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gramme du D' Hilferding (1). L'Allemagne en était arrivée à une situation telle que pour permettre l’acquittement d'impôts tant soit peu importants il eût fallu que l’Etat en avançât le montant au contribuable.

Cet exemple montre assez l’inanité de la méthode qui : consiste à instituer un lourd programme d'impôts non adaptés à la dépréciation monétaire et à en exiger l’acquittement immédiat et simultané afin de les faire échapper aux effets de celle-ci. Loin de rétablir l’ordre dans les finances et de conduire à la stabilisation, elle provoque un véritable effondrement de l’unité, qui annihile complètement l'effort fiscal.

Un peuple, dont le capital circulant a été tant soit peu réduit par l’avilissement de monnaie, ne devrait-rl donc espérer son salut que d’une aide étrangère, le plus souvent onéreuse ou d’une opération monétaire toujours aléatoire ? Il ne le semble pas, mais la méthode à employer doit être toute différente.

Les développements du chapitre a ont montré qu’il était possible de reconstituer en partie le rendement du système fiscal et de le rendre à peu près indépendant de la dépréciation pendant une période relativement longue. Il devient dès lors inutile de précipiter les versements et on peut au contraire s'appliquer à les répartir le plus également possible. À cet effet on rétablira avant tout des droits de consommation qui fournissent des ressources

(1) Rendement des impôts en millions de marcks-or (d’après Wirtschaft ünd Statistik) :

D'après le cours D'après l’indice du dollar du caût de la vie H LOU SE ot Mme LE PAU 48,3 107,9 AO RME rune 78,1 147,7 Septembre... 55,6 87,3 Octobre”: 14,5 23,9

L'augmentation due au programme fiscal du Docteur Hiferding (Lois du 11 août 1923) fut donc très faible et de très courte durée.

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immédiates et sont acquittées par portions infimes; on veillera à ce que les versements des impôts directs soient judicieusement répartis.

Mais, s’il est possible de s'assurer ainsi des ressources constantes, 1l n’en reste pas moins vrai que celles-ci sont d’autant plus minimes que la réduction du capital cireulant à été plus accentuée. Ici reparaît l’utilité de la stabilisation préalable; elle seule permet de reconstituer le fonds de roulement du pays et de prélever sur lui des ressources importantes; elle constitue par suite un efficace facteur du succès et un Ministre des finances ne doit point se faire faute de la réaliser par tous les moyens possibles. S’il n’a pu y parvenir avant la mise en œuvre du programme fiscal, il doit S’efforcer de l’obtenir le plus vite possible en favorisant le mouvement de hausse qui doit à ce moment se dessiner sur le marché des changes.

Utile en .tout temps, la stabilisation préalable devient absolument indispensable si le fonds de roulement du pays est trop épuisé pour faire face aux besoins primordiaux de l’Etat. Il devient alors nécessaire d’obtenir par un moyen quelconque quelques crédits, qui octroient un répit à la faveur duquel il est possible de reconstituer des capitaux circulants. Le moment à partir duquel le simple effort fiscal devient inefficace est donc variable selon les cas; il ne peut être déterminé qu’en fonction des dépenses indispensables.