I.A MONNAIE

I à 15,5. C’est ce dernier rapport qui a été consacré en France par la loi du 7 Germinal an XI, et qui est devenu la base de notre système monétaire.

347. Dans la première moitié du xix® siècle, jusqu’en 1840, la production des mines tend à décliner. Le rapport de 1 à 15,5 se maintient à peu près entre les valeurs des deux métaux. Mais, vers 1840, par suite de la mise en exploitation des gisements de la Sibérie, puis, après 1850, de la Californie et de l’Australie, la production de l’or va s’élever dans des proportions considérables. En 1852, elle dépasse 900 milUons de francs; de 1850 à 1870, la moyenne annuelle se maintient à un chiffre

supérieur à 000 millions.

La production de l’argent augmentait de son côté, mais dans une progression sensiblement moins rapide, de sorte que 1 or venant à se déprécier par rapport au métal blanc, le rapport do valeur entre les deux métaux passe de 1/15,5 à 1/15,2. Il devait se modifier bientôt eu sens inverse, car, après 1870, c’est la production de l’argent qui s’élève à son tour : elle passe de 2 mUlions de kilogrammes à 3 millions vers 1886, 5 mUbons en 1893, 6 millions en 1907 et 6 millions 1/2 en 1909. Avec le rapport légal de 1 à 15,5, elle eût dû avoir à cette époque une valeur monétaire supérieure à 1.300 millions de francs; elle ne valait cependant, au cours du marché des métaux précieux,

que 600 millions environ.

Depuis 1871, en effet, le métal blanc avait, dans une large mesure, perdu sa fonction monétaire. Après l’Allemagne, divers Etats Lavaient démonétisé partiellement, ou eu avaient suspendu la frappe L Ces mesures qui, en fermant au métal blanc les portes des Hôtels des Monnaies, lui enlevaient son principal débouché, avaient eu naturellement pour résultat d’amener dans sa valeur une baisse que l’.accroissement de la production des mines ne pouvait qu’accentuer Ce n’était plus un poids de 15 grammes 1 /2 d’argent que l’on pouvait acquérir avec un gramme d’or, c’était en 1886, un poids de 22 grammes. Le rapport entre les valeurs des deux métaux, qui était déjà de 1 à 16 en 1876, puis de 1 à 18 en 1881, continuait à s’abaisser, pour atteindre son point extrême en 1903, où il fut de 1 à 40. Dans