CHAPITRE IV

Des Caisses d^épargoes, et de leur reldtioti aveè lé système de la garantie d'un minimum d'intérêt.

Nous avons sigualé, dansletemps^ laconvenanee, pour ne pas dire la nécessité, qu'il y aurait^ au mo*» ment où l'on veut créer de grands travatiiL publics, de trouver un moyen de rendre à la circulation les capitaux qui chôment dans les caisses de la Banque de France, parce qu'un plus grand développement d'affaires exige un plus gros capital en signe représentatif. Cette vérité était incontestable; aussi n'a-t-^lle pas été contestée. Le moyen cherdié consistait à donner aux nouvelles valeurs, provenant de ces entreprises de travaux publics (les actions qu'elles émettent), un caractère d'effets f)U^ blics qui permît aux établissements de crédit, de prêter sur le dépôt de ces valeurs, comme oh le fait actuellemfent pour la rente oti lès actions garanties par l'État.

Nous avons présenté ce moyen comme un motif nouveau à l'appui de notre système de la garantie d'un minimum de revenu, appliqué à toutes les en^treprises d'une utîKté publique iiM^tesiëe*

mouvement des recettes du Trésor provenant des caisses d'épargnes va et ira toujours en augmentant jusqu'à ce qu'elles atteignent un chiffre maonmum qui dépassera certainement trois à quatre cents millions (1).

Assurément, ce résultat promis aux amis des caisses d'épargnes est bien de nature à les satisfaire complètement; mais il n'aura pas été obtenu sans des sacrifices qui deviendront de plus en plus oné« reux au Trésor public; et à tel point , qu'on sentira bientôt l'indispensable nécessité d'apporter un r^ mède à cet état de choses. En effet, le Trésor possède actuellement une réserve de près de 200 millions qui va toujours en s'augmentant, etdontilperd totalement l'intérêt; d'un autre côté, la caisse des dépôts et consignations qui, d'après la nouvelle loi, reçoit les dépôts hebdomadaires des caisses d'épargnes, est obligée, pour les faire valoir, d'acheter, à haut prix, des fonds publics qu'il faudra revendre au moment du besoin, moment qui sera, par cela même, le plus inopportun; cette situation onéreuse et anormale du Trésor, il serait convenable

(1) L'avoir des caisses d'épargnes s'élève à plus de 145,000,000. La caisse de dépôt devait, au 31 mars dernier, à la caisse

d'épargnes de Paris Fr. 63,084,865* 42

Aux caisses départementales 82,631,245 21

ToUl 145,726,110 63

treprises (1 ). Il est difficile d'admettre que, le choix étant fait avec discernement, la moyenne des produits fût au-dessous de 4 pour cent; en tous ca8| il serait impossible qu'elle fût au-dessous des 3 p. cent garantis, et c'est le taux auquel il faudrait régler l'intérêt fixedes caissesd'épargnes, sauf àrépartir, à titre de dividende ou de supplément d'intérêt, tout ce que l'administration aurait touché, en plus, par suite des succès de tout ou partie des entreprises dans lesquelles l'État aurait pris, pour les caisses d'épargnes, une participation (2).

Les bons résultats de cette combinaison sautent

(1) Il est bien entendu qn^on les acquerrait, autant que possible, à Poriginedes entreprises, conséquemment au pair*

(2) Pendant la durée des travaux, les intérêts des actions de cbemins de fer, garantis par TEtat, seraient servis à raison de 4 pour cent. Après l'achèvement, la mise en produit des chemins donnerait des revenus variés, dont le minimum de 3 pour cent, garanti par le Trésor public, serait presque tot^ours dépassé et souvent de beaucoup ; de telle sorte qu'il n'y a aucune exagération à supposer, pour toutes les actions réunies, uo revenu moyen de % pour cent.

Aujourd'hui, les caisses d'épargnes reçoivent, par fat^aur, un intérêt de 4 pour cent. Supposons un moment l'avoir des caisses d'épargnes de France parvenu au diiffre de 400 millions (et cette heureuse combinaison le leur ferait bien vite atteindre), i( y aurait pour elles, à ce nouveau mode de placement, une augmentation de 50 pour cent dans leur revenu, soit un bétoéfice de 8 millions àrépartir annuellement entre tous les déposants.

Rien, purement, ne seraitplus propre k wnref ^ Rapide développement des caisses d'épargnes en France.

restituerait plus tard quand les caisses reprendraient leur mouvement ascensionnel, et il se trouverait n'avoir fait qu'une avance momentanée à un bon intérêt. D'ailleurs, l'expérience a prouvé que les caisses d'épargnes , même dans les temps de crise, ne réclament jamais que des sommes insignifiantes; tout compensé, récemment en Angleterre, lors de la réforme, et ici naguère, c'est tout au plus si, dans son ensemble, le mouvement ascendant des caisses d'épargnes s'est trouvé momentanément arrêté.

Jamais les caisses d'épargnes n'ont reculé d'une manière sensible , et les craintes d'un embarras sérieux pour le Trésor , provenant de remboursements nombreux et instantanés, ne me paraissent nullement fondées.

Dans tous les cas, ce danger, s'il existe, est aussi bien pour le mode actuel de placement des fonds des caisses d'épargnes que pour celui que nous proposons ; mais la différence de l'un à l'autre cas est immense. En effet, l'innovation proposée a pour double objet d'encourager les travaux publics et de faire participer la classe pauvre aux avantages qu'ils peuvent procurer.

La facilité de ce nouveau mode de placement des fonds des caisses d'épargnes, et ses autres avantages incontestables, ajoutent encore à toutes les raisons