Ch. Rist, op cit, p. 19 et suiv

dessous de celui que le cours du change a marqué pendant la stabilité de fait mais qui ne doit en aucun cas être inférieur au pouvoir d'achat intérieur de la monnaie, au risque de provoquer une hausse brusque des prix, ce qui conduirait à une vrai révolution éco-

nomique, voire même sociale t

Section Hi.

L'activité publique pendant la période 1926-1928

La stabilisation n’a été adoptée officiellement — comme solution au problème monétaire roumain que vers la fin de 1927, lorsque le gouvernement a entrepris avec la collaboration de banquiers et d’experts internationaux, l'établissement d’un plan général, le Programme de stabilisation et de développement économique de la Roumanie. Avant d’entreprendre l'étude de ce plan — qui fera l’objet du chapitre suivant — il nous faut voir quels ont été les résultats obtenus sur le terrain économique et financier jusqu’en 1927 inclusivement. Nous devons dire que, malgré les conceptions monétaires variées, les gou vernements qui se sont succédés depuis 1923 ont tous mené une politique de préparation tacite de la stabilisation, comme on va pouvoir s’en convaincre tout

à l'heure.

1. Cf. Dr I.N. Angelesco, Technica stabilizarei leului, p. 19.

$ 1. Finances publiques

On se souvient qu’à partir de 1922, le gouvernement national libéral, grâce à la compétence en cette matière de son ministre des finances, Vintila Bratiano, avait poursuivi une politique de redressement et de consolidation financière. Les efforts permanents de la nation et du gouvernement, dont l’intelligente éducation revient au mérite de V. Bratiano, ont conduit aux résultats proposés : équilibre budgétaire et consolidation de la dette publique. L'Etat vivant dorénavant de ses propres forces, la Banque Nationale fut à jamais dégagée de sa triste tutelle. Toute menace d’une nouvelle inflation étant définitivement écartée, le crédit ne tarda pas à être restauré tant à l’intérieur qu’à l’extérieur du pays. Ainsi la Roumanie qui ne saurait se passer de la confiance internationale, à pu envisager et solutionner la question monétaire.

A. Situation budgétaire. Grâce à la progression effective des recettes et à la compression des dépenses, le budget roumain a pu se maintenir en équilibre. Voici, en effet, calculée d’après le cours moyen du dollar, l’évolution des recettes depuis 1924 :

Valeur des Cours moyen Années recettes en dollar du dollar 1924 109,89 204 1925 121,65 204 1926 136,05 220

B. Dette publique. En même temps que l’équilibre budgétaire, le gouvernement, soucieux de rétablir le crédit de l’Etat, procéda à la consolidation de sa dette publique. Surtout la dette flottante subit de fortes réductions, ce qui est très important étant donné les dangers qu’elle présente 1.

La situation de la dette publique roumaine se présente en 1927 :?.