I>C RACHAT

numéraire qu'opère le fonds d'amortissement un rachat continuel en billets à rentes au prix courant delà bourse, et puisque l'on trouve toujours sur la place des papiers publics qui viennent se convertir en comptant, et que l'amortissement achète moyennant des billets de banque ou tout autre numéraire stérile , pourquoi n'en trouverait-il pas à acquérir également au comptant moyennant du numéraire productif.

Cependant un tel mode de conversion progressif et facultatif serait excessivement lent, et deviendrait même presque inûni par l'élévation probable du prix des papiers publics jusqu'au niveau du taux des billets à rentes; de manière que toute différence entre ces effets se trouvant levée , ni l'amortissement ni les rentiers particuliers ne seraient plus portés à convertir. Dans ce cas même les billets à rentes n'en seraient pas moins indirectement propices à l'intérêt général, puisqu'ils serviraient alors de régulateurs à tous les papiers publics en leur assignant respectivement un maximum de prix selon-le taux de l'intérêt de chacun ; ce qui les rendrait eux-mêmes aptes à servir d'agent de circulation productif; — sauf toutefois l'élément de sécurité et celui de disponibilité absolue, qui, dans maintes circonstances

DES DETTES PUBLIQUES. 2g'5

ramèneraient de nouveau unedifTérencedecours; — ce qui permettraitde nouveau à l'amortissement le recommencer son jeu ; — et ainsi de suite jusqu'à la conversion complète. Toutefois, une conversion directe et efFective serait bien plus désirable, afin de remplacer définitivement des papiers fictifs , et toujours exposés aux fluctuations de bourse, par des valeurs positives , consolidées dans la stricte acception du mot, et possédant un cours, fixe, légalement assuré.

Or, il serait possible d'opérer cette conversion* eflective d'une manière plus directe que par le jeu restreint de l'amortissement actuel. Ce moyen serait l'amortissement en masse de toute une classe de papiers publics, c'est-à-dire le rachat en billets à rentes de tout un emprunt spécial, au prix delà bourse, ou même au dessus, selon les circonstances. Pour prévenir déprime abord toute mésintelligence, nous ferons observer que toute conversion pratiquée et praticable n'est ja-i mais autre chose qu'un rachat en masse d'un emprunt spécial moyennant un nouvel emprunt.

Ceci soit dit pour indiquer la simple similitude, quant à la différence en avantages; elle seratoub^ à l'heure facile à constater.

Si la question du remboursement au pair des