ANNÉES
Dividendes.. 38.90 59 59 59 59
Cours ere 1.653 ADS IE SSI 0 ES 00 Midi
Années..... 1901 1905 1910 1911 1913
Dividendes... 50 50 50 50 5
COUISS RE 41:30 AOL ME OA 100 Nord
Années 1901 1905 1910 1911 1913
Dividendes. » 72 12 72 74
Cours. » ISIN COCO 5 2 CIS
(1) Maury: Les Valeurs françaises depuis 10 ans; Etudes, Statistiques.
Ouest Années re 1901 1905 1910 AC 1913 Dividendes... 38.50 38.00 38.90 38.00 38.00 Cours 1.050 918 952 914 870 Est ANnDéeS a 1901 1905 1910 1911 19143
Dividendes.. 35.90 99.00 39.90 39.90 39.00 Cours 1.029 953 1919 933 890
On constate dans ce tableau, une grande stabilité des dividendes parfois même un léger relèvement accompagnés d’une baisse des cours. Ces valeurs semblent donc avoit suivi une marche parallèle à celle des fonds d'Etat et des valeurs à revenu fixe leur taux de capitalisation s’estélevé.
Toutefois, pour ces valeurs, la constatation de ce phénomène doit être accompagnée de la remarque suivante : ces entreprises sont placées sous la dépendance dirècte dé REtMO Lellés rétirenedercerte circonstance un certain prestige en raison de son . appui et de son patronage ; mais, par contre-coup, elles sont soumises aux répercussions de a politique gouvernementale. Le Parlement s'estime-t-il le droit de leur imposer des charges nouvelles. le ministère d'intervenir dans les questions de discipline intérieure ? toute circonstance spéciale qui auront
(1) Aujourd’hui, à trente-huit, quarante deux ou quarante cinq ans de l'expiration des concessions, sauf pour le Midi, dont la concession dure jusqu'en 1960, les actions des
leur répercussion sur le taux de capitalisation de ces
titres.
ACTIONS : Eaux, Gaz, ELECTRICITÉ Compagnie Générale des eaux Années... 1901 1905 1910 1911 1913 Dividendes... 78 82 82 15 72 Conps tete 2.000 1.914 à 01 ER SR ts T'homson-Houston ADNES pures 1902 1905 1909 1913 Dividendes... 95 95 30 31.25 COMTE. 688 837 724.90 780 Gaz central (Lebon) Antees ee 1901 1905 1910 1911 Dividendes... 60 60 60 E COURS, 20 1.287 1.321 1.551 1.705
Nous n'entreprendrons pas une étude détaillée des variations de cours des diverses Sociétés industrielles et commerciales ; une telle étude serait en dehors de notre sujet, car les variations de cours de ces différentes Sociétés, les changements de leurs taux de capitalisation tiennent à des causes qui sont particulières à chacune de ces valeurs.
Il résulte des diverses constatations faites au cours
grandes Compagnies de chemins de fer, sauf celles de l'Est, grâce au développement particulier de la métallurgie et des mines en Lorraine, ont peu de chances de bénéficier de notables augmentations de dividendes.
de cette étude statistique, que nous assistons réellement depuis une quinzaine d’annéesàun changement du taux général de capitalisation, qui se manifeste ‘ par la baisse des rentes d'Etat 3 o/o et 4 1/2 pour cent: ce fait est général, il n’est pas particulier à notre pays. Sur leurs plus haut cours cotés pendant les années 1806 et 1897, la baisse des fonds d'Etat à faible rendement est universelle ; par contre les fonds d'Etat à crédit discuté, ou à gros rendement sont en plus-value sensible sur leurs cours de 1897. Puis les titres à revenu variable, actions de Sociétés françaises sont en hausse dans des proportions énormes.
À quoi faut-il attribuer cet état de choses ? Quelles en sont les conséquences ? Ces questions feront l'objet de la troisième partie de notre étude, nous verrons que les raisons principales de ces mouvements sont d'ordre économique, financier, budgétaire, fiscal et politique : c'est d'abord l'influence des conversions de rentes sur les cours des grands fonds d'Etat, c'est l'influence des menaces fiscales, des dépenses budgétaires, l'influence du développement des relations commerciales et industrielles mondiales sur les cours des rentes et titres à revenu fixe; concurrence des capitaux employés en rentes d'Etat avec ceux employés en titres industriels ; nécessité de se procurer des revenus plus élevés que ceux fournis par les rentes d'Etat pour satisfaire aux exigences, aux besoins, à la cherté de Ja vie.
