MAXIMA, MINIMA. MAXIMA. MINIMA

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1859..... 646.000.000 » RES Doi » »

De 320 millions de francs en 1845, le maximum de la réserve métallique s’est élevé en France à 628 millions de francs en 1851, après la fusion des banques départementales dont l’encaisse de 55 millions environ est venu grossir celui de la Banque centrale.

Au même moment les services rendus par les billets de banque étant de plus en plus appréciés pour la facilité des échanges, lasomme des billets en circulation s'était élevée de 400 millions de francs à 583 millions de francs (1846-1851); deux années plus tard, elle atteignait 704 millions de francs. Les mines d’or de la Californie et de l'Australie commençaient cependant à peine à verser leurs produits en Europe. En Angleterre, le maximum de la réserve métallique se présentait dans les mêmes conditions une année plus tard, en 1852. Puis dans les deux pays, malgré des importations toujours croissantes, maisen présence d’un développement d’affaires encore plus rapide, les réserves métalliques des deux Banques baissent successivement de 628 millions de francs à 152 millions de francs, et de 22 200 000 livres sterling à 6 400 000 livres sterling, chiffre minimum atteint en 1857. Aussitôt la crise passée et la liquidation terminée, elles se relèvent en France à 646 millions de francs et en Angleterre à 19 500 000 livres sterling, en France dépassant à peine le maximum de 1851 et en Angleterre ne pouvant même pas l’atteindre ; pendant la crise de 1864 les minima sont de nouveau descendus à 168 millions de francs et à 12400 000 livres sterling.

Fer malgré un accroissement aussi considérable des réserves métalliques des banques, on ne peut attribuer cet effet aux importations de l'or de la Californie : d’abord le fait était accompli avant qu’elles eussent pris tout leur développement, au début pour ainsi dire; puis, quoique les mêmes influences fussent toujours actives et même dans des proportions plus considérables, les réserves métalliques n’en baissaient pas moins jusqu’au moment des crises,

pour se reconstituer rapidement ensuite, sans que les importations d'or, d’après les relevés officiels, puissent donner l'explication des différences que l’on observe.

En France, par exemple, pendant que la réserve métallique se relève de 181 millions de francs à 595 millions, l'importation de l'or varie de 518 à 553 millions de francs(1857-1858), présentant ainsi un accroissement de #4 millions de francs contre 35 millions de francs. L'argent, au contraire, disparu dans les années précédentes, reflue avecrapidité : l'importation de 98 millions s'élève à 160 ; mais ce sont surtout les exportations qui donnent le mieux la mesure du mouvement en sens contraire qui s'opère. Les exportations pour l’or de 122 millions tombent à 66, et pour l'argent de 458 millions à 175 : la douane nous donne ici des relevés beaucoup plus en rapport avec la situation.

En Angleterre, de 1844 à 1855, quarante-six banques privées avaient cessé de jouir du privilège de l'émission des billets pour une somme de 712693 livres sterling. Aux termes de l’Acte, un arrêté de la reine pris en conseil des ministres autorisa la Banque à augmenter sa circulation des deux tiers de cette somme, soit de 475 000 livres sterling, garanties par des valeurs du trésor public. Cependant ce ne fut pas la cause la plus puissante de l’économie faite sur la circulation métallique ; la réorganisation du Clearing-house en 1854 avait permis de se passer complètement des billets de banque et dés espèces métalliques en opérant le payement par compensation et par simples virements d'un compte à un autre. L’admission des Joint-Stock-banks au nombre des associés avait apporté le dernier terme à ce perfectionnement des moyens de liquider les opérations commerciales.

Le développement des affaires indique que l’on s’empresse de profiter de ces facilités nouvelles. La paix conclue en janvier 1836 donne un nouvel élan, qui ne peut se maintenir en présence des changes défavorables et des pertes continuelles de la réserve métallique. Quelques embarras s'étaient déjà fait sentir à la fin de 1856, la réserve métallique étant tombée de 18 millions (juin 1855) à 9 millions (143 novembre, 1856). L'escompte qui avait été abaissé de 6 à 4 1/2 p. 100 (mai, juin) fut relevé à 7 p. 100 en octobre et, quoiqu'il fût réduit à 6 p. 100 en décembre, l’année 1857 s’ouvrait dans de mauvaises conditions. Malgré une courte suspension des demandes en juillet, l'encaisso diminuait sans cesse, tandis que les

escomptes et les avances au contraire prenaient des proportions de plus en plus extraordinaires, comme on l’observe toujours à l’approche des crises; peu de personnes cependant se doutaient de l’imminence du danger; la Banque elle-même, consultée au mois d'août, déclarait que par suite des dépenses improductives de la guerre de Crimée (2 300 millions de francs), on ne pouvait prévoir qu'un ralentissement des affaires. On ouvrait des crédits à l'étranger avec permission de tirer sur l’Angleterre; on négociait ces billets sur les bourses étrangères et ils retournaient en Angleterre où on y faisait face par d’autres billets, afin de les remplacer sans aucune transaction sérieuse. Une maison avec un capital de 10000 livres en devait 900000, ce système maintenait la hausse des prix.

Le premier semestre se passa sans trop de gêne; quoique le taux de l’escompte eût été abaissé de 7 à 6 p. 100 dès la fin de décembre 1856, en avril 1857 la Banque fut forcée de le relever à 6 1/2 p. 100! par suite des demandes d'argent pour l’exportation en Orient, ce qui entrainait des demandes d’or à la Banque pour acheter de l’argent sur le continent. Au même moment l'opinion publique était rassurée parce que, pour la première fois depuis trois ans, le Trésor ne demandait aucune avance à la Banque sur les deficiency bills. La hausse du taux de l’escompte n’était pas particulière à Londres; Hambourg avait pris la même mesure, partout le capital était recherché pour des émissions qui n'étaient plus aussi facilement acceptées que par le passé, et comme toujours on se tournait vers la Banque.

La marche et l’accroissement rapide des exportations explique aussi ce besoin de capital.

Néanmoins les demandes se ralentirent, même à ce point qu’en juillet il fut possible d'accorder une nouvelle réduction de 1/2 p.100. La confiance était telle à la Banque que, le 17 août, l’encaisse se maintenant à 10 millions de livres sterling et la réserve de billets à 6 296000 livres sterling, elle ouvrait une négociation avec l’East India Company pour exporter en Orient un million en espèces. L'or allait à New-York et l'argent dans les Indes; ces espèces ou ces lingots, on les achetait sur le continent ou en Amérique.

Le 13 septembre on apprend la dépréciation du prix des railways et de toutes les valeurs aux États-Unis, puis la faillite de l'Ohio Life and Trust Company. L’alarme se répand sur tous les