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quée arüficiellement, prouve cependant qu'il était vulnérable. L'édifice avait été trop rapidement construit, et sa solidité s'en ressentait. Les conditions essentielles de la bonne tenue du nouvel étalon n'étaient pas assurées. Au point de vue budgétaire, l'impôt sur la fortune avait donné les déboires habituels, et le budget de 1925, au mois de juillet, laissait déjà prévoir un déficit. Mais l'obstacle le plus important à la stabilité monétaire ré- Sultait, au moment de l'attaque allemande, de la comparaison entre les importations et les exportations : après la fausse prospérité des années d'inflation, la balance commerciale, pour le premier semestre seulement de l’année 1925, accusait un déficit de 421,5 millions de zlolys.
Dans ce pays, le plus gravement atteint de toute l'Europe par la guerre, et, par suite, le moins préparé à fournir l'effort qu'il a donné, l’économie nationale ne pouvait s'adapter rapidement à l’étalon d’or. 11 eut fallu procéder par étapes. Parmi les facteurs qui expliquent la chute du change en 1925, il en est heureusement d'accidentels (principalement les mauvaises récoltes de l’année précédente). Par ailleurs, on peut observer certains symptômes favorables, tels que la présence à l'étranger de nombreux émigrés polonais, dont les envois d'argent sont destinés à influencer heureusement la balance des comptes.
L'année 1926, en dépit des secousses politiques dont elle a été marquée, paraît devoir s’écouler. dans de bonnes conditions. Le change manifeste une stabilité remarquable aux environs de 50 zlt pour une livre sterling. Malgré l'hostilité de l'Allemagne, la balance commerciale se restaure progressivement. Si le loyer de
l'argent reste très élevé (un récent arrêté du Ministre des Finances a fixé le taux maximum autorisé à 20 %), il y a cependant une amélioration, et la Banque de Pologne a ramené de 12 à 10 % le taux de son escomple. Il est à souhaiter que les capitaux étrangers viennent bientôt apporter l'aisance sur le marché monétaire, faisant disparaitre le plus grave obstacle au rétablissement définitif d'une économie nationale prospère.
