LETTRES DE CHA.NGE ET CHANCE AVEC L'ÉTRANGER. 4S

les lettres de change payables dans d’autres villes de Fi ance ; cependant, quand les signataires d’une lettre de change sont gens solides, quand elle est payable à présentation, elle ne peut gagner ou perdre que la valeur et le risque du transport de la somme effective d’une ville à l’autre. Si le transport d’une somme de Paris à Lyon, le risque compris, ne coûte que 1 1/2 pour cent, ou 15 francs pour 1,000 francs, je ne paierai certainement pas une lettre de change sur Lyon au-delà de 1 1/2 pour cent; car, s’il fallait la payer davantage, au lieu d’envoyer l’eflèt à mon correspondant, je lui enverrais la somme.

De même, s’il m’esl dû à Lyon, et que l’on ne veuille acheter ma traite qu’à 2 pour cent de perte, je donnerai ordre à mon correspondant dans cette ville de m’expédier la somme elle-même, ce qui ne me fera supporter qu’une perte de 1 1/2 pour cent.

C’est ainsi que s’exprime le prix d’une lettre de change payable dans te même pays et dans la même monnaie où rac(juisilion s’en fait. Mais lorsqu’il s’agit d’acheter ou de vendre en France, par exemple, une lettre de change sur Londres, il faut, en outre, stipuler la quantité de monnaie française que l’on donnera pour acheter la monnaie étrangère. Une lettre de change sur Londres est équivalente, non-seulement à une somme qui se trouvera posée à Londres au moment fixé pour l’échéance de la lettre, mais à une somme delivres sterling; il faut donc savoir combien à Paris l’acquéreur d’une lettre sur Londres paiera de francs ou de fractions de francs pour chaque livre sterling, monnaie qui, indépendamment de sa position, peut, par sa nature et par les circonstances, avoir plus ou moins de valeur.

C’est ce qui eonstiuie le cours des changes étrangers. Le cours du papier sur Londres, à deux mois de date, c’est-à-dire, payable deux mois après sa date, est à Paris à 23 francs, lorsqu’on donne 23 francs pour chaque livre sterling exprimée dans la lettre de change. Si l’effet est payable au bout de peu de jours, on paie la livre sterling un peu plus cher, peut-être 23 francs et 30, 40 centimes.

A Londres, le cours du papier sur Paris ne s’éloigne guère de celui du papier sur Londres à Paris. La raison n’en est pas difficile à trouver. Si j’ai besoin d’avoir à ma disposition une somme à Londres, soit pour un achat que je veux y faire, soit pour payer une dette, les lettres de change me présentent deux moyens de rendre celle somme à Londres. Ces moyens, les voici ; En quelle monnaie me faut-il celle somme? En monnaie anglaise; car les achats ou les dettes que l’on acquille à Londres,

iSfi TUÜISIÉME PARTIE. - CHAPITRE XXI.

s’acquiUcni eu monnaie anglaise ; mais je suis à Paris, je ne possède que de la monnaie'/rançaise avec laquelle il faut que j’achète des livres sterling. Or, je peux les acheter, soit en prenant au cours, à Paris, des lettres de change sur Londres, soit en donnant ordre à mes correspondants de Londres de faire une traite sur moi , payable dans Paris, traite qu’ils négocieront à Londres, et par le moyen de laquelle ils se procureront des livres sterling, qu’ensuite j’appliquerai aux besoins qui me faisaient désirer d’avoir de cette monnaie.

De ces deux partis, il est évident que je préférerai celui qui , pour le même nombre de francs, me procurera le plus de livres sterling. Si donc le change est plus bas à Londres qu’à Paris, si l’on y trouve une livre sterling pour le prix de 25 francs, tandis qu’à Paris je serai obligé de la payer 26 francs , il est évident que je donnerai ordre de tirer sur moi. Pareil calcul sera fait par d’autres personnes , et le résultat inévitable sera que les francs, se trouvant par là plus olforts à Londres, y baisseront de valeur ; on en donnera davantage ; le change remontera à 25 francs 50 centimes au lieu de 25 francs , et les livres sterling étant moins demandées à Paris, y baisseront ; on donnera moins de francs pour les acquérir ; et , au lieu de les payer 26 francs , on ne les paiera plus peut-être que 25 fr. 50 centimes, comme à Londres. C’est ainsi que les deux cours tendront à se rapprocher.

Le pair du change est le cours auquel on donne en une monnaie la même quantité d’or ou d’argent-métal qu’on en acquiert dans une autre monnaie. Si dans 24 francs 75 centimes il y a précisément autant d’argent fin qu’il y en a dans une livre sterling, 24 francs 75 centimes sera le pair du change entre la France et l’Angleterre. Quand le prix du change excède le pair, quand , par exemple , on donne 25 francs pour une livre sterling , il faut conclure qu’il y a plus de gens qui demandent à faire passer des fonds en Angleterre qu’il n’y en a qui désirent tirer des fonds d’Angleterre ; d’où Ton conclut en général qu’il vient plus de marchandises d’Angleterre en France qu’on n’em expédie de France en Angleterre, puisqu’on recherche plus la monnaie anglaise que la monnaie française; puisque, soit à Paris , soit à Londres , on paie plus cher une once d’argent payable à Londres , qu’une once d’argent payable à Paris. On appelle cela avoir le change contre soi.

Cette aberration , cette différence dans le prix d’un métal, suivant Ic lieu qu’il occupe, a des bornes ; les mêmes bornes que nous avons remarquées dans le change entre Paris et Lyon. Elle ne peut excéder la valeur

U:TT1ŒS de change et change avec L’ETKANGEU. 4H7

des frais de transport d’une place à l’autre, en comprenant la prime d'assurance qui couvre les risques de ce transport. Si, par exemple, on trouve des intermédiaires qui sc chargent , en temps ordinaire , moyennant 3 onces d’or, d’en faire parvenir 100 onces à Londres, le cours du papier sur Londres à Paris, ou du papier sur Paris à Londres, ne peut pas s’écarter du pair de plus de 3 pour cent; car, dans ce cas, le négociant de Paris, qui voudrait faire passer des fonds à Londres, au lieu d’acheter une lettre de change payable à Londres, y enverrait de l’or.

H n’est point même nécessaire, pour faire passer des fonds dans l’étranger, d’y faire passer de l’or; toute autre marchandise produit un semblable effet ; et meme l’avantage du change suffit quelquefois au béné- (ice du négociant qui fait de tels envois de marchandises. Pendant la guerre avec l’Angleterre, on pouvait acheter partout, sur le continent, une livre sterling payable à Londres pour 18 francs de France, ou une valeur équivalente à 18 francs. Le change est même tombé au-dessous de ce taux. Les négociants anglais pouvaient, en conséquence, non-seulement ne rien gagner sur les marchandises anglaises qu’ils introduisaient sur le continent, mais ils consentaient volontiers à y perdre, assurés qu’ils étaient de regagner au delà de leur perte par la supériorité de valeur qu’avait la monnaie dont ils étaient payés, au-dessus de la monnaie de pa- [tierqui avait servi à payer les frais de production.

Cette grande baisse du change de Londres venait probablement de bien des causes diverses qui agissaient dans le meme sens, et dont les deux principales étaient incontestablement, d’une part, les subsides considérables que rAnglcterre payait aux princes (jui faisaient la guerre avec elle; et, d’une autre part, la dépréciation du papier-monnaie anglais.

Les subsides faisaient rechercher par les agents du gouvernement anglais la monnaie qui était payable sur le conlincnl ; par conséquent, on y mettait un très haut prix , on donnait à Londres plus de livres sterling pour avoir moins de francs. Four la même cause, on fournissait, en diverses parties de l’Europe, beaucoup de traites sur rAuglettuTc, c’est-àdire qu’on offrait en maints endroits de la monnaie payable en Angleterre ; ce qui en faisait baisser la valeur.

La dépréciation du papier-monnaie anglais agissait dans le même sens, <*ar il faut donner d’autant i>lus d’une monnaie (péellc est plus décriée. 11 est vrai <jue la déprédation de la monnaie de papier obligeait, en Angleterre, les spéculateurs à payer, avec plus de monnaie, les marchandises

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qu'ils envoyaient sur le continent ; mais ils y trouvaient encore leur compte; car la monnaie anglaise était bien moins dépréciée en Angleterre, dans les achats qu’on y faisait, qu’elle ne méritait de l’èlre et qu’elle ne l’était hors de l’Angleterre. Jamais, dans un pays qui émet une monnaie de papier, celte monnaie ne tombe aussi bas que dans l’étranger. Elle a toujours, dans le pays même qui la fait, des usages qu’on ne lui trouve pas au dehors.

Ne sert-elle pas à celui qui veut s’acquitter de scs dettes aussi bien que si elle était bonne? Ne sert-elle pas à payer une dette à laquelle tout le monde est tenu, sans exception, Je veux dire les contributions publiques?

C’est la raison pour laquelle dans ces cas-la il se fait beaucoup d’exportations, En France, au temps des assignats, on achetait des marchandises quelconques avec des assignats qui conservaient toujours plus de valeur au dedans qu’au dehors ; on les exportait, et avec l’argent qu’on en tirait, on rachetait dans l’étranger des assignats, ou, ce qui revient au même, des lettres de change surla France, lesquelles étaienlpayablesen assignats.

Avec celte monnaie, on rachetait en France de nouvelles marchandises pour les exporter de même, prolilant chaque fois de l’excès de valeur que les assignats avaient en France sur ce qu’ils valaient dans l’étranger*.

Et comme les marchandises les plus faciles à transporter sont l’or et l’argent, et que celles-là ont toujours un cours ouvert au dehors, c’est l’or et l’argent qui, dans un pays où l’on crée un papier-monnaie, disparaissent les premiers. r

Quand on veut remettre en un pays étranger des valeurs en lettres do change, il n’csl pas nécessaire que ce soient des lettres de change sur ce pays-là même. Je peux payer à Londres des marchandises que j’ai fait venir d’Angleterre, en traites sur Amsterdam. Ce sera le parti que je préférerai si les traites sur Amsterdam, vendues à Londres, y rapportent plus

* Je dis que l’on achète des lettres de change avec les marchandises qu’on a exportées, c’est-à-dire, quand c’est la France qui a un papier-monnaie, que l’on achète des lettres de change payables en France. Or, l’étranger ne peut fournir des lettres de change payables en France, sans y avoir adressé d’autres marchandises; et comme ces dernières, par la raison même que j'ai dite dans le texte, ne sont importées qu’avec désavantage, on u’importe guère dans ces cas-Ià que les denrées que la France doit nécessairement tirer du dehors, comme le sucre, le café, les drogueries, et l’on est obligé de les faire payer cher. C’est le consommateur de denrées équinoxiales qui paie les profils que fout les négociants sur l'exportation des produits français.