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__ I faut d’ailleurs convenir que la hausse des cours de certaines actions semble anormale quand on la compare à la modicité du revenu de ces titres. À un moment donné cependant, nécessairement le taux de capitalisation devra être pris en considération par les acheteurs et certains dividendes paraîtront tien faikles pour justifier d’un cours élevé. Actuellement, une grande partie du public a été abusée par des calculs plus ou moins approchés de valeur-or. De bien grossières erreurs ont été commises à ce sujet et l’on a trop souvent oublié que des capitaux investis dans des entreprises démodées ou en surnombre doivent, être considérés comme partiellement perdus. Au lieu decela, on leur a souvent attribué la valeur-or des capitaux qui avaient été consacrés à leur construction, à leur achat. Souvent aussi on n’a pas tenu compte des profondes modifications que les législations fiscales et ouvrières avaient apportées à la situation financière des entreprises.

Les réglementations qui ont été adoptées par le gouvernement pour permettre aux sociétés de rectifier leur bilan conformément aux conditions monétaires nouvelles sans être soumises à des prélèvements fiscaux injustifiés dissiperont à cet égard bien des 1llusions et permettront de mieux mesurer la largesse avec laquelle les industries peuvent rémunérer les capitaux qu’elles emploient. |

Quoiqu'il en soit, en Belgiquecomme dans tous les pays qui sont passés par des phases analogues, la stabilisation a eu pour conséquence la hausse de la plu-

part des valeurs industrielles. Il ne faut pas voir là