DES BILLETS DE CONFIANCE ET DES BANQUES DE CIRCULATION

sage, dans une circonslance semblablo, borne ellemême ses émissions : car un grand nombre de remboursements demandés portent une atteinte à son crédit.

Le district où Ton fait usage des billets de confiance, ne s'étend jamais , du moins chez nous, bien loin du lieu où la caisse est ouverte pour les remboursements. On en conçoit la raison : un billet ne peut être reçu volontairement que dans les endroits où , non-seulement on peut le réaliser du moment que Ton a la moindre inquiétude sur sa solidité, mais où l'on peut le changer contre les fractions de monnaie dont on peut avoir besoin. L'entrepreneur qui construit pour moi un bâtiment , ne consentira à recevoir de moi un billet de mille francs , qu'autant qu'il est en son pouvoir de le changer aussitôt contre des écus , pour le distribuera ses fournisseurs ou à ses ouvriers (i).

C'est ce qui fait que les billets de la banque de France ne circulent couramment qu'à Paris ; et il ne reste jamais dans la circulation que la somme que les besoins de Paris peuvent absorber en billets de mille et de cinq cents francs. Si la banque émettait des billets d'une moins forte somme, ils pourraient être employés dans des transactions qui se font actuellement avec des écus ; la circulation dès lors en absorberait une plus forte somme (-2).

La compagnie de la banque jouit de l'intérêt de la somme des billets en circulation , en déduisant toutefois de cette somme , celle des espèces qu'elle est obligée de tenir en réserve poTir subvenir aux remboursements éventuels; car elle doit toujours être préparée à exécuter ce remboursement du moment qu'on le lui demande. Je dis qu'elle jouit de l'intérêt des billets en circulation , parce que ces billets sont représentés par des lettres de change qui sont dans son portefeuille, qu'elle a achetées avec ses billets, et qui portent intérêt, puisqu'en les acquérant, elle a déduit l'escompte. C'est là ce qui fait son profit.

Si ce n'est pas le public qui jouit des intérêts du nouveau capital qui résulte de l'usage des billets de confiance , on demande en quoi consiste l'avantage qu'il y trouve? Le voici. Il peut, grâce aux billets, escompter à la banque des lettres de change à terme. Une avance procure un profit même lorsqu'on en paye l'intérêt. Si je touche aujourd'hui le montant d'une lettre de change que je ne devais toucher que dans

(i) Les billets de la banque d'Angleterre circulent à la vérité assez loin de Londres, où se trouve la seule caisse qui soit rigoureusement tenue de les rembourser; mais c'est en raison de la vaste et prompte correspondance qui se trouve entre les banques de province et celle de Londres. Les premières donnent volontiers en échange des l)iilets de la banque d'Angleterre, leurs propres billets (|ui dans chaque province font l'olTice de monnaie.

deux mois , je peux commencer dès aujourd'hui une opération lucrative que je n'aurais sans cela commencée que deux mois plus tard ; et qui , indépendamment de l'intérêt que j'ai payé et que les produits de l'entreprise me remboursent , me procure le salaire des peines et des talents que. je déploie durant cet espace de temps.

Il y a en outre dans l'abondance , et peut-être dans une dégradation légère, mais lente, de la valeur des monnaies , un avantage plus vague et fort difficile à définir, mais qui cependant s'est presque toujours fait sentir. Les premières émissions de la banque de Law furent accompagnées d'une grande activité dans l'industrie de la France. Le même effet put être observé quand on fit les premières émissions d'assignats , en 1791. Les années qui virent se multiplier les billets de la banque d'Angleterre furent de même très-favorables au développement de toute espèce d'industrie; et, lorsqu'en 1816, 4817 et 1818, la somme des monnaies fut réduite et leur valeur restaurée , l'industrie anglaise eut beaucoup à souffrir.

Il est très-difficile d'expliquer cet effet ; mais il paraît constant. En dépit des principes qui nous enseignent que la monnaie ne joue que le rôle d'un simple intermédiaire , et que les produits ne s'achètent au fond qu'avec des produits, une monnaie plus abondante favorise toutes les ventes et la reproduction de nouvelles valeurs. Peut-être que la quantité de la monnaie s'augmentant plus vite que sa valeur ne décline, on peut toujours payer aux producteurs les services productifs qu'ils ont consommés pour créer leurs produits , un peu plus cher qu'ils ne les ont payés eux-mêmes. Peut-être le sentiment confus que chacun a de la dépréciation graduelle de la valeur de la monnaie , est-il cause que les consommateurs sont toujours disposés à se défaire de leur monnaie contre d'autres produits dont la valeur n'est pas exposée à décliner de même. Alors les producteurs rentrent plus promptement dans leurs avances , et les marchandises de la vente la plus difficile, trouvent à se placer. A la vérité , cet effet ne saurait être durable ; car tout déclin de valeur doit s'arrêter, ou finir par une dépréciation totale ; toujoui-s est-il vrai que l'époque de la dépréciation est accompagnée de quelque bien-être , et que cet état peut durer assez longtemps si la dépréciation est très-lente. Un des meilleurs esprits et des

{1) Les monnaies de papier qui ont un cours, je ne dirai pas forcé ( car on n'est pas forcé de vendre sa marchandise contre une monnaie de papier), mais dont on se sert quand on n'en a pas d'autre , sont reçues loin du lieu qui les met en circulation. Ce n'est pas la possibilité de les réaliser en espèces qui les fait circuler; on ne pouvait pas mieux les réaliser à Londres qu'à Edimbourg.