sh

Juillet ..|40.315 1/,116 54 | 13

q°" |stone|stone| liv. | pack | ewt | cwt | cwt | liv.

Sept...|56 15 3/,116.3| 58 | 15 3 |61/[101/,1:4.6| 64 | 39 |15

Déc ..…..|65.6/7 1/,116.9| 66 | 19 2.10/7 1L1141/,119.6| 73 | 45 115.6

Un regard jeté sur le tableau qui précède nous montre de suite combien la reprise a été vive et quelle a déjà été l'étendue du mouvement. Il ÿ a trois mois à peine, on était en plein marasme, tout languissait; depuis, comme par un coup de baguette, tout a changé de face. La hausse a reparu sur la plupart des produits, ce qu’on n’avait pas vu depuis longtemps et pour plusieurs le chemin parcouru est déjà énorme.

Pour le fer, les prix sont déjà de 60 p. 100 supérieurs à ceux du mois de juillet.

Pour les autres produits, voici la proportion approximative :

Pour le plomb.......... 49 D'HO0OMPOUr Iles +. 29 p. 100 le AUCreS 5. 49 — —. le cuivre... 22 — — IA AE messes 30 — 110 CAE essence 14 —

Le branle est donné, mais la progression est plus faible sur quelques produits. Ainsi, sur la houille et sur la soie, elle n’est guère que de 5 p. 100, pour le coton elle atteint déjà 11 p.100.

Quant aux matières alimentaires, le blé, la viande, les prix ont été influencés d'une manière inverse par suite de la mauvaise récolte : pendant que le prix du blé s'élevait de 12 p. 100, le prix de la viande et surtout de la viande de seconde qualité

fléchissait de 3 liv. à 2 Liv. 40 sh. par stone (8 livres), et celui de la première qualité de 8 Liv. 2 sh. à 5 Liv. 1 sh. On sent ici l'effet de la hausse du blé, qui déplace dans une certaine mesure la consommation, ou qui, du moins, la rend stationnaire.

La spéculation a porté surtout sur les matières premières, le fer, le coton, la laine. Entre le produit brut et le produit fabriqué, l'écart a été tel, que, pour le coton par exemple, de 2 3/4 par livre, il s’est élevé à 3 3/4.

Le lin, le chanvre, le jute participaient à la même activité, et pour ce dernier la hausse atteignait jusqu’à 30 p. 100.

Nous assistons bien ici à un mouvement de reprise sur l’ensemble des produits; mais qui en a donné le signal? D’où l'impulsion première est-elle partie? Fait curieux à signaler ; du point même où était venu l'arrêt, c’est-à-dire des Etats- Unis. La crise a éclaté chez eux en 1873; la liquidation a été longue, pénible, elle s’est prolongée, fait unique dans l’histoire des crises, jusqu'en 1879, et peut-être menaçait-elle de se prolonger encore, sans un accident qui, survenant dans les conditions les plus propices, quand tout était préparé pour cette reprise, a déterminé le mouvement qui nous réjouit aujourd'hui.

La coïncidence d’une mauvaise récolte en Europe et d’une abondance de blé extraordinaire aux États-Unis a déterminé de suite, grâce à l’abaissement des barrières de la douane : qu'on s’est plu si longtemps à entretenir et qu'on voulait encore relever l’année dernière, un courant d'exportation dans tous les pays atteints par les intempéries des saisons. Ces achats faits avec grande rapidité, même par le télégraphe, aussitôt qu’on put se rendre compte du déficit, alors que les relations commerciales n'étaient pas liées dans cette éventualité, durent d’abord être réglés en or; c’est ce métal qui, arrivant aux États-Unis et venant a] ioatée un nouveau moyen de circulation à tous ceux qu'ils possédaient déjà, a entraîné toute la machine.

Armés de ce nouvel instrument, dont l'absence les avait si longtemps empêchés, avec leur tarif de douanes prohibitif, de reprendre leurs relations avec l’Europe, ils ont surmonté tous les obstacles, et Les droits protecteurs de 28 sh. par tonne sur le fer en masse et de 32 sh. sur les rails ne les ont pas arrêtés. Ce qui valait 7 £. 5 sh. en Angleterre était coté 13 £. 10 sh. à New-York.

Les demandes ne se bornèrent pas à ces seuls produits. La mauvaise récolte du coton avait fait rechercher la laine, le lin, le jute ; et quand on vit en Angleterre que les demandes se généralisaient, on n’hésita pas à suivre le mouvement. C’est ainsi qu'il se propagea à tous les marchés du continent.

Dans le tableau qui précède, nous n'avons énuméré que quelques produits) quoique nous eussions pu singulièrement étendre cette nomenclature. Il suffira de prendre une cote de courtiers pour se convaincre que la hausse embrasse tous les articles.

Voici donc la reprise que nous annoncions ici même à la fin de septembre! Elle a même pris une allure plus vive qu’on ne pouvait le désirer afin d'assurer une progression régulière pendant une série d’années. Le point important était de s’arréter sur la pente qui, annuellement, entraînait les prix au-dessous des cours de l’année précédente; c’est pourtant ainsi qu'on à vécu, si cela peut s'appeler vivre, depuis Ja crise de 1873.

Heureusement que jusqu’à ces derniers temps, l’abondance des récoltes et l'exploitation d’une foule de points du sol jusque-là incultes ont répandu dans le pays, à l’aide de la circulation perfectionnée que nous procurent les chemins de fer, une somme de richesse qui dépasse tout ce que l'imagination pouvait rêver. — Essayer d'évaluer ce qui a été mis en valeur par la seule activité individuelle, depuis que les facilités de circulation ont été multipliées et mises à la portée de tout le monde,

nous semble impossible.

Pour suivre et pour constater ce développement de la ri-

chesse publique, il suffit d’observer l’accroissement des consommations, des épargnes annuelles et des plus-values d’impôts.

Les tableaux de douanes, des impôts indirects, des cours de la Bourse et des émissions qui se renouvellent sans cesse, nous donneraient la preuve de l’immensité des ressources, malgré la situation critique dans laquelle se trouvait l’industrie.

Il ne pouvait en être autrement avec la baisse continue des prix. On s’en piaignait depuis longtemps; sans vouloir remonter jusqu'à l’origine des embarras, c’est-à-dire à 1873, on préférait s’en prendre aux traités de commerce de 1860. Par le dernier mouvement qui vient de se produire avant même qu'aucune modification ait été apportée aux tarifs des douanes, l'opinion publique aura la preuve indéniable que la hausse pouvait reparaître sans avoir recours à des combinaisons plus ou moins artificielles en faveur de quelques industriels, au détriment de la communauté tout entière.

Il n'échappera à personne qu'ici, comme dans la plupart des phénomènes économiques, un accident malheureux a toujours pour contre-partie un accident heureux. La crise des KEtats- Unis en 1873 a mis fin à une période de prospérité dont nous avons largement profité. Depuis ce moment le malaise, la stagnation des affaires avaient été amenés et entretenus par la baisse des prix. On se demandait quand et comment cela finirait ; il a fallu la mauvaise chance d’une récolte insuffisante qui, en obligeant l’Europe à faire des remises d’or aux États-Unis, leur a permis de reparaître sur nos marchés pour donner l'impulsion attendue et désirée qui manquait depuis si longtemps.

Ces surprises, sous forme de réaction en hausse ou en baisse, ne sont pas rares dans les grands phénomènes économiques auxquels nous avons assisté dans ces derniers temps. C’est ainsi que les dépenses de la guerre de 1870, l’indemnité des cinq milliards, qui paraissaient devoir être une cause de ruine

pour la France, ont été l’origine d’une activité et d’un élan

qui, abandonnés à eux-mêmes, ne paraissent pas devoir se Re Fe

ralentir, si la politique n’y met obstacle, et ont porté la fortune

de notre pays au point où nous la voyons aujourd’hui. »

Variations de prix du 3 °/, anglais.

Si pour les fonds publics, sans nous borner à la période la plus voisine de 1870, nous étendons notre observation, nous pouvons remonter en Angleterre beaucoup plus haut, jusqu’à l’origine même du 3 p. 100 en 1731, et constater des variaüons considérables qui en baisse et en hausse surpendront plus d’un lecteur.

Cette minime oscillation de 86 à 96, que nous citions plus haut, a été bien dépassée, et le cours de 100 que nous avons vu apparaître pour la première fois de nos jours en 1844, avait déjà été coté quelques années après la création du 3p. 100 en 1733; alors ce n’était pas seulement le prix, mais le cours de 103 qui s'inscrivait pour la première fois sur la cote. On pourrait croire que ce fut une simple apparition amenée par quelque syndicat, mais il n’en est rien; le cours de 103 coté, après une légère réaction à 90, s’est relevé jusqu’à 107 en 1737. Ce fut le plus haut cours et ce cours coté non seulement n’a jamais été revu, mais on ne s’en est pas même rapproché, sauf en 1752, où nous voyons passer pour la dernière fois le cours de 106.

Pendant cette première moitié du xvur° siècle, remarquable par les hauts cours cotés, les réactions en baisse n'avaient pas dépassé le cours de 75. A partir de 1752, nous entrons dans une succession d'années troublées, où les bas cours apparaissent toujours de plus en plus déprimés, quoique des réactions très vives viennent après chaque dépression montrer l’élasticité du

marché et l’abondance des capitaux. C’est ainsi qu'après avoir coté 63 en 1762, l’année suivante on cote 96”.

En 1782, tous les bas cours précédemment cotés sont dépassés ; on cote 53, mais, malgré les embarras qui, existant au même moment en France, furent une des causes de la Révolution Française, dès 1792 l'équilibre était rétabli en Angleterre et on cotait 96. Ce n’est qu’à la suite des guerres de la République et de la suspension des payements, pour faire face aux armements, en ayant recours au papier-monnaie, que le plus bas cours qui ait jamais été inscrit à la cote s’est rencontré : 47.

En 1802, le 3 p. 100 s'était déjà relevé à 70; la rupture de la paix d'Amiens le précipite de nouveau à 53, quoique, malgré les succès de l’empereur, on cotât 70 1/2 en 1809, à la veille de l'explosion de la cerise de 1810.

En 1812, au milieu de toutes les incertitudes des évènements, on retombe à 57, les succès des alliés en 1814, à la suite de la première invasion, ramènent les cours de 71. Le retour de l’île d'Elbe les précipite encore à 57 1/2, ce taux de capitalisation déjà coté paraît opposer une barrière infranchissable, aussitôt la liquidation de l’Empire terminée, la paix conclue, on se relève à 83.

L’engouement de la souscription des emprunts pour le payement de l’indemnité de guerre calmé, on réactionne à 67, mais la belle période de prospérité qui s’ouvrait alors reporte de suite les cours à 82, puis les enlève à 96 1/2 en 1824, à la veille de la crise, comme nous l'avons déjà vu à la veille de celle de 1810. Pendant la liquidation de cette crise, le 3 p. 100, comme tous les prix, obéit à la loi commune et s’abaisse à 71. La liquidation terminée, au milieu de la période prospère, il avait déjà repris le cours de 93, quand la Révolution et la courte crise de 1830 le ramènent à 77.

Nous le retrouvons à la fin de la période prospère en 1838 à 94 à la verlle de la crise, et au milieu des complications de 1840 il ne fléchit pas au-dessous de 87.