COURS D'ËGOItOmS POUTI(tUE

de supporter, surtout lorsque la traite était élevée, la perte de la difTéreuce existant eotre leur valeur intrinsèque et leur valear monétaire. Mais alors qu'arrivai t-il? C'est que les pièces usées ayant conrs connue celles qui étaient en bon état, on rognait les pièces neuves el la circulation n'était bientôt plus remplie que de mauvaises pièces. On avait beau en frapper de nouvelles, elles subissaient le même sort, malgré tes pénalités comminées contre les rogneurs de monnaie! Le seul remède à ce mal, qui se fit d'ailleurs plus sentir en Angleterre qu'en France, où l'on ne laissait guère aux monnaies le temps de vieillir, consistait k

■nnée, la praportion, surhanssant peu à peu le oouia de son eapàce d'or, aous toooher & celle d'argent ou le cours de son eapàoe d'argent sans toccher à celle d'oT ni à Leur poids el bonté intérieure ; oetU cinquibne fafon d'abiblir s'appellerait qffaiilùifnuifi tur la prçporlitm.

■ Et la aixième et dernière, en fusant fobriqaer pu exoèsunegTtmde qunatité de petites espèces de bas billou on de suivre, ou si peu de groeaea de giand prix et cours, que les petites espèces se reçoivent en somioes notahlee, qu'elles entrent en trafic et commerce, et pat la eontinnation de leur fi>&rication, qu'elles apportent une rareté des bonnes espèces d'or et d'agent entre ses sujets. Comme al le roi &i8ait &briqner une si grande quantité de petits liaids, doubles on deniers de cuivre ou de billon, à vn os & deux denicts de loi argent fin, ou peu de grosses espèces de cuiT» on billon qui ennenl cours pour un sol ou pour dix-huit deniers tonmois pièce j en sorte que pu l'excès de leur fabrication il s'en fît des pajementa notables entre see sujets, causant une rareté et chassant lea bonnee espèces d'or et d'argent hors la province. Cette sixième façon d'afioiblir s'appdlnait iffaiMùtMtent Mr PeKcèt de/abrictUio» da eipèeet it billon ou de cuivre, à laqoelk, quud les princes j joutent nae grande traite, comme ils font ordinairement, Je la tieAa, Gomnia elle est^ la plus dangeieute de toutes les su. ■ (Hnilti FouuuK, Traiiédet Movtaiet, p. 33-41.)

LA. MONNAIB SOUS l'aNCIEK RÉGIME. 181

retirer les anciennes espèces, à mesure qu'elles venaient k s'user (1).

Mais ceci soalevait une question fort intéressante et Tort débattue, savoir qui devait supporter te frai ou l'usure des espèces. Il est juste que ceux qui se servent de la monnaie en supportent l'usure, cela ne saurait guère être contesté. Cependant, dans la pratique, il serait impossible d'obliger chacun de ceux qui ont contribué à user une pièce de monnaie k payer sa part de l'usure, et il serait injuste d'ottliger le dernier consommateur qui a accepté une pièce arrivée, peu k peu, an point presque insaisissable où elle cesse d'être propre k la circulation, à payer pour tous, en mettant à sa charge le montant total de l'usare. Que faire donc? La combinaison la plus équitable consisterait k ajouter au prix de façon du monnayage un taûtième pour l'amortissement du frai, en tant du moins que ce frai proviendrait de l'usure naturelle des pièces, et, k stipuler, en conséquence, au bout d'un certain délai calculé d'après la longévité nalnrelle des différentes sortes de monnaies, le retrait par l'établissement monétaire des espèces vieillies et impropres à circuler davantage. C'était ainsi, du reste, que les choses se pratiquaient d'ordinaire. Mais on en tirait une conséquence fausse, savoir que la monnaie neccssait point d'appartenir au souverain, qu'il la prêtait seulement au public ; d'où l'on faisait découler son droit de défendre non seulement de la rogner, mais encore de la fondre. Que l'on sévit contre les rogneurs de monnaie, comme enfreignant les conditions du contrat passé entre le monétaire et

(1) Coninlter, au Bnjct des maux causés pai les rogneon de monnaie en ij^eteiTe, VEiatoira de Macault^. Les rogoeora de moimaie.

18S COURS n'ËCONtmiB POLITIQUE..

le publie» comme a^aVaat d'ùa.e manière artificielle et frauduleuse l'usure des espèces, rien de plusjuste. Mais que l'on défeadlt.de les fondre, comme si elles n'avaient pas cessé d'appartenir au souverain, c'était commellre un abus de pouvoir. Sans doute, les consommateurs de monnaie n'avaient pas le droit de contrefaire l'effigie monétaire, pas plus que toute autre marque de fabrique : en revanche, ils avaient le droit d'user à leur guise de la marchandise portant cette effigie, puisqu'ils l'avaient acqgise. Du reste, \e billonncu/e on fonte de la monnaie ne devenait avantageux au consommateur et dommageable au [woducteor que dans des circonstances exceptionnelles : 1" lorsque le souverain frappait de la monnaie tellement forte qu'il ne couvrait pas même ses frais de monnayage. Alors il arrivait fréquemment que l'on trouvât avantage à fondre cette monnaie forte, pour transporter le métal dans un pays oii la même quantité d'étofie métallique produisait une valeur monétaire plus grande (l};â° lorsque le souverain, en émettant une monnaie

(1) Voici à cet égard un fait a»ez carieus. Lorsque les Anglais furent m^ti«s de k ïSranoe, ils firent frapper d'excellentes monnues (1432-36) notemment les angelots, espérant par ce moyen, dît un anden écrivain, aliéner l'amitié des Franfoia de Charles VII qui avait été contraint dfempirer beaucoup sa monniûe. Ces tmUnes mounaies angUises, Charles TU les faisait foudre et il s'en serrait pour fabriquer, à gros bénéSce, des monnaies d'une valeur intrinsèque fort inférîeure-

• Dans tout le eours des kiv° et xv siècles, d>t M. Lecointre Dupont, la france n'eut point d'ausai belles monnaies que les saints, les angelots et les blancs de Henri VI, de système monétaire aussi bien entendu et aussi stable que celui qui fut établi pendant l'occapalion anglaise. • {Lelires tut Phiiloire monélaire de la Hànsandia et du Perche, par Lecointre Dnpcint; p. 72.)

LA HONNAie SOUS L'AMCIEN RËGIKE. 183

ttTaiblie, voulail reprendre la monnaie forte k un taux inrériear i sa valeur métallique ; i) avait encore intérêt à empécber qu'on De la fondit. Ces cas exceptés, le billounage lui procurait an iccroissement de bénéfices, puisque chaque pièce fondue devait être remplacée, et qu'il était investi du monopole du mon- Bïjage (1}.

Quoi qu'il en soit, grâce i une longue pratique et à de Bombreuses^wl», on avait fini par bien- connaître les conditions qa'il fallait remplir et observer pour mettre au service du publie on bon instrument monétaire, et Ton avait réalisé, sous ce rapport, des progrès notables. Dans la seconde moitié du xvm' siècle, par exemple, le régime monétaire français était, au témoignage

(1) entendant le bilkiuiuge continua, comme on ra le voir, de demeurer ialehiit pendant toute la dnrée de l'ancien régime.

■ L'ordonuanee de Lonis Xn da S5 noTembre 1506; l'ëdit de François I" diL 27 septembre 1643; les lettres patentea d'Henri II dn 14 janvier 1649; la déclaration de Looia XIV du 14 décembre 1689, prononcent des peiAes rigonienaes contre les rondeurs de monnaie. — • Défendons à tons orfêrres on ouTnen, portait ce dernier acte, qni emploient de l'argent, de fondre on ^flormer aucune espèce de monnaie ponr employer à leur ouvrage, à pettie au gcUèrt! à ptrpélmité. • Et ponr qu'aucun ne contrevint a cette interdiction, l'article 18 du règlement du 30 décembre 1679 avait pris des précautions séiètes. Les orfèvres étaient tenus de ne travailler qu'en public, d'avoir leur forge dans tour boutique sur rue et vue du public avec défense de travailler aiUnira ot qu'aux heures portées par les ordonnances. TTn arrêt notable, rendu ptlaConr des comptes le 3 décembre 1759, réunit toutes ces dispositions en vigoeui et renoavrile tontes les prohibitions portées par les édits, tant contre Is (bâte des monnûes qne contre l'accaparement et l'emploi des matières d'or et d'u^ient. Cependant un arrêt du parlement de Dijon permettait la fonte (les monnaies anx alchimistes, • À cenx qui changeriûent l'étajn en arg^t et le enivre es or, . {Rép»toir9 ife Dalht.)

IM COURS d'ËCONOHIE POLITIQUB.

de Jacques Steuart, le plus parrait qui existât (1). La meilleare preuve de sa supériorité, c'est que certaines monnaies frao-

(1) Cette attestation, Jacq. Steuntt la donne en cxpoaant avec nne admirable lucidité, lerégimemonétùre de la France, tel qu'il existait au xv m' siècle.

• Dans les hôtels des monnaies de France, le marc est l'onité de poids ; il est composé de S onces, et ohaqne once contient 576 grains; de sorte que le marc contient 1,608 grains, poids de Paris, appelé poids de mare.

m C'est d'après ce poids que l'hâtel des monnaies remet le métal brut au ouvriers, et qu'il le reprend d'eux lorsqu'il est converti en espèces ; le roi leoc alloue 36 grains sur chaque marc qu'ils rendent en espèces monnajéesi c'est ce qu'on appelle le rtmède de poids.

• Un marc d'espèces &ançaises d'ai^nt ne doit donc pas être calculé sur le pied de 1,60$ grains, mais seulement 4,572 grains efiiectib.

■ Le litre des espèces d'argent de France coneiat« doiis 11 parties de fin et 1 partie d'atoi {ailiage). Ainsi un marc d'espËces monnayées consistant en i,57S grains d'argent au titre, contient donc 1,191 grains d'argent fin et 381 grains d'aloi.

■ Mais on alloue encore aux ouvriers 3 grains sur la finesse ; ce qui donne lieu à une nouvelle proportion entre le nombre de grùns d'ai^ent fin et le nombre de grains d'aloi.

1 Une masse d'argent (quant à la finesse) est supposée, dans les hfiteb des monnaies de France, divisée en 12 deniers, et chaque denier en 21 gtaim, qui, dans ce sens, sont l'un et l'autre des dénominations de proportion et non de poids.

■ Toute masse quelconque d'argent, quel que en soit d'ailleurs le poids, peut être supposée contenir 13 y. i^l ^ 388 grains de proportion ; par conséquent, si le titre était exactement de 11 deniers de fin, la proportion serait ûnsi exprimée : S61 gnùns de fin sur 31 d'aloi. Mais la remise de 3 grainâ de proportion, dite reaùd^ d'aloi, rend la proportion comme 261 à 27. Tel est le titre exact des monnaies d'ai^nt de France qui répond à 10 deniers et 21 gnùns de fin, expression empbjée dans les hôtels des monnaies.

( Pour trouver le nombre de grains d'argent fin contenus dans un marc

(aises, telles qae les louis d'or, circulaient non seulement en Fraoce, mais encore dans toute l'Europe pour leur entière

d'argent monnayé de France, il faut établir cette proportion, 3S8 : 9S1 :t i,672:i = 4,143,38.

t Le marc d'argent monnayé, tontea dâductiona &ites pour l'aloi et le riièilt depoidt contient donc i, li3,3S grains poids de marc d'argent fin.

' De œ maro on tire 8 3/10 éons de 6 livres, qui valent é9 livrée 16 sons.

' 8idonc4,143,38grBinBd'argentfinvaIent49IiTreal6sone, 1,608 grains (m nn marc d'argent fin) vaudront 56 livres 6 sons 9 deniers.

• Mais le prii qae donne l'hôtel des monnaies de l'argent fin n'est que da SI livres 3 sons 3 deniers.

I La difiËrence entre ce prix de l'hôtel et le prix de l'aident fia monnajé est donc le montant exact des &aia du monnayage. On retient dono pour ces bais et le droit de seigneuriage (dédaction et imposition qn'on appelle lalraiit iei monaaies) i livres 3 soua S deniers sor chaque marc d'argent fin. Fonr conn^lre combien pour cent, cela produit, faisons la proportion suivante ;

. 61,162 : 55,38 :: 100 ; * = 108,2 ; d'oil il résulte qa'en Franco on déduit 8. S pour oent, pour le monnayage de l'argent.

' Examinons maintenant ks règlements semblables relatifs à l'or.

I Le marc est encore iû l'unité depoidset contient toujours 4,608 grains, dont 16 sont alloués aux ouvriers pour le remède de poidi. Il reste donC' 4,E93 grains d'or au titre dans un maro.

• La finesse de l'or eatcomptée en carats (oe qui n'est pas un poids, mais une gimple dénomination de proportion) comme celle de l'a^nt, par deniem. L'or fin est dit de ii carats de même qu'en Angleterre. I« carat est divisa en 38 pirtâes, de sorte que 32 x 24 ^ 768 est le nombre de parties dans lesqoelles toute masse donnée d'or est anpposée divisée, lorsqu'il est qoestion de son degré de finesse.

■ Le titre de l'or de France est, comme celoi de l'argent, de 11/12 on de S3 carats; sur quoi on accorde aox ouvriers 12/32 parties d'an carat pour le rmidetàhii ce qui rédoit le titre à SI 20/32 carats de fin, sur 2 18/32 d'aloi.

couBS d'ëconomie politique. .

valeur mODétatre, bien que le prix de faQon (brassage et seigDeuriage) fùl compris dans cette valeur pour enviroa 8 p. c.

Ççoi esprinfé dans les dirisious mentioimées ci-4etm3 devient 6QS parties de fin aor 76 parties d'aloi ■

. ' OatrqaveradoaoletiombredegroiDad'of fîneantuiusdtuisnninarcil'or moimajé par la propottioa auiyante :

< 76S : 69!! :: 4,593 : s ==, 4,13S,4S; d'oil il suit que, toutes déductions faites, il ; a 4,133,48 grains d'or fin dans on marc d'or moti-

■ De ce marc on tire 30 louis d'or de 24 livres , valant ensemUa 780 livres;

■ Si donc 4,138,48 gains d'or fin raient 730 livres dans les espèces mo4~ najées, 4.608 grains ou un marc d'or fin viuidrft SOI livres 12 sous.

> Mais l'hôtel des laonnaies ne donne que 740 livres 9 sou 1 denier do marc d'or fin.

. 4 C'tist dans la diffijreuw entre oe prix du métal fin 3elo;i l'hâtel, et celui qu'il a réeUetnent étant monnayé (savoir 61 livres 3 sous 3 deniers), que Insiste e^acteneat le prix du inoona;(^e.

■ Four découvrir combien pour cent cela produit, on n'a qu'à ^re cetb; proportion :

* 740,409 : 801,68 ;: 100 : « = 108,2; de sorte qu'en France, il ? a 8.2 pour OBut de dédnc^on sur le monnaja^ de l'or,

■ Les calculs ci-dessus nous font voir que le roi prend au delà de 8 p. c. ■nr le monnajage de l'or et de l'argent.

I Depuis plusieurs années on n'a fait usage d'aucuns moyens violents pour faire porter les roêtan]^ bruts à l'hôtel des monnaieq, et cependant noua voyous par les dates des espèces frwiçaisea qu'on en a bappé nne grande quantité de l'un et de l'antre métal. Ceci prouve, selon moi, de la mani^ la pins convaincante, que l'imposition du monnayée, convenablement établie,, i^'intemompt en aucune fii^n la fabrication des monn^es, et le &it, bien attesté par l'expérience, sert i confirmer ce principe.

f Passons actuellement à l'examen du rapport qui existe, soit entre les

U HOHNAtB SOUS l'aNCIEN BËGIHE.

Hais, on n'en était pasrereDu à ce bon rëglemeiit dois monnaies, après un ricorso de lâOO ans, occasionné par l'invasion

râleurs des métaux moniiBiyéa, aoit eatre tes pris qaa l'hôtel des montuies doiine des métaux bruts.

• Pour cela nous mettrons les prix de l'hôtel en une équation, et les raleuis relatives de l'or et de l'aigent dans une autre.

• L'hôtel des monnaiespayeBIjieS livres du marcd'argeut^Q et 740,109 lÎTreadu mucd'ot fin; par oonséquent, la piemiëre propoitian eit SI, 163 : 710,409 :; 1 : c = U,47.

' Un marc d'ai^ent fin en espèces vaut GS,38 lines, et on mue d'or fin CD espèces Tant 801,68 livres. Ainsi la seconde proportion sera 66,38 : 801,68 :; 1 : *= 14,47.

■ lies deuï proportions donnent donc également le rapport de 1 à 14,47, rapport très rapprocbé de celui adopté par les écrivains françûs, i}ui est comme 1 i 14 9/19. Le premier est cependant plus exact, et revient, à très pen ds clioee près, i celui de 1 a 14,5.

' Ces calculs nous conduisent i dSconvrir la quantité d'or fin oontenn dans un louis, et celle d'argent fin oontenn dans on-écn de 6 livres.

' Dans on louis d'or il ; a 137.94 grains d'or fin, et 153.1 d'or ut titre.

• Dans récade6]ivresily a499.82 grains d'argent fin, et 550.848 graiu d'argent au titre.

• De plus, ^rès avoir Comparé le rapport adopté par les écrivains français entre le grain poids de Troye et le grain poids de marc, avec le rapport adopté par les écrivains anglais eatre le groin de l'ranœ et le groin de Troye et après avoir soumis ces divers rapports aux épreuves les plus exactes, par des eipMenoes sut les poids mêmes des deux nations, et par des résultats moyens pris sur d'antres en grand nombre, j'ai trouvé qu'un grain pûidt dt Morc est à imgrMnpoiijdlïî'rig^ comme 100; 181,78,

• La proportion suivante nous donnera donc le nombre de grains Troye d'or £n contenus dans nn louis.

• Or, une gainée contient 118,651 grains Troye d'or fin, et wpenduit,

18S COURS D ÉCONOMIE POLniQDE.

des barbares, sans traverser de oombreuses périodes de désordres monétaires qu'accusaient les fluctuations et l'àffaiblissemeut successif de l'élalon. On doit maiDlenant comprendre de qoette façon ces fluctuations et cet afl'aiblissement s'étaient produits. A l'origine, l'étalon monétaire, légué par les Romains à leurs successeurs barbares, consistait dans la valeur d'une livre romaine de 12 onces ou 6144 grains équivalant à 326 grammes d'argent Su, ou, pour être plus eiact, d'une livre pesant d'argent monnayé équivalant à une livre d'argent fin non monnayé, le monnayage étant gratuit. Mais bientôt, les souverains barbares recommencèrent à faire payer un prix de façon pour la monnaie. Que devait-il arriver alors? Évidemment que la livre pesant d'ai^ent monnayé devait valoir une livre d'argent métal plus le montant des frais de monnayage. La livre moDétaire devait bansser, en conséquence, et c'est probablement cette hausse qui a fait croire àM. Guerard que le poids de la livre avait été augmenté sous Pépin, choselont à fait inexplicable et invraisemblable, tandis que sa valeur seule s'était accrue par l'imposition du seigneuriage. Mais lorsque après avoir rétabli leseigneuriage que les Romains avaient abandonné, on eut recours aux affaiblissements, pour augmenter les bénéfices du monétaire, et surtout pour lui créer des ressources extraordinaires dans les moments de besoins urgents, la dépréciation de la livre devint,

dans presque tous lea pays de raurope, le louis, en temps de paix, passe au même tanx que la gainée, dans la supposition oil l'une et l'antre pièces ont leur poids \égai. Ceci est un fait conna, et qui sert à conSnner un antre pria* cipe, savoir pu Pimfotition du mmHayoff» te»fotet la valtur du opèee* d'mte nation, minu dana Ut piy* élrangirt. ■ (J^CQirKS Stbuau, Beeiereit dtt frineipa it PJeonomU poliligua. Ut. III, oh, TH.)

LA HONNAIB SOUS L ANCIEN RËGIHB. 189

comme doos l'avoos vu, la consécjaeDce inévitable de cette pratique. L'affaiblissement se pratiquait, en effet, de denx iàfons : 1° par la diminution du poids ou du titre des espèces, iQtremenl dit de leur valeur intrinsèque en métal, leur valeur monélaire demeurant la même; 2° par l'augmentation de leur valeur monétaire, leor valeur intrinsèque demeurant la même. Hais, dans les deui c^s, ït fallait employer le procédé de l'émissioD forcée poursubslituerlesespècesaffaibliesauxespèces fortes. L'emploi de ce procédé amenait des surémissions qui faisaient tomber commanément la valeur monétaire des nouvelles espèces de toute la quantité de l'affaiblissement opéré dans la valeur iDlrinsëque. D'abord, on fabriquait une quantité de monnaie pesant et valant une livre avec une livre d'ai^eot métal ; ensuite,' le seigneuriale étant imposé, ou fabriqua avec une livre d'argent métal une quantité de monnaie pesant encore nne.livre, mais valant davantage de tout le montant do seigneuriage. La livré d'ai^eot monnayé, servant d'étalon monélaire, cessa dès lors et pour toujours d'être l'équivalent de la livre d'argent métal pour devenir une valeur artificielle, que la diminution progressive de t'éioffe métallique dont on se servait poar la produire devait incessamment affaiblir. Après l'avoir produite, en mettant en œuvreunelivre pesant d'argent métal, on n'employa plusqu'une fraction de plus en plus faible de ce poids primitif, eu bénéficiant chaque fois de la différence, et comme par le fait des sarémissions, la chute de la valeur monétaire des espèces manquait rarement de suivre celle de leur valeur intrinsèque, la livre étalon finit par ne plus représenter que la valeur d'une rractioD minime de la livre originaire. En 1295, par exemple, le marc d'argent fin de Sonces ou 4608 grains vaut déjSi 2 livres 18 s. , ce qui donne pour équivalent de la livre monétaire à cette

époque, non plus la valeur d'une IWre pesant d'argent de 6144 grains ou 326 grammes, mais celle de : """'"""'■f^".",''',''^ '"'"' on, ce qui revient au même, la valeur d'un poids d'aJ'gent fia de 1589 grains ou S4. 50 grammes. Enfin, de cbute en chute, la livre monétaire finit par n'être plus que la représentation de la valeur d'un poids de : °° "'5^11^'^''°'' "-• «'««t ^ d'™ de 84 1/2 grains ou 4. 48 grammes. *

EssayoBS encore, au moyen d'une simple bypotbèse fondée sur l'état actuel des choses, de rendre tout à Tait sensible la cause de cette dégradation successive de la livre monétaire. Notre étalon est actuellement le Tranc d'ai^ent, c'est à dire un poids d'ai^cnl monnayé de 5 grammes à 9/10" dé fin. Le monniiayage coûtant fr. 1,50 par hil-, et le gouvernement Tahricant avec un kil. d'argent à 9/10"°* de fin 40 pièces de 5 fr. soil tt. 200, la valeur du franc, étalon monétaire, peut s'exprimer aiusi : ""i^'' ''''^"^^^""■''^"''-H^^outre les espèces d'argent et d'or que le gouvernement fait fabriquer à bas pris pour le compte des particuliers, il fabrique aussi, comme on sait, de la monnaie de cuivre, de bronze ou de nickel qui ne contient qu'environ la moitié ou même le tiers de sa valeur intriusèquë en métal et sur laquelle il réalise par conséquent un bénéfice considérable.

Supposons maintenant que le gouvernement soil pressé par des besoins d'argent extraordinaires et qu'il n'ait plus d'autre ressource que son monopole monétaire, comment devra-t-il s'y prendre pour augmenter te produit actuellement insigoiGant de ce monopole?!! pourra d'abord élever son prix demonnayage, le porter par exemple defr. l,50parkil.àfr. lâetmêmedavaotage. Cependant il ne pourra se procurer ua supplénieul notable de ressources, au moyen de cet esbaussement du pris du non-

LA MONNAIE SOUS l'aNCIBN RËGIIIE. 1»1

uayagCi qu'il une coadilioa, savoir d'espulser du loarché l'an' cieu approvisionnement monnayé k raison de fr. 1,50 pour le replacer par le nouveau. Jt monnayer à raison de fr. IK. Supposons que l'inslrumeot monétaire se compose de 10 mtU lions de kil. d'argent monnayé, consliluaat une valeur de i milliards, le gouvernement pourra, eu remplaçant cet approvi^onnement, réaliser, ï raison de fr. 15 par kil., un bénéfice brut de 150 millions, dont il y aura it déduire seulement les Trais peu élevés de ta fiiçon.

Cette nécessité de vider le marché monétaire étant bien comprise, le gouvernement décrétera d'abord l'augmentation du prix de f^çon des espaces,, et pour éviter de rien changer i leur valeur, il prendra cette augmentation sur le métal apporté au monnayage, dont il retranchera l'équivalent de fr. 15 ou 75 gr. à 9/10"°* de fin par kil. Les nouvelles espèces seront donc affaiblies relativement aux anciennes de fr. 15-^1,50 on fr. 13,50 par kil., soit sur le poids ou sur le litre. Mais, en adnietlant que le public consente k les accepter, qu'elles trouvent un débouché régulier, leur valeur monétaire ne pourra tomber au dessous de celle des anciennes, sinon il y aurait perte h les faire monnayer. Seulement, il s'agit de leur procurer ce débouché, en déterminant, chose qui paraît impossible au premier abord, les consommateurs à se dessaisir de leurs espèces fortes pour les remplacer par des espèces alfoiblies. Pour obtenir ce résultat, duquel dépend la réussite de l'opération, que fera le gouvernement? Il annoncera qu'il reçoit la nouvelle monnaie sur le même pied que l'ancienne et il autorisera les débiteurs h s'acquitter également sur ce pied ; il établira même des pénalités contre ceux qui feraient unedifféreuce entre les deux monnaies; enfin il déclarera qu'an bout d'un certain délai

l'ancienne monnaie cessera d'avoir cours, et qne ceux qui cuntinueroDt à l'offrir et à la faire circuler seront mis à l'araende ou même pis; en revanche, qu'il la recevra au pair ou même avec une légère prime à l'b6tel des rnoonaies. Que si , comme il y a apparence, ces mesures de compulsioa ne sufGsent pas encore, si le public persiste à se servir de ta monnaie Torte malgré le risqw d'amende ou de prison attaché désormais ï l'emploi de cette monnaie prohibée, si, en conséquence, on n'apporte point à l'hfttel des monnaies de matière à transformer en espèces nouvelles faute d'une demande suffisante pour ces espèces, le gouvernement devra recourir à l'expédienl extrême du monnayage forcé. Il obligera, en invoquant la nécessité publique, les détenteurs de la matière première à en faire monnayer une Ëertaine quantité de manière k augmenter l'offre du numéraire tout en diminuant celle du métal (et il sufBt comme on sait d'une variation extrêmement faible de l'offre pour en déterminer une beaucoup plus considérable dans le prix (1). Le monnayage forcé engendrera la baisse du numéraire et la hausse du métal. Celui-ci tendra ï sortir du numéraire en baisse pour rentrer dans te stock métallique en hausse. On commencera à fondre les espèces qui contiennent la plus grande quantité d'étoffe métallique, c'est à dire les anciennes espèces. Mais le gouvernement intervient alors de nouveau : ,il prohibe la fonte des espèces; il prohibe aussi l'exporlation du métal, de manière à ne laisser aux anciennes espèces, dont la valeur métallique tend maintenant k dépasser la valeur monétaire, d'autre issue que Itiôtet des monnaies, où il les

(1) Voir VEtpoié de la M fondaiatnlah det gtumtitii et de» prix, t, 1", p. 90,

U MONNAIE sons l' ANCIEN RËGINE. 193

reçoit avec prime. On a dooc intérêt à les y porter, et les nouvelles espèces. prennent la place des anciennes. Le gouvernement réalise sur la masse composant l'instrument démonétisé un bénéfice brut de fr. 15 par kil., dont il faut déduire : 1° les frais de monnayage; 2° le montant de la prime allouée pour hâter l'apport des anciennes espèces ; 3° la dépréciation que le monnayage forcé a occasionnée dans la masse du numéraire ; mais, si l'opération est bien conduite (au point de Tue fiscal, cela s'entend), ces déductions n'auront qu'une faible importance. La dépréciation dn numéraire, par exemple, ne sera que temporaire; elle cessera dès que le gouvernement D'aura plus besoin de recourir au monnayage forcé, et l'étalon monétaire, un moment altéré, pouira en conséquence se trouver rétabli tel qu'il était auparavant.

Jusque-là l'allération de la qualité de l'iDslrument monétaire n'aura pas causé de grands maus aux consommateurs de monnaie; et ils ne s'en ressentiraient que faiblement si le gouvernement évitait d'en augmenter l'offre sans avoir égard h. l'état de ta demande. Mais pour transformer cet instrument que nous avons supposé d'un poids de 10 millions de kil., il a retenu fr. 15 on 75 gr. par kil. ; ce qui lui a rendu, en totalité, 75,000 kil. Que va-t-it faire de cette quantité de méUl? Le parti le plus sage serait de la vendre comme métal ; mais ce ne serait pas le parti le plus lucratif. Car en la monnayant pour son propre compte, ou mieux encore eu l'échangeant contre de l'étoffe du billon, sur lequel il obtient un pris de façon de SO ou même de 75 p. c, il pourra faire produire à ces 75,000 kil. de métal une valeur bien plus considérable que s'il se bornait à les exposer en vente à l'état de matière première. Si les besoins continueiit à être ui^ents, il ne manquera pas de '

i9t COURS d'ëconohie politique.

recoorir è ce aomél expédient ; mais alors aussi comnaenceroat les grandes pertarbations da marché monétaire et rafTaiblissement décisirde l'étalon.

Supposons qu'il transforme le rendement métallique de l'opération en monnaie d'argent, en pièces de 5 fV. par exemple, qu'arrivera- l'il? C'est que Koffre se trouvant accrue, au delà de la proportion où elle hil ^qnilibre k h demande au niveau de 5 fr., la valeur des espèces baissera. Jusqu'où baissera-t-elle? Elle pourra baisser jusqu'au niveau de la valeur métallique de la monnaie affaiblie, et alors l'étalon subira une diminution de valeur égale au montant de l'affaiblissemeot. Cette dégradation de la mesure des valeurs se maoirestera par une bansse du prix de tontes choses et, en particulier, de l'argent métal. Au lieu de fr. 198,50 le kil., l'argent vaudra fr. 2iS,50 mais la chute de la valeur de l'étalon sera bien plus considérable encore si , après avoir employé une partie du métal résultant de l'opération à fabriquer des pièces de 5 francs jusqu'à ce qu'il n'y trouve plus de profit, te gouvernement se sert du restant pour acheter du cuivre ou du nickel, et s'il multiplie jk l'excès sa monnaie de billon sur laquelle il réalise non pas 15 p. c, maisSOp. cou même 7b p. c. de bénéfice.

Supposons donc que, réduit aux abois, il ait recours à ce dernier expédient, si bien décrit par Henry Poullain, et qu'il multiplie indéfiniment Ba monnaie de billon, que se passera-t-il? D'abord, le gouvernement devra étendre autant que possible le débouché de cette monnaie inférieure en autorisant les débiteurs à s'en servir pour toute sorte de- paiements. Ensuite, il lui suffira de continuer d'en émettre pour chasser de la circulation les monnaies d'or et d'argent, dont la valeur métallique haussera à mesure que le billon se multipliera, mais qui per-

LA HOMNAIB SOUS LAHCIEN RËGIHE. 193

dront par là-mérae leur déboacbé monétaire, car tout débiteur préférera s'ac<]aiuer avec du cuivre plutôt que de payer une {H-ime pour s'acquitter avec de l'or on de l'aident. Les monnaies d'or ou d'argent seront donc fondues ou réservées comme iflsiruments d'épargne; en toos cas, elles disparaîtront de la circulation, et le débouché ouvert au bilTon se trouvera, en conséquence, bientôt porté à son maximum. L'accroissement de ce débouché empêchera la baisse du billon, et s'il a baissé, elle le fera remonter. Les choses iront ainsi, sans que le billon subisse une baisse appréciable, jusqu'à ce que le vide laissé par le retrait de l'or et de l'argent soit comblé. Seulement les transactions seront gênées par la substitution d'un instrument de circulation lourd, inoommode et chargé d'un gros risque de dépréciation à un instrument plus commode et moins dépréciable. Mais si les besoins du gouvernement persistent, il coutiuuera ses émissions, et alors comn/encera sur une large échelle ta dépréciation du billon. Gommentsemanifestera-t-elle? Par la hausse de tous tes produits ou services qui s'échangent «autre de la monnaie, y compris bien entendu les métanx précieux. Le iLÎlogramrae d'argent montera successivement de fr. 198,50 à fr. ^0, 300, 400, à mesure que la dépréciation deviendra plus forte, et tous les antres produits on services suivront la même progression, à l'exception de ceux qui ont été antérieurement vendus ou loués à terme ou qui se trouvent en présence d'une demande insuffisante. Peut-être le souverain aura-t-il alors recours au maximum pour repartir plus équitablement, entre les différentes classes de la population , le dommage spécialement infligé à quelques>unes par la dépréciation de l'instrument des échanges.. Mais si les surémissions continuent, le maximum ne fera que substituer un injustice it une autre : à

196 COURS d'économie POLITIODE.

moins qu'on ne l'élève à mesure que la monnaie se déprécie, il accablera d'un poids de plus en plus lourd ceux qui y auront été soumis, il agira comme une confiscation progressive. Cependant, les émifisions pourront-elles continuer toujours? Non! Un moment arrivera où l'accroissement de la quantité do billon en fera Baisser la valeur monétaire à peu près au niveaa de ta valeur métallique, et à ce moment, le gouvernement ne trouvera plus aucun profit à en frapper. Que s'il persistait néanmoins, la valeur du billon tomberait au dessous de celle de sa matière première, il le frapperait à perte, et, de plus, on s'empresserait de te fondre à mesure qu'il le frapperait. Arrivé & ce point, il sera donc obligé de renoncer à émettre du billon; mais déjà auparavant, c'est à dire au moment où ses bénéfices sur le monnayage du billon commençaient à tomber au dessous des fr. 45 par kil. qu'il réalisait sur le monnayage de l'argent, il aura eu intérêt à abandonner le billon pour revenir à l'aident. Ce retour à la monnaie forte sera pour lui une nouvelle source de profits : l' si l'aident reprend la place qu'a usurpée te billon; 2° si le retrait du billon s'opère à un taux assez bas, pour que les frais de ce retrait n'atteignent pas les bénéfices ï réaliser sur l'éroissioD de l'aident. Or, ceci dépendra du niveau auquel on rétablira l!étalon monétaire.

Pendant le cours des opérations que nous venons d'esquisser, qu'est devenu cet étalon? C'est toujours le franc, mais ce franc ne connste plus, comme il l'origine, en un poids d'argent monnayé de 5 grammes à 9/10 de fin. It consiste dans une quantité de 20 pièces de â centimes, ou de cent pièces d'un centime de cuivre lesquelles, après avoir été an début réellement l'équivalent d'un poids d'argent monnayé de 5 grammes à 9/10 de Ra ont fini par n'eu plus valoir que la moitié ou même le tiers.

U HONNAJE SOUS l'aNOEN RÉtilME. tSI

Les persounes qui payent ou <]ui contractent alors en francs ne faurnissent ou ne promettent de fournir, eu réalité, que la moitié ou Diéme le tiers de la valeur du franc primitif. De là, de nouvelles perturbations lorsqu'il s'agit de revenir au régime (le la monnaie forte. Peut-on rétablir l'ancien frauc et obliger ainsi tous ceux qui ont contracté sous le régime du franc déprécié à fonroir à leurs créanciers une valeur double ou triple <le celle qu'ils se sont engagés à livrer? Ce serait* provoquer de QOuveaux désastres, spolier les débiteurs après avoir spolié les créanciers, et susciter, après une hausse successive, une baisse soudaine de toutes choses. L'intérêt général des consommateurs de monnaie ne commande donc pas d'eu revenir à l'ancien étalon, et, d'un autre cdté, le gouvernemeut est intéressé à consolider l'étalon déprécié au niveau où la dépréciation l'a amené, afin de réduire au minimum les frais du retrait du tiillon démonéiisé. Que si, par exemple, le franc de cuivre n'est plus que l'équivalent de 2 gr. d'argent au lieu de 5, le gouvernement est intéressé h fabriquer des francs de 2 gr., car il ne subira à ce taux aucune perte sur le billon démonétisé qui sera rapporté à l'hôtel des monnaies. Il y a apparence donc qu'il consolidera l'étalon au taux qui sera le plus avantageux pour lui, c'est à dire au taux te plus bas, et, en admettant que des opérations de ce l^nre se renouvellent fréquemment, l'étalon subira des affaiblissements successifs : de même que la livre monétaire, qui au temps de la domination romaine consistait dans la valeur d'une livre pesant d'argent, était descendue, dans les dernières années du xviu' siècle, it la valeur de 4 1/2 grammes environ, te franc pourra deseendre jusqu'à ia valeur actuelle du centime.

Si nous nous sommes étendu, d'une manière peut-être surabondante sur ces explications, c'est à cause des erreurs graves

198 COURS d'ëCONOHIE POUTIQDB.

qui n'ont point cessé d'obscurcir les questions monétaires. S'il est vrai, comme l'affirment les métallistes, que la valeur de la monnaie réside tout entière dans la matière première métallique dont elle est composée, et qu'il soit par conséquent impossible d'attribuer à une pièce de monnaie une valeur supérieure à celle du métal qu'elle contient, les opérations monétaires des anciens souverains deviennent tout à fait absurdes et inexplicables, car ils n'auraient jamais pu, dans ce système, tirer le moindre profit de l'affaiblissement de la valeur intrinsèque de leurs espèces. Dans ce système encore, la circulation du billoD, c'est à dire d'une monnaie qui ne contient guère plus de la moitié de sa valeur en métal, présente un problème complètement insoluble. D'un autre côté, s'il est vrai, comme l'ont prétendu quelques écrivains de l'école mercantile, que la valeur des monnaies dépende uniquement de la volonté du souverain, quelle que soit la quantité des émissions, on peut en émettre sans limite aucune, en réduisant, d'une manière illimitée aussi, la quantité de l'étofle métallique dont on les Tabrique. Il est certain que la vérité n'est ni dans l'un ni dans l'autre de ces deux systèmes et qu'il faut la chercher dans une observation pins complète des faits.

Que nous enseigne donc l'observation des faits? Que la valeur

de la monnaie se forme comme celle de toutes les marchandises

par l'action de la double loi de l'offre et de la demande et des

frais de production. En vertu de cette double loi, la valeur des

'^ ' " '- ' ' ufg^ comme on sait, par tomber au niveao de

luction, ce qui semblerait, au premier abord,

IX métallistes, lee frais de production de la

en presque totalité dans la valeur du métal

. Mais ce à quoi les métallistes n'ont pas pris

garde : c'est que la productioD de la moanaie a été de (oqb temps UQ monopole, d'où il résulte qu'eu éludiaDt les phénomèaes monétairea, il faut avoir égard aux perturbations que le moDopole a le pouvoir d'apporter dans le règlement du prix des choses. Ainsi, le monopoleur, étant le maître de l'un dus deux tennes de ia loi de l'offre et de la demande, peut empêcher et eapêche en effet communément l'offre du produit monopolisé de faire équilibre à la demande au niveau des Trais de production : il peut maintenir et il maintient le prix courant de ce prodatt fort an dessus de son prix naturel. S'il s'agit de monnaie, le souverain investi du monopole du monnayage peut, en conséquence, comme tout autre monopoleur, élever la valeur monétaire des espèces bien au dessus de leur valeur métallique on 'muinsèque.

Quel rôle joue donc la valeur métallique on intrinsèque des espèces dans ce régime? Elle n'est point, comme l'affirraent les métallistes, le fondement de ia valeur de la monnaie ; elle est amplement une garantie contre l'abaissement artificiel de sa valeur. Quand une monnaie renferme, comme en Angleterre, la totalité, ou, comme actuellement en France, la presque totalité de sa valeur en étoffe méiallique, on est assuré qu'elle ne pourra subir d'autre dépréciation que celte même de l'étoffe dont elle est faite. Quand, au contraire, une monnaie ne renferme qu'une partie de sa valeur en métal, les 9/10, les 2/5, la 1/2 ou le 1/3, elle est soumise, en cas de surémission, à un risque de dépréciation égal à la différence existant entre sa valeur intrinsèque et sa valeur monétaire. Voilà tout.

L'esquisse historique que nous venons de tracer de l'ancien régime monétaire renferme, croyons-nous, la preuve irréfutable de la vérité de cette théorie. Que si tious avions maintenant à

100 COURS d'éconohib politiqub.

porler ud jugement sur ce régime, nous n'oserions point, en vérité, nous montrer trop sévère. Sans doute, les souverains de l'ancien régime ont abusé du monopole du monnayage, et tes expédients dont ils se sont servi pour élever artificiellement le produit de ce monopole aux dépens des consommateurs de monnaie peuvent être à bon droit condamnés; mais y a-t-on renoncé de nos jours? Si l'on a cessé d'affaiblir les monnaies de métal, ce n'est point, hélas! parce que les gouvernements sont devenus moins besoigneux ou plus bonnêtes, c'est tout simplement parce qu'ils ont découvert un procédé d'affaiblissement infiniment plus économique et plus productif, en substituant le papier au métal. Grâce à ce < progrès >, le monopole du monnayage est devenu de nos jours, comme il nous sera facile de nous en assurer, beaucoup plus funeste aux consommateurs qu'il n'avait pu l'être à aucune époque de l'ancien régime.