LES. INTBRHÉDIA.IRES DU CRÉDIT

(SaiW et Gn) '

CaoM du retard de développement des banqaea d'escompte et de circulation. — Avantages qui résulteraient de la spécialisation de l'escompte et de l'émission, aous un régime de liberté du crédit et du monnayage — ÊUrgissement du marché de l'escompte, abaissement du prix de U monnaie. — Comment fonctionneraieut des banques libres et spéciale) d'eacompte et de circulation. — Des instruments monétairea àoai pourrait se servir une banque de circulation spéciale, sous un régime de liberté du crédit et du monnajage, — Des frais de production d'une circulation parement métallique ; — d'une circnlation mixte en métal et en papier ; — d'une circulation en papier. — Des différents modes de piodnc* tionde la monnaie de papier. — Du papier monnaie, — vices de cet instrtt* ment monétaire. — Du billet de banqne. — Comment il est produit el étalonné sons un régime de privilège et de réglementation. — Qu'il n'est uitie chose qu'on billoit de papier, — Avantages que procure aux banques privilégiées le monopole de l'émission de cet instrumeat monétaire. — Hani qui en résultent pour le public consommateur ; — cherté de la mon- ""•*"• --■=- -lonétaires causées par la réglementation viciense de l'étale cette réglementation ne garantit point la conversibililJ D'un Bjstème de circulation en papier-monnûe inconveisible. démontrée de L'établissement de ce système, sons un régime crédit et dn monnayage. — De ses avantages, an donUe

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point de vue de l'économie et de la séonritê. — Comment pourrait être ftaloonée une monnue de papier inconversible. — Ce qu'étaient les uciens étalons de banqne. — 8ap£rioritê de l'Ëtalon composé sni l'étalon simple. — Que l'areur appartient aa papier- nion&aie inconveraible, 1 étalon composé.

Enrayées dans leur développement naturel par l'interventian gouvernementale, les banques d'escompte et de eirculation sont actuellement des machines de crédit moins perfectionnées que les banques de prêt sur gage de valeurs mobilières et immobilières. Deux opérations fort différentes, l'escompte ou le prêt, d'une part, le monnayage, de l'autre, s'y trouvent réunies, contrairement au principe de la division du travail. II en résulte que ces établissements à deux Rns laissent également à désirer et comme banques'et comme fabriques de monnaie.

Nous nous en convaincrons en recbercliant quelles sont les conditions naturelles d'établissement et de fonctionnement des banques d'escompte et des banques d'émission; ce qu'elles seraient si elles avaient pu librement se fonder et se développer en se spécialisant; ce qu'elles seront certainement un jour lorsque les vieux régimes du monopole et de la réglementation en matière de monnayage et de crédit auront disparu.

Supposons qu'une banque eût pour fonction spéciale d'es* compter des obligations commerciales et autres, de prêter sur ces obligations etc.; quelle serait pour elle la méthode rationnelle de se procurer des capitaux? Ce serait d'émettre des obligations portant intérêt, analogues à celles que créent les banques de crédit foncier et les banques industrielles, avec la seule différence que les obligations des banques d'escompte devraient être à des échéances plus courtes, c'est à dire à des échéances correspondant à celles des valeurs escomptées. Ce principe

SM COURS d'ëconohib poutique.

obserré, la banque serait constamment en mesure de pourvoir an remboursement de ses obligalions ]^r la rentrée successive des effets de commerce, bons du trésor, etc., qui rempliraient son iiortefeuille. Quelles garanties offriraient les obligations émises par la banque? Elles auraient pour c sécurités > en premier lieu, les valeurs k terme en échange desquelles elles seraient émises et qui se trouveraieut assurées déjà par un ov plusieurs intermédiaires ; en second lieu, un capital de garantie servant à parachever cette assurance.

Telle serait pour les banques d'escompte comme pour les banques de crédit Foncier et les banques industrielles, la méthode rationnelle d'emprunter. Elles se borneraient, comme on voit, à remplacer les obligations commerciales et autres qu'elles escompteraient par d'autres obligations également k terme, mais complètement assurées au moyen d'un capital spécialement affecté à cet usage, émises en coupures circulables, transmissibles sans endossement et payables dans tous les endroits où la banque aurait des comptoirs.

Ces obligations, les banques d'escompte les Fouririraient k leurs clients, qui se procureraient de la monnaie, en les offrant sur les marchés monétaires, ou bien encore elles se chargeraient elles-mêmes de les échanger contre de la monnaie. Comme nous allons essayer de le démontrer, cet échange pourrait se faire dans des limites plus lattes et k des conditions plus avantageuses pour le consommateur de monnaie qu'il ne se fait sous le régime des banques mixtes d'escompte et de circulation.

Dans l'étal actuel des choses, les banques d'escompte sont obligées de subir les conditions des banques d'émission ordinairement privilégiées et toujours réglementées (au moins eo ce