CONCLUSION

L’impression qui se dégage à la fin de cette étude est la complexité des lois auxquelles obéit le cours des fonds publics. I] la doit à sa valeur morale qui fait de lui l'expression d'une opinion, comme à sa valeur économique qui fait de lui le taux d'un équilibre entre l'offre et la demande. FI | |

Il apparait dès lors comme la résultante d’un ensemble de circonstances dont aucun gouvernement ne saurait dominer la multiplicité par une même emprise de la puissance publique. L'entrée en jeu d'une seule des nombreuses causes réelles qui lui assurent d’incessantes fluctuations suffirait à ruiner l’économie du système le plus avisé.

Ces oscillations concordent avec les événements de la politique générale, avec les mouvements de la richesse publique et la situation des finances nationales. Leur représentation graphique montre le caractère néfaste ou l’inefficacité des interventions gouvernementales pour aider les spéculations à la hausse ou entraver celles à la baisse.

IL semble qu'il n’y ait pas lieu d’en tirer une théorie favorable à l'action directe du ministre des finances

sur les cours. Les seules positions légitimes que l'Etat

puisse occuper sur le marché des capitaux sont celles de vendeur lorsqu'il emprunte et d’acheteur lorsqu'il amortit. Une action rationnelle lui permettra de le faire dans les conditions les meilleures, et, par elle, se manifestera son heureuse influence sur la situation du crédit public.

En sortant de ces attributions il prend une responsabilité dont l'opinion lui demandera compte : la sanction des interventions arbitraires sera le plus souvent une baisse des cours, due à l’affaiblissement de la confiance sur laquelle ils reposent.

La Borie; septembre 1922.

Vu :

Le Président, J. HITIER.

Vu:

Le Doyen,

F. LARNAUDE.