il a cherché à évaluer le revenu net, une fois satisfaites les consommations publiques et les consommations privées. Il n'est point, du reste, là encore, sans faire preuve d'un certain optimisme, mais nous avons le droit de le suivre. Pour lui, la totalité de ce qu'il appelle la consommation publique, dépenses ordinaires de l'Empire, dépenses des États confédérés (sans tenir compte des exploitations industrielles des États), dépenses des municipalités et autres administrations, ne peut p-as dépasser 7 milliards. Pour ce qui est des dépenses énormes des assurances ouvrières, il ne fait entrer en ligne de compte que les dépenses administratives, soit 80 millions, puisque le milliard des receltes lui semble retomber sur le pays sous la forme des rentes. Pour ce qui est des consommations personnelles, il les évalue à 25 milliards. A cet égard, du reste, il estime ne pas pouvoir trouver des données directes. Il procède plutôten recourant à ces éléments d'appréciation du développement économique du pays que nous considérions plus haut, l'épargne, les placements, les émissions, les dépôts aux caisses d'épargne et dans les banques, l'augmentation de la fortune, des assurances, des assurances ouvrières. Et c'est en totali-

sant les 25 milliards qui lui semblent demeurer nécessaires à la consommation personnelle et les 7 milliards employés à la consommation publique, qu'il en arrive à estimer que l'augmentation annuelle de la fortune nationale, c'est-à-dire le revenu net absolument disponible que l'on peut retenir comme annuités successives, sans faire disparaître la source de ces annuités, paraît être de 10 milliards et demi du fait de raccroissement automatique de la fortune existante.

Voilà donc les deux éléments de cette fortune nationale de l'Allemagne : plus de 300 milliards de marks comme fortune acquise, et un revenu net, un accroissement annuel de richesse de quelque 10 milliards.

Cela semble certes beaucoup. Nous avons fait nos réserves à cet égard. Mais à un autre point de vue il ne faut pas se faire d'illusions et il faut bien se dire que ce n'est pas sur ces deux totaux tels quels que l'on peut espérer effectuer les reprises légitimes qui ne seront point la vengeance, mais la réparation partielle des crimes commis par la Kullitr germanique.

C'est qu'en effet, dans celte guerre terrible, l'Allemagne n'est pas sans perdre considérablement de ses capitaux acquis. La dépression formidable qui s'est produite dans son activité économique va se

faire sentir au lendemain de la guerre. Quels que soient les sopliismes répandus au sujet des dépenses de guerre et dont la Gazette de Francfort (comme nous le montrions plus haut) s'est faite l'écho, il est bien assuré que toutes les dépenses de guerre se traduisent directement et inévitablement par une diminution correspondante de la richesse de l'Allemagne. Tout récemment, le journal anglais bien connu The Economist, se livrait à des calculs intéressants à cet égard, en se demandant quelle serait la situation des différents pays, l'augmentation de leurs dettes, si la guerre se terminait par exemple à la fin du mois de février 1915. Il arrivait immédiatement à ce résultat que la perle serait déjà pour l'Allemagne de 7 milliards, se traduisant forcément par autant de majoration de la dette, sans parler des 1,250 millions résultant des diminutions de recettes du budget. En parlant de la fin de la guerre pour le mois de février, il ne se livrait qu'à des considérations théoriques. El quant aux 8.250 millions de francs dont il parle, il faudra sans doute les majorer presque du double, étant donné que, au fur et à mesure que le triomphe des Alliés sur les Allemands s'accusera davantage, la destruction de matériel de guerre sera plus considérable encore.

Nous estimons que c'est être bien modeste que de parler d'un chiffre de 12 milliards au moins de

diminution dans la fortune du pays, pour les capitaux véritablement détruits, sans qu'on puisse prétexter d'un emploi rémunérateur. Étant donnée cette évaluation un peu par anticipation, nous n'avons pas trop à tenir compte dans la déduction que nous essayons de faire sur la fortune de l'Allemagne des emprunts déjà consommés. Les 9 milliards soi-disant souscrits pour le second grand emprunt permettront de payer temporairement des achats à l'intérieur du pays. Mais finalement la valeur de l'échange s'évanouira en grande partie; il y aura eu simple destruction de richesses. Il ne faut pas se laisser influencer par les tours de passe-passe auxquels on s'est livré à propos de l'encaisse métallique or de la Banque d'Empire; procédés qui ont consisté sans doute, comme on en a émis la supposition, à faire passer du métal précieux de la Banque d'Autriche à la Banque d'Allemagne; cela a été possible parce que la Banque d'Autriche ne publie pas son bilan, et de la sorte, on peut tenter de rendre confiance dans la monnaie de papier allemande, par l'étalage de chiffres considérables pour l'encaisse de la Banque de l'Empire germanique. Mais on peut être assuré que, comme conséquence des émissions de papier, des. prêts sur titres par l'intermédiaire des « Darlehenkassen », celle encaisse métallique est réellement destinée à disparaître dans l'évaluation de la

fortune nationale allemande. Il est bien assuré d'autre part que les retraits aux caisses d'épargne qui se sont faits malgré toutes les précautions, ne serviront qu'à compenser les réductions de gains, de salaires, de revenus divers, en particulier sous l'influence du chômage, de l'arrêt d'une foule d'usines. De plus, le revenu brut et le revenu net seront considérablement atteints pendant la période de guerre, ce qui empêchera toute épargne de se produire comme compensation aux pertes subies par la fortune nationale.

Bien entendu, il ne s'agit pas plus qu'ailleurs de faire ici des doubles emplois; il ne faudrait pas diminuer les fortunes privées des sommes considérables qui auront été versées à l'État sous forme d'emprunts, puisque nous en avons déjà tenu compte, en supposant que toutes ces sommes disparaissent complètement. Mais le portefeuille étranger aura certainement subi une diminution très importante. La valeur des entreprises de toutes sortes a été frappée par l'état de guerre, les consommations, les destructions de capitaux; et au surplus, beaucoup d'Allemands, pour se créer des disponibilités, pour répondre à des insuffisances de revenus, à des besoins immédiats, qui se seront traduits très souvent par des achats à l'étranger, quand cela était possible, auront liquidé une partie de leur porte-

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feuille. C'est là encore an facteur très notable de la diminution de la fortune nationale.

Le fameux réseau de chemins de fer aura été frappé de tous côtés de diminutions de valeurs. Son matériel, ses voies auront été exposés à des causes d'usure anormales et très élevées, lors même que les troupes étrangères ne réussiraient pas à en détériorer une très grande partie, par suite d'une invasion effective et victorieuse d'une portion de l'Allemagne. La valeur du sol urbain et rural diminue considérablement sous Tinfluence d'une dépression générale, d'autant qu'il y a souvent, dans cette valeur, quelque chose de fictif. 11 ne faut pas oublier non plus l'énorme flotte marchande, qui a été frappée matériellement de façon terrible par les poursuites de la marine de guerre anglaise. Il est à supposer encore (nous dirons volontiers à espérer) que la valeur de toutes les entreprises industrielles et commerciales des Allemands, à l'intérieur du pays et à l'extérieur, s'abaissera également de façon très sensible; la clientèle aura diminué et manquera au moins partiellement à ces entreprises gigantesques qui se sont développées, surtout pour le marché extérieur.

Nous ne voudrions pas, à aucun point de vue, exagérer les choses. Mais il est certain que les établissements bancaires, basés essentiellement sur le crédit et indissolublement, intimement liés aux entre-

prises les plus diverses, de la manière que l'on sait, vont subir des perles terribles et en faire subir aux capitaux.

Quoi qu'il en soit, en admettant même que la richesse nationale et le revenu net national soient frappés d'une diminution de 15 à 20 p. 100 (ce qui serait bien considérable) du fait de la guerre et de ses conséquences, des destructions de toutes sortes; en prenant les chiffres qui ont été affirmés comme la vérité par les gens les plus autorisés en Allemagne, on peut être, il nous semble, rassuré sur la possibilité que les Alliés auront d'imposer à l'Empire Germanique des restitutions, une indemnité totale, compensant du moins une bonne partie des pertes matérielles causées par les pillages, les vols, les destructions méthodiques de l'armée allemande. Il y a là un problème économique d'un ordre tout particulier, et on pourrait facilement compléter l'étude en se reportant à une petite brochure publiée récemment sous les auspices de l'Université d'Oxford, par M. Charles Grant Robertson sous le titre de « Germany-The Economie problem ».

Le tout sera de ne pas tuer la poule aux œufs d'or, de ne pas exiger immédiatement ce que l'Allemagne ne pourrait pas sans doute payer avec la facilité que la France a montrée à la suite de nos revers de 1870. Dans une étude fort intéressante publiée dans le

Correspondant par notre collègue, M. Biart d'Aunet, l'auteur considérait surtout les disponibilités immédiates du pays; il arrivait du reste à admettre que, sous l'influence de diminutions diverses résultant de la guerre, ces disponibilités tomberaient tout au plus à 25 milliards, au lieu des 36 auxquels on les évaluait au début de 1914. Mais les disponibilités immédiates sont un peu secondaires. On aura la ressource de se payer par versements échelonnés, et de réclamer une part du capital national, des 300 milliards dont M. HelfTerich était fier; 300 milliards qui ne se retrouveront sans doute plus à la fin de la guerre, mais qui formeront encore une belle couverture pour la créance à recouvrer. Et ce sera une raison de plus pour évaluer largement l'indemnité de guerre qu'on imposera, en s'autorisant de l'opération analogue que tout récemment encore faisait le baron de Zedlitz, directeur de la Banque d'État prussienne, qui n'admettait point du reste que le triomphe ne put pas appartenir à l'Allemagne, que l'indemnité ne fût pas imposée à son profit.