INTRODUCTION A LA PREMIÈRE ÉDITION. VII

reconnaissant que les crises commerciales ne sont pas un fait nouveau, mais le résultat d’altérations profondes dans le mouvement du crédit et dans les fonctions productives de la société, trop préoccupés de l’époque où ils écrivaient, ont cherché à expliquer par des circonstances spéciales et particulières, non par des causes générales, l’origine et la nature des crises. À toutes les époques, on a pris l’événement dominant du moment pour la cause de tout le mal. Tantôt c'était une perturbation intérieure ou extérieure ; et puis il était si commode d’accuser la mauvaise constitution des banques de circulation et notamment la limite artificielle qu’elles imposent à leurs opérations en les faisant dépendre de l’encaisse métallique! On aimait à oublier que la condition essentielle de la cireulation, c’est la disponibilité monétatre, que rien ne peut remplacer. D'ailleurs les banques subissent les crises et ne les produisent pas ; supprimer l'obligation de rembourser les billets à présentation en numéraire métallique, c’est amener dans un temps très court leur inévitable dépréciation. L'expérience a été faite en France, en Angleterre, aux États-Unis ; partout elle a été concluante. Quant au crédit, il offrait jadis d’insuffisantes ressources et il amenait des perturbations sérieuses pour des causes peu graves. Aujourd'hui il a pris une extension considérable, aussi les transactions dont il est l’objet présententelles une surface plus vulnérable et, quand elles sont troublées, elles amènent une crise plus étendue.

On a cherché, surtout en Angleterre, à rendre la circulation fixe, pour ainsi dire, ou ne variant que dans de très étroites limites, dans les mêmes proportions que la réserve métallique, et cette savante combinaison, à laquelle on a tout sacrifié, a produit l’Acte de 1844, le régulateur de la banque d'Angleterre. Malheureusement, loin de prévenir aucune des commotions commerciales en vue desquelles on l'avait institué, on a dû le