LA MONNAIE

choses est déterminée par la loi de l'offre et de ta demande, et de régler l'o/fre de ces pièces d'or on d'argentoa de ces morceanx de papier, de telle sorte qu'ils s'échangent toujours contre une tète de bétail, ni plus ni moins. Le moyen le plus assuré d'ob> tenir cette équivalence, c'est d'échanger toujours soi-même, sur demande, chaque pièce d'or, d'argent ou de papier contre une tête de bétail. L'expérience démontre toutefois que cela n'est point indispensable. Il suffit, dès que la monnaie d'or, d'argent ou de papier émise pour la valeur d'une tête de bétail commence k dépasser cette valeur, d'en émettre, autrement dît, d'en offrir un supplément jusqu'à ce que l'équivalence soit rétablie ; et, dans le cas contraire, d'en retirer de la circulation ou d'en diminuer l'offre jusqu'à ce que l'équivalence soit de nouveau obtenue.

Telles sont les conditions auxquelles l'équivalence peut s'établir et se maintenir entre la monnaie et l'étalon, lorsque celle-là est autre que celui-ci. Ajoutons que ces conditions, tirées des lois constitutives de la valeur, sont toujours rigoureuses, absolues comme ces lois mêmes. Supposons, par exemple, qu'après avoir émis le nombre de pièces d'or, d'ai^ent ou de papier nécessaire pour que ces pièces soient l'équivalent d'une tête de bétail, vous en émettiez davantage, leur valeur tombera an dessous de celle de la tête de bétail, et celte chute de valeur ou cette dépréciation sera d'autant plus forte que la sur^isflion aura été plu& considérable. Si vous persistez néanmoins & affirmer que votre monnaie continue à valoir une léte dé bétail, ni plus ni moins, et si vous possèdes le pouvoir nécessaire pour autoriser les débiteurs à acquitter sur ce pied les dettes qu'ils ont contractées en têtes de bétail, qu'en résulterat-il? C'est que l'étalon de la valeur sera changé; c'est qu'il ne

76 COURS D ÉCONOMIE POLinQUE.

consistera plus en télés de bétail réelles, mais en pièces de monnaie qui ne posséderont plus qu'une partie de la valeur de la tète de bétail ; c'est que l'étalon ne sera plus qu'une valeur arbitraire, sans base fixe, dépendant de la quantité des émissions monétaires qu'il tous conviendra de faire, si vous pouvez régler ^ votre guise l'offre de la monnaie.

Il y a apparence que les choses se sont passées ainsi i l'origine. Les peuples pasteurs avaient pour étalon de la valeur le bétail. Mais le bétail ne possédait qu'imparfaitement les qualités requises pour servir de monnaie {1}. Lorsque les métaux qui possédaient ces qualités vinrent k être découverts, que lil-on? On fabriqua des pièces ajant ta valeur d'une tête de bétail et portant même cette effigie, d'où le nom de pecunia donné k la

(I) Il paraît néanmoins que le bétail a rempli quelquefois l'office de

t Les historieua de l'époqoe saxonne en Ângletene. dit ï£. Blanqai, pcirlent souvent d'une monnaie vivante (living aoH^) qni était aatoiisée par la loi et qoi consistait à pajeren aclavei et en èétail (CalleJ toute espèce de marchaDdisea, miaca en circulation. Plus tard, â mesure que la monnaie reparut ou n'admit plus la monnùe vivante que pour soldei les appoints ; et dans ce cas les chevaus, les bœu&, les vaches, lea moutons et les esclaves ne pouvaient être donnés en paiement que d'après une estimation convenue. Les amendes imposées par l'État ou par l'Église forent seules exceptées et payables à volonté, soit en écos soit en élret vioanii. Il faut rendre néanmoins cette justice à l'Église, que pour décourager le comïnerce des esclaves, elle finit par refuser d'eu accepter aucun en paiemeut. Le docteur Heniy nous a laissé uue Mstoire d'Angleterre dans laquelle se trouvent plusieurs Évalnalioas curieuses du prix correspondant de ta monnaie vivante à !a monnaie de nos jours. D'après ses calculs, le prix du tarif pour un esclave était, en 997, d'environ 70 fr.; d'nn cheval 45 fr.; d'une vache 8 fr.id'on mouton 1 fr 50. (Blanqdi, Hiitoire de PÉconomit politique. T. I", p. 400.)

monnaie. Ckimme il n'était pas nécessaire que ces pièces continssent en métal une valeur égale à celle du bétail, tant que leur émission demeurait limitée, la fabrication de la monnaie dut rapporter de gros bénéfices. Hais les émissions venant à s'accroître en raison même des bénéfices qu'elles procuraient, la valeur de la monnaie ne pouvait manquer de tomber au dessous de celle de l'étalon. Autrement dit, les tëies de bétail monnayées devinrent plus petites que tes tètes de bétail réelles, et comme on s'était accoutumé k évaluer toutes choses en têtes de bétail monnayées, l'étalon primitif se trouva perdu, et la mesure de la valeur devint purement arbitraire.

Hais l'incertitude de l'étalon de la valeur engendre, comme nous l'avons va, des perturbations telles, qn'aucune société ne pourrait les supporter longtemps. On dut donc cbercber un remède au mal dont on souffrait, soit en rétablissant l'ancien étalon, soit en en adoptant un nouve'au. Or, dans l'inlervalle, le monde avait marché, le travail s'était divisé, les industries s'étaient multipliées et perfectionnées : dans ce nouvel état de la société, la tête de bétail avait cessé d'être k la fois la valeur la plus généralement connue et la plus stable. Les métaus précieux qui, à l'origine, ne possédaient ni l'une ni l'autre de ces qualités, les avaient peu à peu acquises. A mesure, par exemple, que \&stodi provenant de la production des années antérieures s'accumula et se grossit, les flactuations résultant de la découverte des nouvelles mines, etc., devinrent moins sensibles. On fut amené, en conséquence, à choisir pour étalon la valeur d'un certain poids d'or, d'argent ou de cuivre, soit la valeur d'un talent, d'an sicle ou d'une livre pesant de l'un ou de l'autre de ces métaux. L'adoption de ce nouvel étalon n'empêcha point toutefois le retour des perturbations occasionnées

'% COURS d'économie t4)LITIQtIE.

par les surémissions, et )a livre monétaire comme )a tête de bétail monnayée devint de plus en plfts petite, au point de ne pins équivaloir à la longue qu'à nne fraction très faible de la livre métal.

Nons examinerons dans les leçons suivantes comment ces perturbations et cette dégradation de l'étalon se sont accomplies. Nous devons nons borner pour le moment à rechercher qnels procédés on a employés pour en erapêcb«p le retour. D'une part, on en est revenu partout aux étalons métalliques, soit que l'on ait adopté pour étalon un certain poids d'or <m un certain poids d'argent 6n. D'un antre part, on s'est appliqué à faire de la monnaie, dans tontes ses parties, or, argent, cuivre ou papier, « un étalon circulant, » en ajustant exacte^ ment sa valeur sur celle du métal choisi pour étalon. C'est en Angleterre que ce résultat a été atteint de la manière la phis complète. Voyons donc comment on s'y est pris ponr l'atteindre; comment s'opère actuellement en Angleterre l'étalonnage de la monnaie.

C'est l'or qui sert aujourd'hui en Angleterre d'étalon on de mesure commune des valeurs. Toutes choses, y compris la monnaie elle-même, ont pour mesure commune la valeur d'une certaine quantité d'or exprimée par la livre sterling. Cette quantité qui était autrefois une livre pesant d'argent, n'est aujourd'hui qu'un peu plus du qnart d'une once d'or. Car avec une once d'or on fabrique 5 liv. 17 shill. 10 1/2 d., ce qHi ■donne pour la valeur de la livre sterling : 3 ITk2 lo'i/i ""* les —^ d'une once d'or. Comment la livre sterling est ^descendue de la valeur d'une livre pesant d'argent à celle à'âo peu plus d'un quart d'once d'or, c'est ice que l'exemple analogue de la déprédation de la livre française nous servira h expliquer

t>ltas loin (1). Contentons-Doas de constater, en attendant, de qaetle manière on la maintient àce deroier nivean depnis qu'elle y est descendue, comment on empêche qn'elle ne descende plus bas on qu'elle ne remonte plus hant. Le gouvernement est tenn 'de Toornir toujours, sur demande, à qui lui apporte de l'or en lingot, poids pour p(»d8 d'or monnayé, sans rien garder pour «es frais de monnayage. D'où il résulte qu'il ne peut exister aucune différence sensible entre la valeur de l'or en Kngot et

(1) La Une Hterling est cependuit de tons les étalons monétaires celui qnî «"eat Je moins déprfoié.

< liea monnaies anglais», dit M. Michel Chevalier, n*ont éfroavé d'altération forte que pendant un espace de trois siècles, snrtont dans l'intervalle occi^â par le règne de Henri VIII, prince dissipatenr et sacs frein, et la première partie de celui de son fils Edouwd IV,

' La monnaie anglaise resta pendant près de denx siècles et demi, tells que Tavait instituée Guillaume le Conquérant : la livre pesant d'argent à mi titreassezélevéétaitrnnité monétaire. L'an 1300, le roi Edouard I" l'a^bUt légèrement. Edouard III, de 1341 à 1363, lui fit subirtrois diminutions successives qui cependant lai laissèrent encore plus des quatre cinquièmes de ■a teneur première. Henri IV, en 1413, et Ëdonaid IV-, «n 148i, hd portèrent de nouTelles attentes, et à l'avènement d'Henri VIII, qui eut lien tiDOonnmeenientda seizième siècle; elle avait perdu près delà moitié deson poids de fin. Ce prince, qui était violent et sans scrupules, fonsaa quatre fois la monnue dans nn intervalle de dix-neuf ans, de 1527 à 1546. La livre sterling, telle qu'il l'avait trouvée ferait une livre et onze shellinga en mon- Me actuelle ou plntdt en monnaie de IS16. ïln 1546, elle se trouva réddtfe par ce prince à 9 shell. environ. Son fils Edouard Vll'abaissa encore de mdlié, }a ttoîiième année de son règne. Mais deox ans après il la releva; sft stmr 'liane, qui lui succéda, persévéra dans les mêmes errements, et Elisabeth, parone proclamation solennelle, qui date de la deuxième année de son règne (1^30), qnaMa l'habitude de la fausse monnaie comme un monstre dévorant

80 GODRS d'économie POLITIflOB.

celle de l'or mOQDayé. SupposoDS, ea effet, qo'uQe telle difréreace vînt à se prodaire , qu'âne once d'or ntonaayë vîat à valoir plus d'une once d'or eu liogot, od s'empresserait d'apporter un sapplément de lingots à la mouDaie; supposons qu'elle valût moins, on s'empresserait ou de fondre une partie de la monnaie ou de la réserver pour l'usage auquel sont affectés les lingots jusqu'à ce que l'équivalence fût rétablie (i).

qu'elle mettait son honneui à vaûicre, ce qui ne l'empêctia pas cependant, quarante et un ans plus tard, de diminaer la livre quelque peu, d'un trente et unième. A partir de ce momeut, la monnaje anglûse n'a plus subi d'altération. Elle a été ainsi diminuée de près des dens tiers. Quelque grand que soit l'abaissement en termes absolus, il est très îaihle en companûson de tout ce quia été fait ailleurs. A côté de l'Angleterre, L'Ëcoase, de 1296 à 1601. a réduit la livre d'ai^nt au trente sixième de son poids.

C'est ponr cette cause que la livre anglaise, prinùtiTement fixée par Guillaunie le Conquérant à une livre pesant d'argent, de même que Charlemagne l'avait fait en France, a couseiré une valeur bien supérieure à !a livre des autres contrées.

...C'est enl816qaese£tIaBubstitutionde l'or à l'argent comme étalon reconnu par la loi. (Michsl Cesvausb. De la baûteprobabU de for, p. 133.)

(1) Nous citerons comme témoignage à l'appui, non seulement da cette vérité particulière mais de la tliéarie générale que nous exposons, l'antoritâ de Kicaido.

• Tant que le gouvernement fût frapper des monnùes sans retenir les frais de monnayage, les plÈcea de monnaie ont nue valeur égale à celle de tout autre morceau du même meta! d'un poida et d'une finesse pareils. Hais si le gouvernement retient un droit de mounayi^e on de seigneuriage, la piëcfl de métal frappée excédera en général la valeur de la pièce non frappée de tout le montant de ce droit.

< Quand l'État seul bat monnaie, il ne peut pas y avoir de limites à ce

Ponr rendre cette équivalence plus sensible encore, on a monnayé, dans son tout comme dans ses divisions et ses subdivisions, la valeur servant d'étalon. Cette valeur qui est celle d'an poids d'or de ^^. d'once est divisée en i2 shellings et chaque shelling en 12 deniers. On a donc fabriqué des souverains d'or, ayant exactement le poids de la livre sterling, des shellÎDgs d'argent et des pence de cuivre, étalonnés sur les divisions de la livre sterling.

droit de monnayage ; car, en reitreignant ta quantité dn num&ure, on peot en Sltra la valeot indéfiniment.

* C'est en vertn de M principe qne cÎTonle le pafôer-monntûo. Toute n Tslenr pent être tegaidJe comme lepréientant nn seigncDriage. Qaoiqne ce pt^ier n'ait point de valetir intrinsèque, cependant eî l'on en borne la quantité, sa Taleoi échangeable peut égaler la valeai d'une monnaie métallique de la même dénomination ou de lingots eetiméa en espèces. C'est encore par le mfane principe, c'est à dire en bornant la quantité de la monniùe que des pièces d'un bas titre peuvent circuler pour la râleur qu'elles aurùent eue si lenr poids et leur titre étaient ceux fixés par la loi et non pour la valenr intrinsèque du métal pur qu'elles contiennent. Voilà pourquoi, dans llùstoire des monnaies anglaises, nous trouvons que notre numéraire n'a jimais été dépiéoî£ aussi fortement qu'il a été altéré. La raison en est qu'il n'a jamais été multiplié en proportion de sa déprédatiou. (Ricabso. frineiftt de PÈeouomia fotitiqut, clu^. XXVH. D» la mtmnaù et dn

Il existe toutefois en Angleterre une légère diffiStence entre la valeur dn métal monnajé et celle du métal en lingots. Storch, l'un des écrivains qui ont le mieux entendu les questions monétures, explique fort bien la cause de cette différenœ.

• Quand, dit-0, le gouvernement se charge des frais de fabrication de la momiaie, il est clair qu'il empêche qne la valeur du métal-monnaie ne «'Menasse de la valeur de sa hçon... Ainu, dans les pajs oit tout le monde

m COURS d'ëconohib politique.

Le système moBétaîre de l'ÀDgleterre se préseote ainsi de li manière suiyaate :

ËTALON. La livre slerl. divisée en 20 skellings et S40 deniers, ayant, une Taleur de : ^J^^"-™^^;^-- ou i^,, d'une once d'or.

Monnaie. ^a pg,

1 Souverain pesant -^^,— d'once et valantl liv. ou . 20 Or. j «''*

( Demi-sûuverain 10

peut éctiauger de l'or ou de l'ai^^t, poids pour poids, contre de la mounaie, a &(ou de la monnaie n'a point de valeur, et le métal monnajË ne vaut pas pins que le métal eo lingots.

■ Si quelquefois le oontraire parait atrirer, c'est toujoum l'effet d'nna circonstanoe accessoire. Ëo Angletene, par exemple, l'or monuajé se imÏ^ environ S/6 p. c. plus cher que l'oc en lingot ; mais pour changer son lingot BU gainées à l'hôtel des Monnaies de Londres, le seul qu'il j ait en Ân^»i tene, il &at attendre sou toni : ainsi c'est une perte de temps que vousévita celai qui vous paie comptant, et cette légèr« prime de S/6 p. o. est une soEi(( d'escompte qu'il retient pour l'avance qu'il a &ite... Les frais de (abrioatiok de la monnaie d'ot reviennent i, 7/10 p. «.. Ainsi cette prime de 2/6 &it un peu plus de la moitié des frais. Si l'on pouvait se procurer plus boitement œtt» ne serait plus que d'un tiers on d'un quart des â«ia dq,

la fabrication des monnaies gratuite fat d'abord porté» larles II, pour un temps limité ; ensuite, par différente» .t continuée jusqu'en 1769, époque à laquelle elle fiit ren- SioBCH. Cpun (i'é(xiioiitiâpolilique,i.Yl,]li..Y, cli.IX.> i gratuité du ntonnajage] a encore été adoptée deux fbi» t s'y maintenir longtemps, La fabrication des raonnaiM jt lOrd sous le nùnistère de Colbert, pendant dix ans (de suite pendant la Révolution depuis le 9 frimaire josqu'ait (J.-B. Say. TrMié SéconomU palUiqtu, t. 1"', p. 442.]t

/ Couronne 6

\ Demi-cauionne 3 6

^^^*' j Shelling 12

[ Demi-shelliDg 6

f Pesfls .1

Cnivre, < Demi-pennj ' Vi

' rartbing . •/,

Dans ce syslèiqe, il y a, comme on voit, et il ne peut y avoir aucnoe différeoce eotre la valeur du métal servaDt d'étalon et celle de ce même métal façonné en monnaie, poisqae tout le monde pent porter des liqgots i l'hôtel des monnaies et obtenir, ea échange de chaque once, 3 souverains 17 sbellings et 10 1/S pence monnayés qui pèseraient précisément une once en admettant que les shelljngs et les pence fussent en or. La. monnaie britannique se trouve ainsi fixée aussi exactement que possible sur l'élalon d'or, et elle ne peut subir d'autres fluctuations de valeur qae celles que subit l'or lui-même. Si l'or avait une valeur invariable, ce système serait parfait. Malheureusement il n'en est pas ainsi. La valeur de l'or est sujette à varier, et, par suite de la gratuité du monnayage, toutes les variations âe la valeur du métal doivent se répercuter immédiatement dans la monnaie. S'il y avait, au contraire, des frais de mouoayage à payer, les variations partielles de la valeur du métal, se. feraient moins sentir dans l'instrument monétaire. Ces frais formeraient comme une espèce de bourrelet qui amortirait les. variations soit en hausse, soit en baisse. Quand le métal liauBserait, il faudrait que la hausse excédât; les frais du nuQnayage poqr qu'on, prit Ift parti de réduire la monnaie à ^

84 CODRS D ÉCONOMIE POLniQtE.

l'état de lingot; quand le métal baisserait, il faudrait de même qne la baisse atteignit une partie des frais de monnayage pour que l'on trouvât bénéfice à faire frapper un supplément de monnaie.

Quoi qu'il en soit, dans ce système, la valeur de la monnaie est entièrement gouvernée par celle du métal : la monnaie est comme si elle se trouvait encore sous forme de lingots.

La valeur de l'or monnayé étant ajustée, par ce procédé, sur celle du métal non monnayé qui sert d'étalon, il s'agit d'établir un rapport âse et permanent entre la monnaie d'or et les coupures inférieures de l'instrument monétaire en argent ou en cuivre. Autrement dit, il s'agit, après avoir étalonné la monnaie d'or sur le métal, d'étalonner ta monnaie d'argent et de cuivre sur la mooaaie d'or, de telle &çon que l'instrument monétaire soit un dans toutes ses parties. Comment peut-on obtenir ce résultat? Comment faut-il s'y prendre, par exemple, pour que quatre couronnes d'argent de cinq shellings soient toujours l'équivalent d'un souverain d'or? Pour que douze pièces de cuivre d'un peuny soient toujours l'équivalent d'un sfaelling d'argent?

Supposons que l'on tienne pour vrai ce principe de l'école métallique que la valeur de la monnaie est nécessairement gouvernée par celle du métal dont elle est composée, ce résultat ne pourra être obtenu ; il sera impossible d'obtenir un rapport de valeur invariable entre la monnaie d'or et la monnaie d'ai^ent, entre la mounaie d'ai^nt et la monnaie de cuivre. Supposons, en efiet, qu'à un moment donné, l'or vaille 15 1/2 fois l'aident, il faudra pour fabriquer des couronnes, dont quatre soient . réquivaleot d'un sonverain ou d'une livre sterling, no poids

d'argent de 3^',^* ^"^ X ^^ i/2. La couronne fabriqnée avec ce poids d'argent, le monnayage étant gratuit, équivaudra exactemeut à UD quart de lîv. st. Mais que l'ai^eot vienne à bausser ou à baisser de valeur relativement à l'or, — et l'expérience atteste que la valeur relative de l'or et de l'argent est sujette à d'incessantes variations, quoique ces variations soient ordinairement peu appréciables, — il faudra diminuer ou augmenter chaque fois en proportion de la hausse ou de la baisse le poids des couronnes, si Von veut que le rapport de valeur entre la monnaie d'argent et la monnaie d'or demeure - invariable. Or celte augmentation et cette diminution incessantes du poids des pièces est chose impossible dans la pratique. Ou donc il faut se résigner à laisser varier le rapport de valeur des espèces d'or avec les espèces d'argent et de cuivre, ou il faut fixer ce rapport d'une manière immuable, sans tenir compte du soidisant principe de l'école métallique : < Que la valeur de la monnaie est nécessairement gouvernée par celle du métal dont elle est composée. > C'est, en effet, à ce dernier parti qu'on s'est arrêté en Angleterre pour l'argent et le cuivre, dans les autres ' pajs pour le cuivre seulement.

Mais avant d'examiner comment se pratique cet étalonnage des monnaies inférieures dites divisionnaires, de billon ou d'appoint, résolvons encore deux questions préalables, savoir : 1* pourquoi l'instrument monétaire doit être composé de plusieurs métaux, sans parler du papier; S° pourquoi l'instrument monétaire, quoique composé de plusieurs métaux doit être un dans toutes ses parties, comme s'il était composé d'un seul métal.

L'instrument monétaire doit être composé de plusieurs métaux, d'abord à cause de la nature des échanges, epsnite à

86 COURS D ËCONOHIE POLITIQUE.

cause de k natore des matières premières monétaires. On échange des valeurs de toutes dimensions, grandes, moyennes et petites; il faut, en conséquence, des pièces de monnaie qui correspondent à ces difTérentes catégories de valeurs qui se '{irésentent à l'échange, c'est à dire des coupures supérieures, moyennes et inférieures. Mais le même métal n'est pas également propre à la fabrication de ces coupures inégales. Supposons, par exemple, qQ'on vonlùt s'en tenir à l'emploi de l'or, on pourrait à la rigueur fabriquer des couronnes, des demiconronnes, ou même de simples shellings avec ce métal, mais ces pièces seraient tellement petites et légères qu'on les trouverait fort incommodes dans l'usage. Quant à fabriquer en or des pièces d'un penny ou d'un farlhiog, ce serait matériellement impossible. Supposons qu'on voulut s'en tenir à l'argent, la pièce de 20 shellings d'argent serait trop massive et celle d'un penny trop menue; supposons qu'on voulût s'en tenir au cuivre, il faudrait des pièces énormes pour les échanges moyens et supérieurs. La nature des échanges, d'une part, la nature des matières premières monétiires, de l'autre, exigent, comme on voit, absolument, l'emploi des trois métaux dans la fabrication' de la monnaie.

Arrivons mainieuant au second point. Pourquoi faut-il que l'instrument monétaire confectionné avec plusieurs métaux soit an comme s'il était fait d'un seul métal? En d'autres termes, pourquoi faut-it que les SO shellings d'argent valent toujours un souverain d'or et les douze pences de cuivre toujours un shelliog d'argent? La réponse à cette question est facile. Faisons nne simple hypothèse. Si les rapports de valeur entre les différentes catégories de pièces qui constituent l'instrument monétaire D'étaient point invariables, s'il fallait, par exemple,

tantôt 19 shellings, taolôt 21 pour éqDivaloir à un souveraia, il en résulterait de graves încoDTéaienis dans la pratique. Ea premier lieu, chaque fois que l'on emploierait de la monnaie auxiliaire d'ai^ent on de cuivre, il faudrait l'évaluer, c'est à dire déterminer le rapport de valeur eststant, au moment de l'échange, entre la monnaie auxiliaire et l'étalon, constater combien il faut de shellings et de pences pour faire une livre, chose embarrassante et compliquée. En second lien, tous les contrats, dans lesquels la monnaie auxiliaire entrerait pour one part, contiendraient un élément aléatoire. Ainsi, un bomme qui aorait contracté une dette de 15 shellings, lorsque 30 shellings valaient une livre, et qui devrait. la remhoorser lorsque 20 shellings vaudraient plus d'une livre, se trouverait lésé (le ta différence. Enfin, ces variations de la monnaie auxiliaire deviendraient la source d'emharras inestricahles dans la tenue et le règlement des comptes. Car lorsque 19 shellings d'argent vaudraient une livre, «u bien il faudrait établir la division de la livre par dix-neuvièmes, ou bien, si l'on conservait l'ancienne division par moitié, par quarts et par vingtièmes, ces appoints seraient fort difficiles à former k l'aided'uoe monnaie divisionnaire dont chaque pièce vaudrait 1/19" de livre. Il faudrait recourir pour les ajuster à des appoints en cuivre qni étant eux-mêmes variables rendraient chaque échange plus que laborieux. Il est donc indispensable, — et nous croyons inutile d'insister davantage sur ce point, — que la proportion entre les différentes catégories de pièces qui composent l'instrument des échanges demeure invariable, que 30 shellings valent toujours "1 livre, et 12 pences toujours un shelling.

En résumé, il est nécessaire : 1° que l'instrument monétaire sott fabriqué avec plusieurs métaux ; 2° qu'il soit un dans toutes

88 COURS d'économie POLITIQUE.

ses parties, ou, ce qui revient au même, que ses différenles coupures d'or, d'argent ou de cuivre aient entre elles un rapport de valeur invariable.

Commeut peut-ou obtenir celte invariabilité du rapport de valeur entre des pièces confectionnées avec des métaux dont la valeur relative est sujette à des variations incessantes? Comment l'obtient-on en Angleterre?

On t'obtient en Angleterre à l'aide des procédés suivants : 1° en confectionnant les pièces d'argent et de cuivre avec une quantité de métal dont la valeur est inférieure ^ celle de la pièce fabriquée; 2° en élevant artificiellement la valeur de la pièce fabriquée par la restriction des émissions; en réglant l'émission des shellingsde telle façon que 20 shellings d'argent valent toujours un souverain d'or, et 12 pences de cuivre toujours un sheliing d'argent.

C'est ainsi qu'alors que la valeur de la monnaie d'or est toujours égale à celle du métal dont cette monnaie est faite, la valeur de la monnaie d'argent dépasse de Ijli" environ et celle de la monnaie de cuivre de plus de moitié, la valeur de l'étoffe métallique qu'elles contiennent. D'oà il résulte qu'à moins d'une révolution qui abaisse la valeur de l'or de plus de 1/14" relativement à l'argent, et la valeur de l'argent de plus de moitié relativement au cuivre, le sbelling ne peut jamais valoir plus de 1/20" de liv. sterl. et le penny plus de 1/12" de shell. ou de 1/240" de liv. sterl.

Ils ne peuvent valoir moins non plus parce que le gouvernement, investi du monopole du monnayage, ne délivre de la monnaie d'argent qu'à ceux qui la lui paient à raison d'un souverain pour 20 shell., et la monnaie de cuivre à raison d'un shell. pour 12 pences. De là l'invariabilité du rapport. II peut

arrÎTer cependant que la demande de la monnaie divisionDaire dimiane et qu'elle ait alors une tendance k baisser, mais, en ce cas aussi , la demande qui eo est faite au gouveruement se ralentit, la fabrication et rémission devieunenl moindres et la valeur se rétablit. Il peut arriver encore que la demande s'accroisse el que la valeur de la monnaie divisionnaire tende & hausser; maison en demande alors au gouvernement une quantité supplémentaire, la fabrication et l'émission s'augmentent, et la valeur demeure au niveau du rapport établi. Seulement, on le conçoit, il ne faut pas que la valeur métallique de la monnaie divisionnaire dépasse jamais le niveau de sa valeur monétaire, sinon elle serait incessamment demandée pour être fondue et les frais de monnayage seraient faits en pore perle.

Tel est l'étalonnage du système monétaire anglais. La moanaie d'or est étalonnée sur le métal; la monnaie divisionnaire d'argent et de cuivre sur la monnaie d'or, et l'instrument monétaire est invariable dans toutes ses parties. Il le serait aussi dans sa base, si la valeur de l'or était immuable. Mais comme il n'en est pas ainsi, le système monétaire anglais subit incessamment, jusque dans ses dernières ramifications, l'in- 0aence des Onctuations du métal étalon, si légères qu'elles soient. C'est comme nu édifice solidement construit, dont tontes les parties seraient liées par un ciment indestructible, mats dont les fondations seraient assises sur un terrain moavant.

Que si maintenant nous jetons un regard d'ensemble sur les monnaies des différents États , nous y remarquerons nue extrême diversité, quant à la composition, la façon et l'étalonnage. Si les matières premières monétaires sont à peu près les s partout, on s'en sert dans des proportions fort diverses,

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et chacun les met en œovre h sa maDière. Sous le rapport de l'étalonnage, les États moonayenrs peuvent élre partagés en deux grandes catégories : cens qui ont adopté l'étalon d'or el eeui qui s'en tiennent encore à l'étalon d'ai^ent. Mais dans chaque catégorie, l'étalon diffère de pajrs k pays, qnant à la coupure. En Angleterre, l'étalon est un poids d'or de -^z d'ooce nommé livre sterling; aux Ëlats-Unis, c'est un poids de0,0537â" d'once d'or, poids de troy nommé dollard. Eu France, l'étaloB est un poids d'argent de S grammes à 9/iO" de fin, nommé franc; en Hollande, c'est un poids d'argent de 10 grammes ii louô^ de fin, nommé florin. Les monnaies fixées sur ces étalons sont de même essentiellement diverses dans leurs façons et leurs coupures. Elles ne sont pas non plus étalonnées partoat de la même manière, et nous aurons à constater, en France par exemple, combien est imparfait el vicieux le mode d'étalonnage adopté pour la monnaie d'or. Enfin les conditions auxquelles les monnaies sont mises au service du public ne diffèrent pas moins d'époque à époque et de pays à pays. Si partout, — et ce fait ne comporte encore aucune exception, du moins en ce qui concerne la monnaie métallique, — la production de la monnaie est un monopole gouvernemental, la pratique de ce monopole n'a pas été uniforme en tous lieux et en tons temps. Tandis que le prix de façon de la monnaie atteignait parfois un taux esorhitant, — aux époques où le monopole du monnayage constituait une des principales branches du revenu du souverain, — il est actuellement insignifiant pour les monnaies supérieures; dans quelques pays même, comme en Angleterre, le monnayage est gratuit, et le gouvernement ne bénéficie plus, en temps ordinaire, que sur les monnaies inférieures. Pour bien nous rendre compte des changements qui se sont

opérés successivement dans l'exploitalioD du moDopole du monnayage, nous donuerons, dans les leçons suivantes, un aperçu historique du système monétaire de la France. Cet aperçu nous permettra à la Tois d'achever d'éclaîrcir la notion de la monnaie et de mellre en relier ce qu'il y a encore d'imparfait dans les systèmes monétaires actuellement en vigueur. En attendant, il nous reste une dernière question générale il examiner, celle de la quantité de monnaie qui est nécessaire à un pays. Cette quantité est-elle illimitée comme on le croyait jadis, ou, si elle ne l'est point, quelles sont ses limites?

La monnaie sert de véhicule intermédiaire dans les échanges : suivant une expression ingénieuse d'Adam Smith , elle sert i Toiturer les valeurs. Comhien donc faut-il k un pays de ces voitures monétaires pour effectuer le service des échanges? Il est évident que ce nombre doit subir l'iafluence de plusieurs causes. Il doit être subordonné : 1° ii la somme de valeurs qu'il s'agit de voilurer; S° à la longueur des voyages; 5' à la rapidité du mouvement imprimé aux voilures; 4° aux procédés et véhicules similaires que l'on peut employer soit pour économiser les transports, soit pour les effectuer sans recourir à la monoaie.

Ce voiturage des valeurs s'opère, comme nous l'avons remarqué, dam l'espace et dans le lemps. Une partie de la monnaie est employée aux échanges qui s'accomplissent en vue d'une consommation actuelle; une autre partie k ceux qui s'accomplissent en vue d'une consommation future. Je suis fabricant de drap, par exemple. J'échange mon drap contre de la monnaie. Que fais-je de celte monnaie?J'eDempIoîe immédiatement une partie à acheter des matières premières, à payer mes ouvriers, à me procurer les produits ou services nécessaires à ma consommation

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et à celle <le ma famille. J'en réserve uoe autre partie pour un emploi ultérieur, soit qu'il s'agisse àe renouveler ou d'augmenter mes éléments de production, soit simplement de la satisfaction de mes besoins futurs. Dans le premier cas, la monnaie circule; dans le second cas, elle s'accumule, ou, si l'on veut encore, elle circule dans le temps. La quantité requise pour la circulation actuelle dépend de la somme des transactions à effectuer et de la rapidité avec laquelle la même pièce de monnaie peut passer d'un échange à un autre. Dans les pays où. la population est faible et disséminée sur de vastes espaces, où les échanges se font entre des populations très éparses, où en même temps le crédites! rare, la quantité de monnaie nécessaire à la circulation est, propqrtion gardée, considérable. Il en est de même pour l'accumulation ou la circulation dans le temps : dans les pays où l'on est obligé de conserver longtemps, sous forme de monnaie, le capital que l'on a accumulé, faute de ponvoir employer ce capital ou l'échanger contre d'autres valeurs capitalisables, la quantité de monnaie nécessaire aux accumulations est également considérable.

On conçoit donc que la quantité de monnaie nécessaire pour effectuer les échanges varie de pays i pays et d'époque à époque; qu'elle augmente ou diminue, tantôt lentement, tantôt rapidement sous l'empire d'unefoulede circonstances; qu'elle augmente brusquement, lorsque le crédit qui en tient lien, en partie, vient à faire défaut, comme dans les moments de crise; qu'elle diminue lorsque les échanges deviennent plus rapides et que le crédit s'étend, etc., etc.; qu'il faille, en conséquence, tantôt accroître l'émission ou Yoffre de la monnaie, et tantôt la restreindre, pour subvenir aux besoins essentiellement mobiles du marché.

Mais, en tous cas, l'iotérét de la société exige que l'oo Tasse, soit dans l'espace , soit dans le temps , la plus grande somme possible d'échanges ou d'accumulations avec la même somme de monnaie, comme il importe que l'on fasse la pins grande quantité possible de transports avec le même matériel de voitures ou de wagons, de manière à ne jamais laisser chômer le capital incorporé eo monnaie non plus que celui que l'on emploie sons forme de voitores. En effet, ni l'un ni l'autre ne sont mis gratis au service du public. On loue l'usage du véhicule monétaire, comme on loue l'usage des wagons d'un chemin de fer, et l'intérêt payé pour la monnaie comme le prix de loyer payé pour le wagon, rentrent dans les frais généraux de la production des choses qui ont été échangées par l'une ou transportées par l'autre.