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" liquidation, l’agent, considérant qu'il s’agit ici d'actions prises 2x genere, de choses fongibles, et qu’il représente à la fois Le client qui m'a vendu les actions, et celui qui me les a achetées, lorsqu'il règlera avec moi le fera par compensation. Je vous dois, dira-t-il, tel nombre de titres, vous m'en devez un nombre pareil, nos deux dettes de titres se compensent; quant aux deux dettes d'argent il en est de même, il y a seulement lieu pour vous, client, ou pour moi à payer une différence suivant que vous avez acheté plus cher que vous n'avez vendu ou vice versa. Comme de cette manière aucun mouvement de titres n’a lieu, on ne fait ainsi aucun transfert. Pourvu donc que l’on achète et que l'on revende dans l’intervalle de deux liquidations le même nombre de titres, ou même qu'on les vende d’abord et qu’on les achète ensuite ce qui est possible, puisqu'on ne doit livrer que plus

-tard, tout est réglé par une compensation et par le payement d’une différence ; et les mêmes actions auront pu, en réalité, devenir la propriété successive de plusieurs personnes sans que la société en ait rien su; il n’y a ordinairement de transfert effectué qu’autant que l’une des opérations de vente ou d'achat n’a pas été suivie de sa contre-partie. Cela entraîne forcément cette conséquence que le vendeur, par exemple, qui n’a pas racheté, n'aura assurément pas pour acheteur celui qui, en réalité, avait donné l’ordre de bourse correspondant au sien; telle personne qui aura vendu le 1°, aura peut-être comme acheteur indiqué sur les registres de la société telle autre personne qui n'aura acheté que le 15, ou même vice versa! ; toutes les opérations intermédiaires seront pour ainsi dire supprimées.

4, Cette pratique a amené un bien singuiier résultat dans une négo-