COMPTES COURANTS TAUX

des de ENCAISSE. CIRCULATION. PORTEFEUILLE. PRIVÉS. BANQUIERS. L'ESCOMPTE. 1864 Millions de livres sterling.

Janvier.... 14.1 21.8 22.4 9.5 3.8 T% AOUE ce 12.6 22.4 23.0 9.3 5.17 80) Décembre. 14.3 19.6 117 7.4 4.7 60/ Janvier.... 12.8 22.2 22.3 1.8 4.6 8 0) Mai... 11.8 26.6 33.4 13.4 7.4 10 0}, Décembre... 19.2 22.3 19.1 12.0 5.3 31/20/o

En 1864 les oscillations de l’encaisse en baisse et en hausse ne s’écartent pas de 1 500 000 £ à 1 700000. Les deux mouvements se balancent.

En 1866 jusqu’en juillet le drainage des espèces reparaît, cependant la dépression ne dépasse pas 1 000000 £ au moment le plus critique, c’est le chiffre minimum de la période, mais le reflux se fait franchement et s'élève à 7400 000 £ en décembre, élevant l’encaisse à 19200 000 £. Le taux de l’escompte au lieu d’être maintenu à 6 p. 100 par suite de la continuité des demandes, est enfin abaissé à 31/2 p. 100; on n’était donc pas liquidé l’année précédente.

Le portefeuille en 1864 ne s'élève que de 600000 £ pour retomber de 5 300000 à la fin de l’année.

En 1866 il s'élève de 18 000 000 £ (février) à 33 400 000 £, c’est le maximum dè la période, pour fléchir à 149 1400 000 £ à la fin de l’année. On est donc bien liquidé, on a vendu en baisse et on ne l'était pas l’année précédente; rien ne le prouve mieux que le remboursement de tous les effets qu'onavait fait escompter au moment de la panique; pour satisfaire ces demandes, on avait émis pour

4 400 000 £ de Bank-notes, dès la fin de l’année elles étaient rentrées dans les caisses de la Banque.

Les comptes courants privés avaient à peine varié de 4 400 000 £ en plus en juillet 4864. En 1866 la moitié des effets escomptés et des avances temporaires ont été portés en compte courant sans qu’on y eût recours, la somme s’éleva à 5 600 000 £.

Les comptes courants des banquiers qui avaient varié de 1 900 000 £ en 1864, oscillèrent de 2800 000 £ en 1866. On constate de suite combien, en présence d’un ébranlement plus considérable, les réserves du public et des banquiers ont pris plus d’importance.

La panique a été grande, car les cours des Consolidés, qui n’avaient baissé qu’à 87 en 1864, descendirent à 85, 7/8; à partir de ce moment la liquidation suivit régulièrement son cours; l’encaisse se relevant chaque année (1866-1869), de 11 800 000 £ à 27 400 000 £, pendant que le portefeuille se vidait de33 400 000 £ à13 700000 £. Toutrentre dans le cadre ordinaire, un coup d'œil sur le tableau des bilans en donnera la preuve.

Si la série des chiffres en hausse ou en baisse est interrompue pour les escomptes dans la colonne des maxima en 1861 et pour les minima la même année, néanmoins le mouvement de hausse persiste dans la colonne des minima, s’accuse en 1865, et surtout en 1866.

Il en est de même pour la réserve métallique, sauf aussi en 1861, au moment de la rupture de l’union américaine, la baisse continue chaque année dans la colonne des minima de 1862 à 1866, comme dans toutes les périodes.

On peut évaluer à 20 p. 100 la baisse générale des prix qui eut lieu à cette époque, et elle continua pendant plusieurs années comme après toutes les crises. Les gages et les salaires, comme toujours aussi, ont mieux résisté ; la baisse a varié de 10 à 20 p. 100 surtout pour l’industrie du fer. Les ouvriers, surpris de cette baisse des salaires et ne se rendant pas compte dela cause, se mirent en grève, dans leur ignorance ils persistèrent pendant 20 semaines, de juillet à novembre, et finirent par se rendre sans conditions. Il en fut de même dans l’industrie du bâtiment ; pendant cinq à six ans l’activité fiévreuse avait amené une grande hausse des matériaux et des salaires; il fallut s'arrêter, quoique par suite de l'emploi des machines et de la concurrence étrangère on pûüt se procurer du bois tout ouvré dans le nord : fenêtres, portes, planchers, panneaux, etc.

Dans les relations du capital et du travail l'année 1866 marquera une pause dans la progression du mouvement de hausse que l'on

observait depuis 1850; cette hausse même des prix entrainait une hausse nouvelle par les disponibilités qu’elle laissait dans les mains de chaque nouveau vendeur. Il n'y avait plus aucune stabilité pour des marchés où tout était aux plus hauts prix. Les bas prix sont la seule base solide d’un marché pour la reprise des affaires.

Ce qui préoccupait alors c'était la question des prix. On ne croyait plus à la continuation des hauts prix, mais on se demandait quels seraient les prix dans l'avenir. On recherchait quelle était la cause de cette hausse et si la production des nouvelles mines d’or n’y entrait pas pour la plus grande part, tout en remarquant cependant qu’elle n’était pas uniforme, et qu’elle ne résistait pas aux contractions du crédit pendant les crises. On prévoyait de violentes fluctuations en 4867 et on cherchait comment par des mesures législatives on pourrait les éviter. Toutes ces craintes étaient vaines ; la liquidation a suivi son cours ordinaire, caractérisée par la baisse des prix et quand elle a été terminée, la reprise a eu lieu.

Crise de 1873.

La crise de 14873 marque la fin de la période de hausse des prix. Cette hausse avait touché son chiffre maximum en 1871 et en 1872, après la guerre franco-allemande, favorisée par le gaspillage de capital qui avait eu lieu à cette époque, capital mis en mouvement et recueilli sur tous les points du globe pour solder les frais de la guerre et les cinq milliards de l'indemnité de guerre.

Les États-Unis, l'Autriche, l'Allemagne même qui avait reçu cette bienfaisante rosée d’or furent les plus ébranlés. En Angleterre, la baisse des prix fut surtout sensible dans les derniers mois de 1873 et dans les premiers mois de 4874; la baisse portait surtout sur la houille, le fer, les matières premières pour l’industrie. Les salaires baissèrent partout, aux États Unis et sur le continent. A Vienne, à Berlin, à Francfort, une première panique éclate en mai et en juin et une seconde en novembre, comme on l’avait déjà observé en 1847 et en 1864. Ce fut dans le mois de septembre que la crise fut la plus violente aux États-Unis, elle détermina une recrudescence en Europe, surtout en Angleterre, les échéances de la fin de l’année ne firent qu'augmenter les embarras. La pression fut vive et l'alarme telle que l’on craignit d’avoir recours à une nouvelle suspension de l'acte de 4844. La France fut moins atteinte parce qu’elle avait liquidé ses affaires au début de la guerre. A Vienne la situation était des plus critiques, tout était arrêté, les

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TABLEAU DES Angleterre (Millions de livres sterling).

Les £ : Effets Avances 4873 Circulation. Pace de ee Encaisse. Portefeuille. es omptés. temporaires. L { 10. 26.0 12.3 4 1/9 24.0 23.9 5.4 7.9 030. 8 1/» 24.9 17.3 4.4 1.8 RP PR RE (40, 14.1 25.3 o (Hnt120..

Juin.

Juillet.

30 1.2 £ (10 20.3 He 1.4 £ | 20 1927 4 à (30 25.2 5 21.7 8.6 107 g (10 26.9 9.4 21.6 24.5 9.7 3.4 8 420 26.8 1.3 6 ‘ 22 8.9 & | 30 26.0 7,5 7 19.4 21.8 8.4 1.5 5 (10 26.3 1.4 8 :9 20.7 1.5 jo 25.9 1.6 9 9.3 22.1 7.9 3.5 2 | 30 8 19.3 £ (10 5 1.6 5,3 £ Ë 24 LE) &ia 24.2 17.1 ë (30 4.4 1.3

BILANS PAR MOIS

Dépôts Total P RATE Vale des dépôts RE a ne re du gouverne. ur ses privés. banquiers. Privés seuls, Se ment. du change. des consolidés. 25.20 : sie 21.4 10.0 11.0 il 0 13.2 95.87 97 4j, 6.1 60 ?

17.4 G.9 10.5 45 —————————————— 6.9 19.5 13.3 35 1129 7.5 LE LRO Be D er 16.7 40 ————————— "TT, 19.7 15.8 50 93 1/2 21.5 10.1 11.4 19.3 13.3 832

6.9 12.6 19°5 11.4 33.2 60 GRAAE av 1e Tel 10.1 92 12 6.5 6.4 35 LA LÉ, 10.8 92 1/) 8.0 2979 11.5 11.4 6.9 BXL 92 1/9 4.6 1822 8.1 10.1 12.4 39 0 TP Re SE ER AR er" Ce Le 35 92 1/a 29.0 9.6 10.4 4.0 70 920 45 RÉ 13% 91 3/; 17.0 À 9.6 8.0 25 8.8

ouvriers sans travail pétitionnaient au Reichsrath pour qu’on vint

à leur secours.

Les industries qui avaient été les plus prospères étaient les plus frappées : la métallurgie, les mines de houille, les usines, le fer, ne

trouvaient plus aucun débouché même à des prix ruineux. La hausse

des prix, il est vrai, avait dépassé tout ce qu'on avait vu jusqu'ici,

nous citerons plusieurs articles :

ParCale ClaltICO Le ere ee LA NMISTACMR MS ANR NE ; Le bois — AR re Le fer A L’étain RS se se LeDLOMD = EMA rec.

Le coton CO CT Ste Le cuir El EP TE

Progression des exportations. Quelques exemples montreront combien elle avait été rapide dans les trois dernières périodes quin-

45 0/, plus haut qu'en 1865