BANQUE DE FRANCE. BANQUE D'ANGLETERRE

À TT Ce A — PERIODES. ANNÉES. MAXIMA. MINIMA. ANNÉES. MAXIMA. MINIMA. Millions de francs. Millions de livres sterling. 1845 119 46 1846 18.9 7.6 40-1847......

Re 1847 69 40 1847 11.2 6.1 1852 218 131 1852 15.4 9.3 1847-1857......

$ 1855 198 115 18517 15.1 9.0 1859 341 172 1858 19.1 11.5 ARR 1864 181 110 1864 15.0 11.9 1864-1869....... 1869 599 2175 1866 21.4 12.1 ( 1877 695 345 1879 33.6 Dati en 1874-1882...

îE Ü1882 1.004 341 18820 26 0 ROIS 1885 507 197 1885 34.2 22.9

Dépôts privés en France. — Les dépôts en comptes courants du public, en France comme en Angleterre, n’ont pris quelqu’importance qu'après 4815; jusque-là les maxima variaient entre 22 et 60 millions, et les minima entre À et 26.

Depuis, l'accroissement a été assez rapide. Déjà en 1825, l’année même de la crise, ils s’élevaient à 117 millions de francs.

De 1825 à 1845, au milieu de fluctuations nombreuses qui les abaissent à 32 et 40 millions de francs, les maxima varient entre 61 et 119 millions, à peine 2 millions de plus qu’en 1825 ; mais, peu de temps après la fusion des banques départementales, dès que la reprise des affaires se fait sentir, en 4852, on les voit se relever, de 40 millions en 1847 à 218 millions en 1852, à 341 millions en 1859, et enfin à 422 millions en 1866. Dans chaque période, chacun de ces maxima est suivi d’une dépression considérable avant que le nouveau mouvement de reprise se produise. Les chiffres minima de 30 à 40 millions, que l’on observait jusqu’en 1848, sont remplacés par ceux de 415 et 110 millions.

A partir de 1864 on entre dans une ère nouvelle. Le chiffre de 300 millions est bientôt dépassé de cent millions; 422 mil-

lions en 1866, 539 en 1868, 599 en 1869. La guerre éclate en 1870, les emprunts, le cours forcé réduisent à peine les dépôts à 255 millions. La guerre terminée, les emprunts émis pour payer l'indemnité des cinq milliards reportent les dépôts à 752 millions. — Malgré le payement anticipé de l'indemnité de guerre, ils ne fléchissent qu’à 141 millions en 1873, puis, à partir de ce moment, ils se relèvent d’un mouvement presque continu, malgré des oscillations de 200 à 300 millions par an, à 1 004 000 000 de francs en 1882 ; de ce sommet ils sont précipités à 197 millions le 10 mai 1886, se relèvent le lendemain à 4 461 000 000 de francs, à la veille de la souscription d’un emprunt, pour retomber à 287 millions en 18817. On voit le chemin parcouru, nous dépassons la somme des dépôts à la Banque d'Angleterre qui s’élève à peine à 861 millions de francs en 1886 (34 200000 livres).

Ce qui ressort de l'observation (voir les tableaux des bilans), c’est que les mouvements des dépôts en comptes courants ne présentent pas la même régularité que ceux de la réserve métallique et des escomptes. Les oscillations sont brusques, en rapport avec certains besoins particuliers rapidement satisfaits qui n’influent pas sur la marche générale des affaires ; on les observe indifféremment dans la prospérité et dans les crises; les écarts peuvent s'élever du simple au double; une baisse ou une hausse de 50 p. 100, telles sont les oscillations ordinaires. Il ne faudra pas s'étonner si on les retrouve de même pendant les embarras des banques, sans y attacher une trop grande importance, puisque ce n’est que la répétition naturelle du mouvement des années antérieures alors sans influence sensible sur la réserve métallique ou sur le portefeuille.

Les täbleaux des-bilans nous montrent que le développement des dépôts en comptes courants a été, pour ainsi dire, le même dans les deux Banques de France et d'Angleterre de 1800 à 1866.

En France, de 60 millions, ils s'élèvent à 422 millions;

En Angleterre, de 4900000 livres à 21 400 000 livres, soit de 47500 000 francs à 535 000 000 francs.

Les deux mouvements se suivent jusqu’en 1831, mais déjà dans cette période l’accroissement des dépôts l'emporte du double en Angleterre; il en est de même dans la période suivante, après l’Acte de 1844. Pendant ce temps, le mouvement reste stationnaire en France, mais après la fusion des banques départementales ; tandis qu'en 1848 le mouvement d’accroissement se ralentiten Angleterre (de 18.9 les maxima descendent à 45.4), il suit en France une marche rapide qui en élève la somme à 218 millions de francs. Depuis ce moment, dans les deux pays, le développement des dépôts continue, en Angleterre de près de 100 millions de francs supérieur à celui de la France jusqu’en 1879; néanmoins, dans ce dernier pays, les maxima en 4882 et en 1886 l’emportent sur ceux de la Banque d'Angleterre.

Les maxima se rencontrent presque toujours avec ceux de la réserve métallique, pendant la liquidation des crises ou au moment des emprunts; ce sont donc des comptes courants espèces, puisque, dans ces moments, le portefeuille est presque vide.

Les minima s’observent bien, il est vrai, assez souvent l’année même des crises, mais si on les rapproche de ceux des années précédentes, on s'aperçoit qu'à quelques millions près (10 à 15 au plus), ces minima ont déjà été observés dans les années prospères.

Dépôts publics. — On comprend sous ce titre, en France et en Angleterre, le compte courant du Trésor par opposition aux dépôts privés. Quoiqu’en France la Banque ne soit pas chargée du service de la trésorerie pour le payement de la dette publique comme en Angleterre, cependant, à Paris et dans les départements, le trésor fait verser par ses comptables à la Banque et dans les succursales la plus grande partie des sommes disponibles.

Le premier coup d'œil jeté sur ce tableau nous montre combien les variations des comptes courants du trésor sont considérables dans les deux pays. Les maxima et les minima se

succèdent à de très courts intervalles et la dépression est telle que souvent il ne reste au crédit de l'État que quelques millions. >

En Angleterre de même; les billets qu'on avance en pareille circonstance entrent de suite dans la circulation, c'est ce qui explique la mobilité excessive de cet article du bilan qui, n'étant alimenté que par le produit des impôts dans certains moments, quand une dépense imprévue se présente, se trouve réduit à des proportions telles que l’on pourrait craindre une suspension des payements de l’État, si l’on ne comptait sur la rentrée continue des revenus publics.

Ces fluctuations sont même très sensibles et presque régulières en Angleterre au moment du payement des dividendes.

En France, dans les mêmes circonstances, la diminution du compte courant est moins marquée et souvent les recettes courantes suffisent au payement des intérêts de la dette.

Ici nous sommes bien en présence de comptes courants espèces, car l’escompte des bons du trésor, quand il a lieu, est destiné à des besoins pressants et non pas à augmenter le solde du compte courant.

Les maxima s’observent pendant la liquidation des crises ou aux époques prospères, surtout au moment de l'émission des emprunts; quant aux minima, s’ils coïncident souvent avec les crises, ils ne diffèrent cependant que de quelques millions de ceux observés dans les années précédentes, qui n'avaient amené aucun trouble dans la réserve métallique des banques. Si l’on porte plus loin ses investigations, on s'aperçoit bientôt que ce minimum ainsi mêlé aux crises n’est qu'un accident, car alors on ne l’observe pas au milieu des plus grands embarras quand, le portefeuille étant au plus haut, la réserve métallique est au plus bas.

L'observation de la situation des comptes courants privés sur les bilans des banques de France et d'Angleterre nous prouve que, bien loin de précéder ou même d'accompagner la baisse.

des réserves métalliques, ils suivent plutôt le développement des escomptes, et si leur chiffre maximum ne se présente pas à ce moment, c’est du moins celui où il s’en rapproche le plus.

En France et en Angleterre, les dépôts en comptes courants privés, sauf une seule exception en Angleterre en 1847, sont toujours plus élevés au moment où les maxima des escomptes et les minima des réserves métalliques sont atteints. IL y a done une liaison étroite entre les escomptes et les dépôts en comptes courants. Quant à l’encaisse, elle paraît se trouver en dehors de leur influence, puisqu'au moment où ces derniers augmentent elle diminue.

Par une heureuse coïncidence les dépôts en comptes courants du trésor suivent les mêmes mouvements, de telle sorte que l’ensemble des dépôts, au moment des plus grands embarras, pendant les crises, est plus considérable que dans Les mois qui les précèdent, alors que le marché, quoique déjà un peu lourd, ne présente rien de menaçant.

L'observation des faits en France et en Angleterre ne confirme pas l'influence fâcheuse sur le drainage des espèces métalliques que la théorie attribuait aux retraits des dépôts en comptes courants pendant les crises.

Les variations des minima aux maxima, comme un est à trois en France et comme un est à deux en Angleterre, avaient attiré l'attention. En présence d’aussi grands écarts, quelques économistes, et leur opinion est encore très répandue aujourd’hui, avaient pensé que la diminution de la réserve métallique des banques était la conséquence du retrait des dépôts en comptes courants aux époques de crise. Un examen superficiel du bilan des banques avait induit en erreur. Sans prendre la peine de distinguer les diverses natures de dépôts, les comptes courants espèces et les comptes courants escomptes, on s’était borné à constater que, dans les banques des États-Unis, ces derniers étaient surtout déprimés pendant les crises, et on avait conclu que cette dépression indiquait le retrait des espèces,

tandis qu’au contraire, comme pour les effets au comptant en France, cette diminution des comptes courants pendant que le portefeuille augmente indique que les compensations ne se font plus par virements, comme en temps normal, mais que l’on exige de nouveaux moyens de circulation : des billets d’abord pour obtenir de l'or ensuite, ce qui détermine bientôt la suspension des payements, tout dans l’organisation de ces banques étant combiné pour l’escompte et la compensation, non pour l'émission.

Dans les Banques de France et d'Angleterre, au contraire, la proportion des dépôts en comptes courants au portefeuille est beaucoup plus faible, parce que la plus grande partie des compensations se fait au dehors. N’étant pas soumis aux mêmes influences, loin de diminuer pendant les crises, ils resteront stationnaires, augmenteront plutôt, alors que la réserve métallique continuera de baisser. Dans le tableau suivant on a réuni les variations des comptes courants en France et en Angleterre pendant les quatre dernières crises. Les deux premières colonnes donnent les maxima et les minima de la réserve métallique; la troisième et la quatrième donnent la situation des comptes courants le jour même où les maxima et les minima de l’encaisse ont été atteints ; enfin, la dernière indique les différences des deux articles.