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liquider avec bénéfices leurs reports, en faisant passer les titres successivement sur le marché au comptant, qui les absorbera. On dit alors que la valeur est « classée », c’est-à-dire que l’entreprise nouvelle est définitivement créée.

53(J. La spéculation remplit, d’autre part, une fonction régulatrice, aussi bien dans les bourses de marchandises que dans les l)ourses de valeurs b Elle soutient les cours et empêche leurs oscillations trop prononcées ou trop brusques. 8i, pour se procurer les marchandises dont ils ont besoin, les acheteurs n’avaient d’autre ressource que de s'adresser au marché du comptant, les prix varieraient fréquemment et dans des proportions considérables, suivant les circonstances et l'état d approvisionnement de ce marché. Ces oscillations précipitées et excessives des cours, nuisibles aux producteurs, dont les opérations perdraient toute sécurité, nuiraient également, et par contre-coup, aux consommateurs. La spéculation à terme intervient précisément pour prévenir ce danger. Grâce à elle, les limites du marché se trouveront élargies dans le teiniis, de manière que les changements pouvant survenir dans les conditions d’approvisionnement se feront moins vivement sentir. S’il s’agit par exemple de produits agricoles, bien avant que la récolte soit réalisée, dès qu’on aura pu pressentir son importance, elle aura déjà fait l’objet des prévisions des spéculateurs. De nombreuses opérations d’achat et de vente à terme auront été conclues à son sujet; à tel point que le volume de ces opérations représentera souvent, dans son ensemble, bien des fois la récolte elle-même. Par ces achats et ventes successifs, ou maintiendra artificiellement l’é(iuilibre de l’offre et de la demande et on soutiendra les cours, quel que soit l’état réel du marché à chaque instant. Lorsque s’effectuera la réalisation de la récolte nouvelle, ce fait n’influera pas sensiblement sur les cours, parce qu’ayant été depuis longtemps escompté par les spéculateurs, les opérations commerciales aiixquelles il devait donner lieu auront déjà été accomplies et auront produit leur effet quant aux prix. La baisse ou la hausse, conséquence naturelle de l’abondance ou du déficit, au lieu de se manifester brusquement et d’entraîner un trouble profond dans

1. V sur 1 effet réirulateur de la spéculation de bourse. Levasseur, Des changements survenus au xix‘‘ siècle dans les condil inns du rumnierce. /fop-, pori an Con(jr(*s de géographie économique el commerciale, 11*00.

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<ini se produira naturellement lors(|ue la demande de report sera proportionnellement pins considérable de la part des vendetirs que de la part des acheteurs. On dit, en pareil cas, qu il y a '< déport Inv'ersement, le taux du report pourra devenir très élevé lorsque la plupart des spéculateurs à la baisse se décideront à réaliser leurs positions, oblioeant ainsi les acheteurs à se disputer les capitaux disponibles sur le marché.

.■>35. Le rôle économique <le la *ipécnlalion de llonrsc; avantaqcs qui lui soiil allrilniés. — IjU spéculation, lorsqu elle revet la forme des opérations de bourse, et plus particulièrement du marché à terme, est, dit-on, susceptible de remplir une double fonction économi(iue : créatrice d'une part, régulatrice de Tautre.

Une fonction créatrice toiit d'abord, grâce au mécanisme du report, dans les Bourses de valeurs. Si les fondateurs d’une grande entreprise collective, lunir lui i)rocurer les capitaux nécessaires, n’avaient d'autre ressource (|ue de s adresser au marché du comptant, ils échoueraient la ])lupart du temps, soit par suite de l'insuffisance actuelle des capitaux en (jjiiête de placement, soit i>ar siüte de la méfiance instinctive des capitalistes à l'égard de toute affaire nouvelle dont les chances il’avenir sont insuffisamment connues, (trace au marché a terme et au report, ils vont pouvoii' triompher de ces ol)stacles. Les spéculateurs à la hausse se rendront ac(piéreurs de la i>lus grande partie des actions de l'entreprise (jui se fonde; au fur et à mesux’e que les cours s’élèveront. — s'ils s élèvent conformément à leurs prévisions — , ils li(|uideront leurs marchés ])ar de contre-ojxérations, faisant ainsi jxasser peu a peu les titres des mains des fondateurs (M1 la ])Ossession du ]»ublie, et recevant eux-mêmes pour jxrix de leurs services une différence pécuniaire* correspondant à l’écart des cours. Au cas oii la hausse tarderait à se produire, ils soutiendront les cours en prorogeant, grâce à une série de reports -, leur situation d acheteurs. Ils donneront ainsi aux capitaux en quête de placement le temps de s’accumuler et de se renseigner sur les conditions et les garanties de l'entreprisi. Finalement, si 1 avenir de cette entreprise paraît favorable, si, en d'autres termes, la .spéculation à la hausse était sérieusement fondée, ils ixmrront