V. plus loin, n“ 3G

LA MONNAIE

de préférence dans les paiements et qui restera dans la circulation; la meilleure en sera chassée.

La loi de Gresham reçoit son application dans un certain nombre de cas, dont voici les principaux : 1° lorsqu’une monnaie droite se trouve eu présence d’une monnaie forte, dont la valeur en lingot est supérieiu-e à la valeur nominale. Dans ce cas, c’est la monnaie droite qui, seule, se maintient eu circulation : nous verrous un peu plus loin ce que devient la monnaie forte; 2« lorsqu’une monnaie faible se trouve en présence d’une monnaie droite. Celle-ci est expulsée de la circulation. Si par exemple une monnaie neuve était émise sans que l’Etat eût pris soin de retirer préalablement, pour la refondre, une monnaie de poids ou de titre infériem-, une monnaie détériorée ou usée, cette dernière continuerait à circuler et les pièces neuves ne tarderaient pas à disparaître. C’était précisément le phénomène qui avait attiré l’attention du chancelier Gresham ; 3° la loi s’appliquerait encore au cas d’une monnaie dépréciée concourant avec une monnaie de bon aloi. Si par exemple un pays pratique à la fois comme monnaies légales les deux métaux, or et argent, en établissant entre eux, comme l’a fait la loi de Germinal, un rapport fixe de valeur et que, par suite de la production plus abondante d’un de ces métaux ou pom* toute autre cause, le rapport légal cesse d’être conforme au rapport de leurs valeurs marchandes, le métal déprécié chas.sera plus ou moins vite l’autre métal de la circulation monétaire et aimi tendance à s’v maintenir seul. C’est ce que l’expérience a prouvé à diverses reprises en France et dans d’autres Etats, au cours du xix® siècle *. La loi de Gresham se vérifierait plus nettement encore au cas oii un papier-monnaie déprécié serait en circulation en même temps qu une monnaie méta.llique. Cette dernière ne tarderait pas a disparaître, e.xpulsée par le papier-monnaie.

.157. Mais il ne saurait suffire de constater l’application fréquente de la loi de Gresham; encore faut-il pouvoir rendre compte de ce phénomène. L’explication doit en être cherchée dans l’action des trois cau.ses principales qui sont ; la spéculation, les néces.sités des échanges extérieurs et la thésaurisation.

De ces trois causes, la plus importante sans doute, sinon