DU CN URE

blissement de cotes officielles. On utilisera donc le plus souvent une denrée de consommation courante, le choix de celle-ci dépendant des circonstances particulières à chaque cas.

Mais quoi qu’il en soit, si ces modalités peuvent paraître avantageuses, lorsque l’unité ne remplit plus les rôles qui normalement lui incombent, ce ne sont en réalité que de simples palliatifs qui ne font que mieux ressortir les avantages d’une monnaie stable.

L’étude des finances allemandes après la guerre est encore susceptible de fournir à cet égard d’intéressants enseignements.

Lorsque la dépréciation du mark s’avéra inéluctable, les capitalistes allemands accordèrent un intérêt sans cesse Croissant aux « valeurs réelles », c’est-à-dire aux biens gardant une valeur stable sous l’expression changeante des chiffres en marks-papier. Ils pensèrent d’abord que les actions industrielles rempliraient cette condition, mais la possession de celles-ci leur ayant donné quelques mécomptes, ils s’efforcèrent de se constituer des avoirs à létranger. Le public, un peu gêné pour les imiter par les innombrables prescriptions destinées à empêcher la spéculation sur les devises, consacra ses disponibilités à des achats de bijoux et de simples marchandises (1).

Afin de remédier à la pénurie de capitaux ainsi créée, les financiers allemands songèrent vite à tirer parti de l’attrait que présentaient les valeurs réelles, en les mettant pour ainsi dire dans la circulation.

À la fin de l’année 1922 on commença d'émettre des « emprunts à valeur stable » (Wertbeständige Anleihen)

(1) Dans un article paru au Berliner Tageblatt du 17 septemibre 1922, l’économiste Bernhard Dernbürg écrivait que l'émission d’un emprunt-or était le seul moyen d'arrêter la chasse aux marchandises et d'empêcher l’accumulation de devises étrangères entre les mains des particuliers. De même le ministre de l’économie nationale Julius Hirsch présenta comme complément de son ordonnance du 12 octobre 1922 contre la spéculation sur les devises un projet d’emprunt-or. L’hostilité du ministre des finanres le fit échouer.